▍来源：每日经济新闻 作者：赵天宇
结束了此前几年的低价徘徊，维生素C价格在近半年内迅速攀升。
涨价一方面拉动了厂商的业绩，另一方面，成本上升以及环保压力仍然“拖累”行业的利润空间。
对于生产厂家而言，维C涨价对业绩有直接的影响。5月22日，东北制药发布的投资者关系活动记录表显示，其2017年一季度出口维C均价5.03美元，毛利同比增加六千万元，当期与去年同期相比扭亏为盈。
在分析维C上涨因素时，多位业内人士对记者提及了环保因素的影响——在环保日趋严格的监管之下，部分生产厂家的产能受到影响，加之搬迁及短期停产等，对国内维C价格走高起到了支撑作用。
不过，大幅上涨的维C报价亦造成经销商与生产厂家报价“倒挂”，有的“倒挂”1.5万元每吨。而环保因素亦导致维C生产成本抬升，企业的利润空间上涨仍受限。
▍环保压力支撑提价
维生素C市场在近半年迎来涨价期，生意社的数据显示，去年11月初报价28元/公斤，今年5月19日国内部分厂家对维C原粉报价超过70元/公斤，后期提价意愿依存。半年时间，价格上涨1.5倍，业内普遍认为，涨价的原因之一来自于环保压力。
卓创资讯分析师宋美琳表示，环保监管日趋严格，部分厂家受此影响开工受限。2017年一季度维C的出口量，比2016年四季度大约增加了25%。出口量增加，加之环保的严格，对国内的维C价格起到支撑作用。
环保压力一方面影响维C行业的开工率及产量，另一方面，部分企业也因此筹划搬迁或短期停产。
例如，国内主要维C生产厂商之一的河北维尔康制药有限公司（以下简称维尔康公司）是华北制药的全资子公司，2015年按照政府要求进入搬迁流程停产。华北制药2016年年报显示，报告期内维尔康公司已停产，现消化前期库存，实现营收1569万元，同比减少6307万元，减少80.08%。
由于维生素C市场、监管环境对生产线要求提高，东北制药今年4月亦决定定增募资14亿元，投入维生素C生产线搬迁及智能化升级项目。
定增预案中，东北制药表示，在GMP认证和新《环保法》的双重压力下，我国制药企业正面临着更加激烈的市场竞争，不断提质增效减排已经成为制药行业的核心任务。化学原料药的生产过程，涉及到多种类型的易燃易爆、有毒有害危险化学品，其管控水平不仅决定了制药企业的生产效率，而且也直接影响到制药企业的生产安全和环保排放。
中国银河证券5月研报也表示，河北、山东的环保压力影响现有厂家的产能供应，目前维C价格已确立上涨趋势。
除了影响产能及价格，环保亦成为维C行产业入行的门槛之一。
东北制药5月22日发布的投资者关系活动记录表中称，全球vc（维C）需求15万吨左右，产能超过20万吨，存在一定的产能过剩。由于vc生产存在停产检修影响，实际产能得到了一定的控制。但是VC作为高污染的行业，环保压力的影响对其他竞争者的进入及成本费用增加。
▍成本上升或减缓业绩增速
维生素C行情的显著上涨，对于厂商来说带来了业绩的直接提升。不过，原料、能源等成本的上升，也在放缓维C厂商的业绩增速。
东北制药2017年一季度营收14.5亿元，比上年同期增长16.14%；归母净利润1087.5万元，相较于去年增长了360%，由于主导产品维生素C价格上涨，实现扭亏为盈。不过，由于同时受环保等因素影响，包材、动力用煤、化工原料等市场价格上涨明显，导致成本增加。
5月22日，东北制药发布的投资者关系活动记录表中称，影响一季度业绩的原因包括，原材料价格同比上涨2000万元，能源费用较去年同期上涨40%约400万元；环保投入加大，循环经济运行固废处理一季度增加600万元；医药企业认证GMP及高端认证的投入同比也有较大幅度的增长。
东北制药上述资料介绍道，该公司维C价格分为长单价格及市场价格两种，长单期限分半年单、一年单和多年单。
目前，新签订的维C长单价格为6美元以上（含税），二季度比第一季度约增加1~2美元。按照该资料披露以及东北制药工作人员解释，今年全年不含税价格平均在45元/公斤左右，去年则为21元/公斤左右，因此全年约上涨三个多亿的毛利润。不过，由于各项成本费用的上涨，实际利润没有全部得到体现。
“目前几个主要VC厂家都面临搬迁，因此近两年市场价格应该保持一个相对的稳定。”东北制药在投资者关系活动记录表中叙述，各家成本大致都相差不大，该公司维C生产成本与行业中其他主要厂家相比，处于中等水平。
▍有经销商报价6.5万元/吨 有出厂报价8万元/吨
维C价格的上涨，对生产厂商而言是一个难得的市场机遇，但实际的市场行情却并非完全乐观。
在此番上涨中，维C生产厂家与经销商报价出现了“倒挂”——生意社数据显示，5月19日维生素经销商报价为65000元每吨，而江苏江山制药有限公司的出厂报价为80000元每吨。
宋美琳表示，目前维C市场报价约在65元/公斤，而厂家报价约70元/公斤，同样呈现出经销商报价低于厂家的情况。对于价格“倒挂”，宋美琳认为，由于下游养殖需求稍显疲软，经销商或希望降价来回笼资金，刺激出货。
生意社维生素C产品分析师朱尧尧则表示，由于厂家对很多经销商长期供货，因此经销商从厂家进货的价格低于厂家对外标价，后期经销商若依据自身实际情况调整报价，可能造成经销商报价低于厂家，但仍有利润空间。
在朱尧尧看来，受环保影响，部分厂家被勒令停产检修，导致维C行业开工率急剧下降，维C市场库存逐渐减少。同时受复产时间不确定的影响，虽然下游寻货逐渐增加，但厂家及经销商基本上很少出货。
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