事件:临近 iPhoneX 预售,苹果 3D sensing 供应链核心厂商迎来大涨,其中 AMS 昨日大涨21.8%,Lumentum 近两日大涨12.8%。
点评:
1、3D sensing 供应链再解析,Flood illuminator 模组新增窄带滤光片
AMS通过收购的 Heptagon 给苹果的 3D 成像发射端供应 WLO 准直镜头,以及提供环境光传感器(Ambient Light sensor);Lumentum给 3D 成像发射端供应 Low Power VCSEL 激光器。
除了发射端和接收端外,我们了解到新的模组 Flood illuminator 主要包括 High Power VCSEL 激光器、镜头,镜头下有窄带滤光片,High Power VCSEL 激光器由 Finisar 供应,镜头是 Himax 供应,窄带滤光片由水晶光电送货给 STM,最后由 STM 完成整个 Flood illuminator 模组的制造。
2、核心供应商大涨,3D sensing 风口下厂商业绩将逐步兑现
除了 iPhone X 即将预售这一催化因素外,AMS 大涨的另一原因在于公司发布三季报,Q3营收2.6亿欧元,同比增长79%,环比增长45%,其Q4指引更是大幅超出市场预期,预计第四季度营收4.4-4.8亿欧元,同比229%-259%,环比68%-83%,主要增长点来自于 3D sensing 用零组件和环境光传感器。
从 AMS 和 Lumentum 的大涨可以看出,3D sensing 掀起的光学创新浪潮已得到认可。随着iPhoneX 逐渐出货,特别是 AMS 强劲的业绩指引表明,供应链核心厂商的业绩将得到逐步兑现。
3、窄带滤光片需求量翻倍,滤光片龙头水晶光电将深度受益 3D sensing 潮流,继续强烈推荐!
滤光片龙头水晶光电有能力参与苹果 3D 摄像头的3个环节:发射端WLO准直镜头镜片镀膜、接收端窄带滤光片,以及 Flood illuminator 镜头下也需要一片窄带滤光片。窄带滤光片需求预测从之前的一片修正为两片,市场空间翻倍,公司将充分受益窄带滤光片需求量爆发,国产客户快速跟进后业绩弹性更大。
另外,公司传统光学镀膜业务继续保持快速增长,蓝宝石衬底今年表现也有明显好转,我们预计全年净利润展望同比增长40%-60%属于较为保守范围,全年增速将落于偏上限。在窄带滤光片需求量爆发的情况下,公司未来数年将继续保持高速成长。预计17-18年公司净利润为4、7亿,对应48、28倍,继续强烈推荐!