文章来源：联合国责任投资原则（UNPRI）
【编者按】该报告分析了亚洲六大市场在投资决策整合环境、社会和治理（ESG）因素方面的表现，这种整合是投资者对最终受益人应尽责任和义务的一部分。经过分析各国投资实践、现有法规和采访政策制定者、投资者和利益相关方，以及联合国责任投资原则、联合国环境规划署金融倡议和世代基金会所掌握的情况，报告提出了推动ESG整合的措施建议。旨在弥合政策制定者和投资者的需求，与政策制定者、投资者和利益相关方展开合作，支持投资市场整合ESG因素。
这是一项长期性、非常有价值的投资活动，协会将动员行业力量，借鉴国际经验，积极践行以保护环境、维护社会正义、以及强化公司治理为核心的社会责任投资，推动中国经济可持续发展。
为方便受众完整阅读该报告，今日，我们在协会官网上完整发布了整个报告，协会公众号将陆续发布亚洲六大市场的具体内容，供投资者参考。
1991年到2012年期间，中国国内生产总值年均增幅超过
10%，人均收入增长了八倍多。中国目前持有世界上最大的外汇储备，是全球第二大经济体和外国直接投资的第二大目标。
大量人口开始步入老龄化。2015年，65岁及以上人口达到
1.3亿，到2050年，这一数字预计将超过3.3亿。老年人口抚养比（15岁到59岁人口数与60岁及以上人口数之比）预计将从2005年的6.2下跌到2040年的2.0。
经济快速发展给中国带来了挑战，特别是在不平等、城市化、腐败和环境污染方面。为了平衡经济增长、可持续发展和社会稳定，中国需要发展绿色产业，提高再生能源使用比例，改善能源效率，降低污染。
为了实现十三五规划确立的目标，从2016年到2020年，中国每年预计将向国内和国际资本市场融资大约5000亿美元。鉴于于中国的金融体系目前以银行为主导，2015年新增
融资大约有70%来自银行贷款15，这是重大变化的标志。
政府的重点包括提升金融体系的成熟度和深度，提高金融体系对国家发展的贡献。2015年4月，中国金融学会（中国人民银行下属的一个研究机构）成立绿色金融专业委员会
（GFC ），下设一个多部门的专题小组负责调查研究绿色金融改革。绿色金融专业委员会的研究领域包括绿色银行、绿色债券和责任型投资。
1997年以来，中国已经对其养老金制度进行了深远的结构性改革。政府已经建立更正式的养老金体系，在省级层面整合历史遗留的养老金安排。中国还设立了全国社会保障基金
（NSSF），以应对特殊的社保和养老需求。
作为2016年中国主办的G20峰会的一部分，绿色金融研究小组设立，负责“制定应对措施用以提高金融体系调动私营资本投向绿色投资的能力。”该研究小组由中英两国共同发起成立并得到联合国环境规划署作为秘书处的支 持，汲取G20成员国、主要国际机构及作为观察员的国 家、私营部门和众多知识合作伙伴的经验。
中国可选举措
提高养老基金对ESG的关注程度
政府可以促使所有国家养老基金（企业缴费和个人账户）、全国社会保障基金（包括授权的基金管理人和托管人）、企业年金计划和共同基金对ESG（环境、社会和治理）问题予以重视，鼓励被投资企业采取高标准并报告具体实施情况。
情况介绍: 农村养老保险制度
鉴于农村年轻人进城务工的趋势，农村老龄人有可能失去传统的家庭支持。2008年政府承诺， 2020年农村人口将全部纳入一个切实可行的养老保险体系。按照计划，年满
16
周岁
（不含在校学生
）
、未参加城镇职工基本养老保险
的农村居民，可以自愿参加，并承诺从
60
岁开始即可领取养老金。
农村养老保险包括两部分。第一部分是由政府提供的基础社会养老金，每人每月最低55元。第二部分是个人账户，其中政府按照每人每年至少30元提供缴费补贴，个人缴费标准为每年100元到500元。缴费年限满15年的，自60 岁起每月可以按照个人账户余额的1/139领取养老金。为了鼓励参保，已年满60周岁的农村居民，如果其符合参保条件的子女已经参保缴费，其可以立即领取基础社会养老金。
虽然关注度有所提高，但是资产所有人和共同基金将ESG
因素引入投资实践和流程的进展却很缓慢。中国的养老基金或共同基金对诸如“联合国责任型投资原则”
（
PRI
）
等几乎没有参与。
资产管理人之所以愿意引入ESG因素，动力大部分来自为开发银行或国际投资者管理资产的愿望，为此需要展示自己符合这些机构的尽职和ESG要求。
其中一个挑战就是，对各参与者之间的技能和知识差距关注度不够，从而难以将政策要求和技术数据转换成对投资者有用的条款。
国家养老基金（企业缴费和个人账户）
国家养老基金负有忠诚和谨慎和关心的义务，其运作管理应当有助于中国政府实现维护社会稳定的目标。虽然其长期目标是为了后代人提供资金，但是没有要求其在投资过程或者参与被投资企业和其他实体时需要考虑ESG因素。
2016年之前，国家养老基金还只能投资政府债券和银行存款（委托给全国社会保障基金管理的个人账户资金除外）。
2015
年，中国政府宣布，从
2016
年起，个人账户部分可以
投资国内上市股票，最高不超过
30%
。
情况介绍: 城镇养老保险制度
