大写的服气！这批公司股价为何逆势走强？三大共性可挖掘！【安信新三板·诸海滨团队】

根据wind统计，截至报告日期，共计8家新三板公司预告了2017年中报业绩，并且这8家公司在报告期内都实现了业绩快速增长。

从预告的业绩增速来看，预告的中报净利润增幅排名靠前的公司分别是络捷斯特（300%~360%）、纳科诺尔（147%~196%）、一拓通信（103.93%~119.61%），报告期内这三家创新层公司至少实现了业绩的翻倍增长，释放出了强劲的成长潜力。而在8家公司中，中报业绩增速相对表现一般的如瑞阳科技、亘峰嘉能，至少能实现30%的增长，成长潜力同样值得看好。

从预告净利润规模来看，共有5家公司在2017年上半年至少实现了超过1500万净利润，分别是瑞阳科技、利达股份、朗朗教育、络捷斯特、纳科诺尔，并且同属于创新层公司。

公司基本面表现突出，业绩增长迅速并且可持续。这8家公司能在2017年上半年实现业绩不同程度的快速增长的持续性较强，以它们2015和2016年业绩为例，报告期内皆实现了营业收入的快速且持续的增长。

其中，智铸科技、一拓通信、朗朗教育的近三年营收复合增速超过100%，利达股份、纳科诺尔的营收复合增速超过50%。而从营收规模来看，7家公司在2016年营业收入超过了1亿元，其中营收规模最为突出的公司是瑞洋科技，2016年创造了4.57亿元的营业收入。

大部分公司在同期净利润的增长上也表现了同样的特征。利达股份、智铸科技、一拓通信、朗朗教育四家公司的净利润在近两年的复合增速排名靠前，分别为422%、344%、219%、191%，纳科诺尔、瑞阳科技这两家公司净利润的复合增速也超过了50%。整体来看，大部分公司在2016年净利润增速较2015年有所放缓，其中三家公司出现了净利润的下滑。但根据最新公告披露，2017年上半年以上公司的业绩再现明显增势，由此可见，2016年更像是公司快速发展阶段的一个调整期。

公司具备持续增长的动力：或受益于行业发展，或受益于业务扩张，或受益于研发带动产业链升级。公司快速发展的背后都有强大的动力支撑。纳科诺尔是锂电池生产企业，锂电池是国家重点扶持的节能环保新能源，新能源汽车行业快速发展刺激了动力电池的需求，公司订单快速增加，同样受益于新能源汽车行业还有瑞阳科技。利达股份同样处于国家政策鼓励的废弃资源和废旧材料回收加工业，报告期内公司新厂区投入运营，大幅提高了产能，研发突破使得再生纸产品和改性塑料粉投入生产，延长了产品线，极大提高产品的附加值。朗朗教育属于幼教行业，根据公司2016年年报披露，报告期内致力于在城乡两级市场扩大业务，同时在成都设立分公司进行模式的异地复制。

做市指数持续下跌，公司股价走势坚挺。在上述八家公司中，有5家企业是做市转让的公司。根据wind数据显示，自2016年1月以来，新三板做市指数总体处于持续下跌的状态，2017年1月至4月期间做市指数有所起色，但4月之后又进入了“连阴”状态。在这样较为艰苦的大环境中，以上几家做市公司，纳科诺尔、络捷斯特、朗朗教育、利达股份、亘峰嘉能特立独行，与主流“背道而驰”，或守住阵地，更多的公司还攻克了“堡垒”，股价持续上行，堪称新三板公司的典范。由此可见，这个市场对基本面表现优秀、成长能力突出的公司依旧青眼有加，真正优秀的、未来可期公司仍然可以从“千军万马”中脱颖而出，同时证明新三板市场的有效性依然存在。

根据wind数据显示，2017年1月至6月15日期间，做市指数先扬后抑，区间跌幅为-4%，同期纳科诺尔股价持续走高，区间涨幅高达86%，络捷斯特股价表现虽略显波折，但仍创造了17%的区间涨幅。而亘峰嘉能在2017年5月至6月15日区间内创造了70%的涨幅，成绩十分喜人。

若将区间扩大至2016年1月至2017年6月15日，新三板做市指数跌幅升至-24%，同期朗朗教育区间涨幅为117%，利达股份最为厉害，股价一路从2016年1月的8.5元/股涨至如今的46.9元/股，涨幅高达452%，令人惊叹。 

一拓通信虽是一家协议转让的公司，但其在二级市场上的表现依旧可圈可点。根据wind数据显示，自2016年1月至今，公司股价从3.15元/股涨至10.1元/股，涨幅高达220%。

根据各公司公告披露，以上公司在近期都有实施过定增。从募集资金规模来看，瑞阳科技、朗朗教育以及利达股份募集资金规模较大，分别以21元/股、7.5元/股、22元/股的价格募集了20009万、13500万、6600万元的资金。

从定增的对象上来看，定增的对象多以机构投资者为主。根据各公司公告披露，以上公司定增的对象以机构投资者为主。其中，根据瑞阳科技公告显示，2017年2月公司进行了上市辅导备案，在3月实施的定增中，公司新增了14名机构投资者、2名个人投资者，其中还包括了5名在册股东。同样有在册股东增持行为的还有利达股份，发行对象既有新增的机构投资者和自然人，也有增持的做市商，彰显了投资者对于企业未来发展信心。此外，亘峰嘉能由协议转让变更为做市转让，首发做市的有6家做市商；朗朗教育面向做市商定增，做市商队伍新增3家。

定增目的主要是为了补充公司的流动资金，满足企业后续发展的需求。根据公司公告披露，公司想要保持业绩持续增长，必然要加大生产经营的投入，同时要注重产品的研发和推广，对资金需求不断扩大，因此以上公司定增的目的也主要是为了满足补充流动资金，保证生产经营活动的正常开展。 

