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原油
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欧盟最终将俄罗斯原油限价定在60美元/桶，该价格基本符合市场预期，而对原油限价的消息市场近段时间已经有了较充分的反应，尽管上周五受此影响原油走低，但随着消息落地，阶段性利空出尽。
OPEC+产油国12月会议如预期的并未改变产量政策，不过需要注意的是会议决定OPEC+下次部长级会议要在6月举行，也就是说10月达成的减产政策将延续至明年6月，这或许能对市场带来提振。
美联储12月放缓加息的概率大幅增加。结合近期美联储主席及相关官员的表态，美联储12月加息放缓至50BP的概率大增，这也将对近期市场走势带来支撑。
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总之，未来长期看全球经济下行将拖累原油需求从而打压价格，使得趋势上涨比较难出现，但是在近期的主要利空（对俄罗斯的限价）落地后，阶段性利空出尽，近期原油或许将延续反弹态势。
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塑料
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聚烯烃价格走势有些分化，聚乙烯偏强而聚丙烯价格偏弱。华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格7780元/吨，较昨日价格涨10元/吨，华北PP基差报价01-50，走弱。华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格7830元/吨，较前日价格涨30元/吨，华东PP基差报价01+0，走弱。
华北丙烯单体7650元/吨，较前日价格稳定，华北市场粉料价格7720元/吨，较前日价格稳定。华东丙烯单体7250元/吨，较前日价格稳定，华东粉料7800元/吨，较前日价格稳定。
华北市场聚乙烯线型价格8150元/吨左右，较前日价格涨20元/吨，华北LL基差01+10，走弱；华东聚乙烯线型市场价格8280/吨，较前日价格稳定，华东LL基差01+140，走弱。
上周五LL1-5价差47，震荡走弱；PP1-5价差0，震荡； LL-PP01盘面价差308，走弱，该价差短期已经偏高，建议谨慎对待；
PP-3MA价差50，反弹，后期该价差继续看空，建议偏弱对待，这在05合约表现的更加明显。
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聚烯烃盘面有些分化，聚乙烯相对偏强一点，市场主要逻辑没有太大的变化，宏观压力减弱后，各品种开始追随基本面驱动。聚烯烃基本面变化不大，估值偏低但是上涨驱动不强。盘中价格下跌时往往伴随着基差的逐步走强，期货和期权建立虚拟库存的机会将逐渐出现，盘面低点可以把握。单边价格仍有很大的不确定性，下方仍然有比较强的支撑，建议震荡思路对待，聚乙烯需要注意谨防价格回落风险。
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橡胶
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泰国原料市场胶片44，烟片46.8，胶水44.1，杯胶38.9，泰国原料市场价格小幅整理。周五，国内市场现货价格小幅上涨，华东全乳胶在12150元/吨左右，泰标混合报盘10950元/吨左右。周五，沪胶小幅上涨收盘，主力盘中减仓，沪胶震荡偏强走势。天胶现货基本面整体变化不大，供应面国内外产区陆续进入供应旺季，青岛地区库存进入增加周期，虽然国内有全乳胶减产预期，但利多短期无法兑现，下游需求同比往年依然较弱。近期提振地产等相关产业利好政策较多，国内商品走势整体偏强，沪胶跟随国内商品保持震荡偏强走势。
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逻辑：橡胶基本面偏空，政策利好带动国内商品整体偏强，沪胶跟随短期偏强震荡。
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甲醇
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甲醇盘面继续小幅度反弹，现货市场价格跟随，江苏太仓地区甲醇现货市场价格2690元/吨，较前日价格涨20元/吨；广东地区甲醇现货市场价格2790元/吨，较前日价格稳定；鲁南地区甲醇现货市场价格2610元/吨，较前日价格降60元/吨；河南地区甲醇现货市场价格2580元/吨，较前日价格稳定，河北地区甲醇市场现货价格2555元/吨，较前日价格降10元/吨；关中地区现货市场价格2340元/吨，较前日价格稳定，蒙南地区甲醇现货市场价格2250元/吨，较前日价格稳定，陕北地区甲醇2240元/吨，较前日价格稳定。