按照设计，城镇养老保险是一种混合了固定收益和固定缴费特点的制度，并以人社部的两份文件（1997年7月第26 号文件，2005年12月第38号文件）作为基础：
-
零缴费：为生活特别困难人员提供最低收入支持，资金由政府提供，民政部负责发放。
-
第一层a：基本社会养老保险，由各省劳动和社会保障局负责管理，企业按照工资总额的大约20%缴费。
城镇职工退休后，缴费满
15
年的，可以按照当地
平均工资和指数化个人工资的大约
30%
领取养老金。
-
第一层
b
：强制性个人账户，职工按照月工资
8%
缴
费，设有最低和最高缴费金额。
退休之后才能领取，
60
岁时的账户余额除以年金因数
139
即为每月可以
领取的养老金。缴费未满
15
年的，退休时可以一次性领取个人账户累计余额。
-
第二层：
2004
年颁布企业年金设立和投资法规以来由合格企业设立的固定缴费型补充退休计划。企业和员工可以自愿参与。企业缴费最高不得超过年工资的
8.33%
。
-
第三层：其他各种由企业自愿出资设立的但不符合企业年金形式的
养老保险计
划，包括团体养老保险合同。
-
第四层：符合中国儒家传统有关的自愿的非正式的
家庭照护以及医疗和住房补贴等其他社会保障支
持。
全国社会保障基金
全国社会保障基金旨在确保资产的安全和增值，也需要遵守关于忠诚和关心的一般规则，包括确保资产不被侵占挪用、避免谋取不正当利益以及内幕交易。在委托投资管理或开展海外投资时，投资管理协议应当要求投资管理人或服务提供商遵守诚信原则，避免利益冲突，实现约定的投资目标，接受独立审计，满足特定的投资限制（如，单个公司投资总额的限制，股权投资比例限制）。
企业年金计划
提供企业年金计划的企业必须指定托管人（可以是企业下设的某一特别委员会或者独立的托管人）负责监督相关资产的管理。托管人和投资管理公司应当诚实守信，不得将资产或基金混在一起，不得侵占挪用资产，应当公平对待投资者。与其他类型的养老基金相比，这些托管人和投资管理公司负有更明确的关心和尽职之义务。
共同基金
共同基金关注重点在短期，但是也开始更加重视环境风险， 因为随着环境法规执法力度的加强，违法处罚力度的加大，遵守法律法规对企业来说愈发重要。
“2014年，我们对中国共同基金做了调查，发现ESG和责任型投资并不是基金重点考虑的因素，然而，这些基金确实有关注能源安全、碳强度、能源效率和污染等问题。这一兴趣主要是风险管理驱动的而非基于道德考量。”
郭沛源（商道纵横咨询公司总经理）
“随着更多数据的发布以及研究机构发
布企业环境影响和风险报告，有迹象表明投资者对环境问题和风险越来越感兴趣。”
Yuan Yan（公众环境研究中心绿色金融项目经理）
扩大绿色金融
中国政府正通过人民银行等机构制定全面支持中国发展绿色金融体系的政策。金融机构对绿色投资的需求正在增加并且可以进一步加强。
决策者可以考虑：
-
推动包括公共金融机构在内的机构投资者实行绿色融资原则和责任型投资实践，继续在银行业加强绿色信贷政策的实施；
-
利用现有平台（联合国责任型投资原则及联合国环境规划署）开展投资专业人士和绿色金融监管人士的能力建设；
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促进环境和金融风险知识的共享，鼓励企业和投资者制定与绿色议题有关的风险分析方法和压力测试；
-
支持绿色资产的高效供给，鼓励绿色债券等绿色证券市场的发展，包括提供财政激励，以加快绿色金融市场的发展；
-
扩大股票市场、评级机构和出售方股权研究和投资顾问机构等主要中介机构对环境因素的整合范围，扩大绿色保险的范围，加强环境责任保险监管，改进投资者环境风险压力测试；
-
改进绿色金融活动及其影响的计量。
中国还可以加大力度促进投资议题的国际合作。中国已经开
始行动，例如，提出
“
一带一路
”
倡议，在
G20
框架之内设立新的贸易投资工作组，从
2016
年起与英国共同主办
G20
绿色金融研究小组。
支持研究
人力资源和社会保障部、中国人民银行、证券交易所和投资行业可以共同支持对ESG问题开展高质量的学术研究。
企业和投资界对提升ESG风险管理仍然心存疑虑，养老基金大都认为这是纯粹的道德问题。
ESG研究机构、投资银行、信用评级机构和行业组织可以发挥各自的作用，增加中国相关数据和分析的数量。还可以帮助制定案例研究，收集已经关注ESG问题的中国投资者的最佳实践案例。
引进管理守则，监督管理结果
人力资源和社会保障部可以与投资业合作制定一部守则， 明确机构投资者的管理责任。
管理守则可以要求投资者：
管理守则被采用后，人力资源和社会保障部应当监督并定期报告守则的执行情况。
“国际投资者需要注意的是，相同的
话题或叙述在中国可能有不同的含义，发展繁荣可以选择不同的道路，最终殊途同归。因此，亚洲企业或投资者不一定就是落后的。例如，一家中国国有控股企业正在建立实时排放监控系统，确保当地社区能够全天候实时了解企业的环境影响。其他一些企业公布了全球采购制度的细节，以提高透明度，降低企业内部受贿和腐败风险。在某些方面，这些披露远远超过西方主要跨国企业提供的信息披露。”