公司专业从事高精度辊压设备的研发、生产和销售，现已成为拥有研发团队，集研发、生产、销售、服务为一体的专业化国家级高新技术企业。2015年5月公司在新三板挂牌，2016年8月变更为做市转让，2017年5月，凭借良好的业绩以及优异的市场表现，公司首次成功进入创新层。

受益于下游锂电池行业的快速增长以及新能源产业促进政策的推动，公司产品的需求量大幅提升。公司主要产品为高精度辊压机，主要用于锂离子电池、镍氢电池和超级电容器等新型绿色环保电池的生产。根据中国产业信息网披露，中国的锂电池行业未来仍会保持20%左右的速度增长，并且10年内行业不会出现饱和状态。锂电池目前主要应用于 IT、电动汽车和工业储能等领域，未来可朝着风力发电调峰、智能电网等衍生领域拓展。随着锂电池行业规模的快速增长以及国家对新能源产业促进政策逐步推出，预计电池极片辊压设备行业需求将会不断扩大。

凭借制定行业标准以及专利技术体系，形成高技术竞争壁垒。根据公司公开转让说明书显示，公司与邢台市标准化协会起草的河北省地方标准《电池极片辊压设备》是国内极片辊压机行业实施的地方标准（尚无国家标准），作为标准的制定者，这极大提升公司产品的竞争能力和市场话语权，对潜在或新进入的辊压机生产企业形成了较强的技术及专利壁垒。此外，公司已申请多项专利，根据2016年年报披露，公司拥有专利27项，其中发明专利6项，已形成了完备的专利技术体系。在铸就高技术壁垒的同时，公司不断与清华大学等国内高校院所进行技术合作，深化产学研一体化优势。

扩大产能，为业绩高速增长打下基础。根据2016年报显示，公司一期土地年产能 2 亿元，其中动力电池辊压设备产能仅 1 亿元，基于公司目前为国内动力电池辊压设备主供货商，未来也计划成为国内动力锂电辊压设备核心供货商的情况，报告期内公司取得了二期土地（100 亩）的土地使用权，并已基本建成年新增产能 2 亿元的扩产车间，可以满足未来持续增长的订单量，同时也是公司业绩持续快速增长的保证。

基本面表现优秀，与市场形成良性互动。根据wind数据显示，2014年至2016年，公司基本面表现良好，营业收入以及净利润规模呈现持续、稳定、快速的增长的态势，并且这一开始会在2017年上半年持续。此外，公司在快速扩张的过程中对销售费用和管理费用控制得当。未来公司强大的成长潜力和盈利能力在公司的股价上得到了充分的体现。2017年1月至6月，公司股价的区间涨幅高达85%，并且还存在持续上升的空间。正是看到了公司持续发展目前公司的做市商数量已经达到10家。

利达股份一直以科技为导向，坚持走低碳、节能、环保的循环经济发展道路，通过用高效合理的专业技术加工分离综合回收后的国内外的工业固体废物，生产出质优价廉且品质可控的再生塑料米和再生纸浆，形成专业资源再生。公司产品具有节约资源、 降低能耗、减少排放、保护环境等优势，符合国家循环经济发展的产业政策。公司于2015年10月挂牌新三板，2016年6月变更为做市转让，目前分属创新层。

回收行业获国家政策鼓励，拉动行业内公司业绩增长。据环保部规划院测测算，“十三五”期间全社会环保投资将达到17万亿元，环保产业也有望成为拉动经济增长重要支柱。2015年，商务部等五部委发布《再生资源回收体系建设中长期规划(2015-2020年)》，要求到2020年，大中城市再生资源主要品种平均回收率达到75%以上、再生资源回收总量达到2.2亿吨左右。受益于国家政策的支持，据中投顾问产业研究中心测算，预计2021年中国废弃资源综合利用行业销售收入可达5572亿元，预计净利润可达379亿元。此外，目前我国废旧回收利用行业呈现小规模个体经营者退出趋势，如利达股份这样具有一定规模规模、相关资质齐全、核心技术领先的公司将在未来的行业竞争中占据更大的优势。

业绩不断快速增长。根据公司15、16年年报披露，公司业绩保持持续快速增长，期间营业收入的复合增长率为175%，净利润复合增长率为522%。报告期内，公司强化投资者对于公司未来发展的信心。根据年报披露，2015 年 12 月公司与荷兰公司签订了不少于 3 万吨/年的废铝塑膜采购协议；2016 年 6 月，公司永安厂区成功研发并生产出第一张包装纸，丰富了公司的产品线，7 月长泰厂区 4 号车间大部分生产线已正式投入使用，新技术改造实现半自动化生产，大幅度降低生产成本，10 月，长泰厂区成功自主研发改性塑料，对公司 2016 年经营工作及经营业绩产生积极的影响。

资本市场反响热烈，投资者信心增强。根据公司公告，2016年5月公司7名在册股东自愿将其持有的256万股无限售流通股限售，向市场传递积极信号。同年6月，公司变更为做市转让，股价大涨。同年12月，公司成功募集资金6600万元，两名在册做市商增持，并新增1名机构以及个人投资者。

业绩持续增长优势仍在持续，公司前景可期。根据wind数据显示，2014-2016年，公司营收从3606万攀升至11089万，净利润从110万飞升至3006万。在业绩进步的同时，毛利率从14%升至40%，净利率从3%升至27%，盈利能力大大增强。并且，公司的销售以及管理费用控制十分合理，基本面表现优秀。并且这一趋势仍将在2017年上半年持续，公司光明前景可期。

安信新三板 诸海滨团队

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