货币政策根据经济走势而定，存贷款利率下行面临一定约束。
9
月
5
日，央行召开新闻发布会，针对降准、存贷款利率、国债买卖等进行了说明。一是央行表示目前金融机构的平均法定存款准备金率大约
7%
，还有一定下降空间。
2022
年至今，央行每年降准幅度为
0.5
个百分点，已经降至
5%
的小型银行不再跟随央行降准而调降，因此央行对降准比较慎重，且
5%
为准备金率的隐形下限，目前加权平均准备金率还有
2
个百分点的下降空间，央行要根据经济走势来把握降准操作。
7-8
月经济增速已经低于
5%
，但是央行没有执行降准操作，
9
月份有望季节性修复，降准概率降低。二是受银行存款向资管产品分流的速度，银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行也面临一定的约束。也就是说，存款利率下调会导致存款向资管产品分流，因此需要慎重，受净息差收窄影响，贷款利率下行也存在制约。因此存量房贷利率下调可能仍在考虑当中，最高领导层还没下决定。三是买卖国债主要定位于基础货币投放和流动性管理，一定程度上替代
MLF
的作用，兼顾收益率曲线控制，昨天央行也再次卖出长债，引发长债回调。总的来说，新闻发布会没有满足市场对短时间内降准降息的期待，叠加继续卖出长债，市场出现小幅回调。但是央行表示将继续坚持支持性的货币政策，降准降息仍然存在可能，债市回调风险不大。
沪指走弱创近期新低，续作特债尾盘再度卖出。
9月6日，央行公开市场7天OMO投放1415亿元，到期301亿元，净投放1114亿元。今天央行增加了投放量，转为净投放，但资金价格并没有太大变化，维持均衡。股市方面，三大股指全部收绿，上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.44%，创业板指下跌1.70%。盘面上，非银金融、银行板块涨幅靠前，美容护理、煤炭、轻工制造等板块跌幅靠前。今天市场消息不多，在昨天央行OFR续作国债后，情绪有所企稳，收益率小幅下行，权益的走弱也有所助推，不过市场追涨力度明显较弱。尾盘24续作特别国债01再度被高估值卖出，市场情绪转弱。TL2412收涨0.12%报112.560元，T2412收涨0.08%报106.295元，TF2412收涨0.04%报104.895元，TS2412收涨0.03%报102.310元。10年期国债活跃券240011收益率上行0.25BP至2.1375%，10年期国开活跃券240210收益率上行0.25BP至2.2175%。
昨日短融中票收益率及信用利差变动
昨日短融中票期限利差变动
一、 中国工程机械工业：8月工程机械主要产品月开工率环比下降1.64%
据中国工程机械工业协会统计：
2024
年
8
月工程机械主要产品月平均工作时长为
86.6
小时，环比下降
0.2%
；工程机械主要产品月开工率为
61.9%
，环比下降
1.64%
。（华尔街见闻）
二、 国庆假期国内国际机票均价同比下降超两成
根据航班管家
App
显示，
2024
年国庆假期国内机票经济舱均价同比
2023
年同期下降
21%
。国庆期间机票搜索热度最高的国内目的地
Top10
分别是：上海、北京、成都、广州、深圳、西安、重庆、昆明、乌鲁木齐、南京。国际机票方面，
2024
年国庆假期国际
/
港澳台机票经济舱均价同比
2023
年同期下降
25%
。
2024
年国庆期间机票搜索热度最高的国际
/
港澳台目的地
Top5
分别是：东京、多伦多、曼谷、新加坡、济州。（华尔街见闻）
三、 央行持有的特别国债首现卖单
9
月
5
日，央行持有的特别国债“
24
续作特别国债
01
”在银行间市场首现卖单。
DM
数据显示，“
24
续作特别国债
01
”已有
2
笔成交，成交收益率分别为
2.125%
和
2.1314%
。“这笔债券可能是央行卖给一级交易商，一级交易商在货币中介上报卖，并且成交。”一位债券交易员说。一位资深市场人士称，当前即将进入四季度，政府债发行加速在即，债市波动风险可能加剧，目前十年国债临近
2.1%
附近，建议谨慎追多。（华尔街见闻）