上周五太仓现货市场基差报价01+95附近，走弱；12月下纸货基差01+40左右，震荡。MA1-5价差16元/吨，走弱。2301合约的PP-3MA价差50，走强，近期该价差有反复，我们仍然建议对该价差继续偏空对待，这在05合约上体现的较为明显。
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甲醇今日盘面震荡反弹，基本面变化不大，仍然是港口偏强而内地市场偏弱，内地市场价格下降已经对港口价格产生带动作用。甲醇成本端支撑减弱，内地化工用煤价格近期小幅度走弱，内地企业库存压力小幅度上升，内地供需情况偏弱一点。但这种偏弱是有限度的，大幅下跌的动力不强，下方有成本支撑，限制了下跌的幅度。我们认为甲醇驱动不太明显，大幅度下跌或者大幅上涨的空间不大，建议对甲醇保持震荡思路对待。
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纯碱
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纯碱四季度供给保持高位稳定，11月虽然有少数装置检修或因故停车，但对整体供给影响不大。后续纯碱供给面波动不大，对纯碱价格的影响有限，但纯碱重质化率的提升或将使重质碱的产量得到小幅提升。11月浮法冷修4条产线，损失2400吨的日熔量，光伏投产2条产线共2400吨，浮法的损失量与光伏的增加量抵消，纯碱理论刚需维持不变。12月浮法计划冷修2条，光伏计划投产5条以上，因此纯碱的刚需预计稳中有增，但11月光伏投产不及预期，而浮法在淡季累库下或将增加冷修产线，纯碱具体需求变化还要看实际产线变动情况，但大概率上是继续增加的。11月碱厂库存并没有出现传统累库现象，反而重质碱低位去库，供给表现偏紧。虽然纯碱重质化率在逐渐提升，但增量有限，后续还面临光伏的投产以及节前下游备货，库存短期或将持平或继续小幅去库。玻璃11月份与三季度相比，冷修节奏明显放缓。受国家支持房地产政策的密集发布影响，玻璃市场信心有所提升，后续冷修意愿也有所放缓。12月浮法计划冷修2条产线，关注计划外的冷修。但政策的密集发布对短期内玻璃的实际需求作用有限，而目前房地产整体销售仍表现一般。玻璃的需求在度过年前赶工期后，随着北方气温下降而有所减弱，多数地区产销已经不能达到平衡，玻璃厂库存重回累库趋势。虽然目前的累库幅度并不大，但下游提前放假还是会对玻璃需求造成较大压力。玻璃目前整体累库的幅度不算太大，主要是有年前赶工的一个小高峰期，加上“保交楼”的持续推进。但12月需求减弱，供给减量不及预期下，玻璃仍是以累库为主。
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从基本面来看，纯碱偏强状态还将延续。供给端的变量有限，即使重质化率继续提升，重质碱的增量也不大；而需求端，因光伏12月有较多的投产计划，预期稳中有增，浮法在国家的政策托底下，冷修意愿下降，因此纯碱重质碱刚需或将保持增加；年前下游的备货也将使本就不宽松的库存继续下降，目前部分地区的现货价格已经出现上调。短期来看，纯碱基本面无下行驱动，近月合约将保持平水进入交割。05合约除基本面影响外，还要考虑到宏观情绪的变化，若市场情绪转弱，浮法冷修预期再起，警惕05盘面高位回落风险。玻璃面临强预期以及弱现实的博弈。国家支持房地产的政策密集发布，使得市场对玻璃需求信心增加，但从近期的实际需求来看，效果并不明显，玻璃仍面临淡季累库的压力。另外强预期使得今年冬季玻璃企业的冷修意愿降低，导致供给面的减量有限。虽然政府托底房地产的意图明确，但受制于自身高库存的压力以及房地产新开工数据连续一年多的大幅下滑，目前玻璃整体还是处于供过于求的状态，现货价格难涨，盘面仍有震荡寻底的预期。
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沥青
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OPEC+减产带来的利好和经济及需求预期带来的利空博弈，盘中波动剧烈，国际油价最终涨跌互现。NYMEX
原油期货01合约78.20涨0.96美元/桶或1.24%；ICE布油期货01合约83.03跌0.16美元/桶或0.19%。中国INE原油期货主力合约2301涨3.2至563.9元/桶，夜盘涨4.5至568.4元/桶。周五夜盘大幅走低，收于3488元/吨，跌49点，跌幅1.39%。国内沥青均价为3766元/吨，较上一工作日价格下调8元/吨，山东以及华南地区个别炼厂沥青报价小幅下调，整体带动国内沥青价格继续下行。
