做多土壤已恢复,继续作战买什么?浙商研究认为当下应
“做多思维看市场,策略思维选标的”
,
“先虚拟后现实”、“先分母等分子”
,优选风险偏好提升驱动的
券商科技
和风险评价改善催化的
优质白马
,全新推出【布局2025】系列,助力机构投资者掘金。
机械——拓邦股份(002139.SZ)
推荐起始日期:2025年2月26日
二十年高端制造投研经历,多次获新财富、水晶球、金牛第一名。
新财富最佳分析师机械行业9年上榜,其中2年第1名,5年前3名。
标签推荐:
三一重工,徐工机械,山推股份,中国船舶,杭氧股份,北方华创,罗博特科,赛腾股份,上海沿浦,浙江荣泰,拓邦股份
团队成员:
邱世梁,王华君,何家恺,李思扬,胡飘,王一帆,陈姝姝,姬新悦,张筱晗,徐琛奇,蒋逸
中国智能控制器龙头,人形机器人灵巧手电机有望打开空间;低估值高增长,股权激励彰显信心
。
1、价值重估:
以单纯智能控制器厂商理解被低估,实际以控制技术为基石迈向自主整机,
“四电一网”
技术(电控、电机、电池、电源和物联网平台)积淀深厚,跨界能力已被验证。
2、空心杯电机国内隐形冠军,具备技术实力和量产能力,有望受益人形机器人产业进程。
根据公司公告,公司空心杯电机具有布局早、国内技术第一梯队、在细分领域高份额的先发优势,现已完成样机制作并实现部分头部送样。
1、
智能控制器行业景气提升;
2、
人形机器人量产;
3、
自主整机发布及量产;
4、
全球化布局进展超预期。
检验的指标:
空心杯电机的送样反馈及订单获取进度;新能源/工控及机器人业务盈利情况。
可能催化剂:
AI加速端侧需求爆发;人形机器人产业化进展超预期;核心零部件送样及量产;核心自主整机发布及量产。
预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.06、9.03、10.85亿元,同比增长37%、28%、20%,对应PE为31、24、20倍,维持公司
“买入”
评级。
我们认为:公司已成为
各领域隐形冠军
,同时具备战略定力和深厚的技术积累,正稳步迈向自主整机成长路径,兼具行业β和公司α,
目前显著低于可比公司平均估值。
1、公司龙头优势明显且智能控制器市场天花板高
,随着下游行业应用快速增长,公司研发投入进入收获期,有望在新兴市场取得重要战略地位和大规模成长空间;
2、人形机器人目前正处于催化不断的加速发展期
,公司空心杯电机技术积累深厚,具备量产能力。
下游市场需求不及预期;原材料价格波动;AI落地及人形机器人进展不及预期。