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沥青现阶段供需两端都是偏空的，欧美经济衰退迹象越来越明显带以及欧美对俄油的限价带动成本端原油价格走低。同时随着沥青需求转入淡季，现货商采购积极性不高，需求较差叠加高开工率使得现货价格持续向期货回落。目前沥青期货贴水幅度较大，需求转弱逻辑已经兑现，未来主要交易成本。从原油的角度来看，油价下跌的主要逻辑是加息周期后所带来的经济衰退，原油的供给来看，OPEC+明确表示没有增产计划，甚至可能减产，因此供给还是持续偏紧的，需求端更多的是预期衰退，原油和成品油库存走势分化，现阶段原油需求依旧旺盛，库存下降；成品油需求走弱，未来或将向原油传递弱需求，原油下跌空间有限。整体来看，沥青期货基本面偏弱，但下跌空间有限。
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PVC
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上游：亚洲乙烯880-880，西北电石3700-3800，乙烯、电石价格平稳。现货市场：周五，国内PVC市场现货价格重心上移，华北地区电石法5型报价5850-5950，华东地区电石法5型报价6050-6100，华南地区电石法5型报价6050-6150。周五，PVC期货日内震荡上行，主力震荡偏强走势。目前PVC整体供应充足，同时下游制品需求并未有明显的改善，PVC基本面仍有压力，但近期市场受诸多利好政策影响明显，同时PVC成本支撑增强，出口的改善也提升了短期需求，PVC短期或延续偏强走势。
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下游利好政策带动期货短期上行，但PVC基本面不变，PVC供应较为宽松，下游整体需求难有改观，PVC短期震荡偏强。
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聚酯产业链
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上周五PTA基差继续走弱，现货价格延续下跌。主港主流货源，本周及下周交割现货01升水165、170、180、150附近成交及商谈，12月下01升水110、95、100成交及商谈。
上周五张家港MEG市场开盘气氛一般，现货在3890附近商谈，上午总体平稳，小幅波动为主，午后买气回升，商谈重心出现一波小幅上涨，至下午收盘时现货价格在3915-3920元/吨，现货基差方面日内弱稳为主，01-40至01-35
间运行。
上周五涤纶短纤市场心态偏空，整体采买意愿不强，叠加期货价格下滑，短纤现货价格小幅下探。江苏市场跌50至6850自提；福建市场稳至7000送到；山东市场稳至6950送到；河北市场稳于6950送到；浙江市场跌50于6950送到。
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逻辑及观点：随着上周五原油的回调，聚酯各品种成本支撑减弱，短期价格将更加难涨。各品种产业自身情况上看，需求基本没有改善，供给端PTA加工费好转，短纤转向现金流亏损，MEG更是持续亏损。操作上仍建议可考虑逢低做多短纤与PTA价差。
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液化石油气
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欧盟计划设置价格上限数值偏高，对俄供应的抑制效果或有限，叠加美国经济数据欠佳，国际油价下跌。NYMEX
原油期货01合约79.98跌1.24美元/桶或1.52%；ICE布油期货02合约85.57跌1.31美元/桶或1.51%。中国INE原油期货主力合约2301跌1.1至578.4元/桶，夜盘跌16.6至561.8元/桶。周五夜盘LPG期货继续走低，收于4815元/吨，跌93点，跌幅1.89%。国内现货方面，南方市场继续走高，供应收窄且进口成本仍有支撑，市场氛围好转；北方稳中局部小涨，碳四大幅反弹带动民用上行。国产主流：华南5540-5650元/吨，上海5260-5330元/吨，江苏5300-5610元/吨，浙江5250-5500元/吨，福建5480-5750元/吨，山东民用主流5050-5200元/吨，碳四主流5560-5850元/吨。
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现阶段LPG多空交织，过去一个月市场在油价下跌以及疫情影响现货需求的情况下持续走弱。未来期价能否止跌取决于利空因素是否得到了充分释放。从原油的角度来看，油价下跌的主要逻辑是加息周期后所带来的经济衰退，原油的供给来看，OPEC+明确表示没有增产计划，甚至可能减产，因此供给还是持续偏紧的，需求端更多的是预期衰退，原油和成品油库存走势分化，现阶段原油需求依旧旺盛，库存下降；成品油需求走弱，未来或将向原油传递弱需求。但由于冬季旺需存在，国际液化气远月CP价格持续坚挺，本月价格不降反升，因此油价所带来的影响没有想象的那么大。防疫政策20条后，疫情对经济带来的影响正越来越弱，经济复苏有望带动LPG餐饮、化工的需求，同时现阶段期现价差已经近500元/吨，利空因素已经得到充分释放。整体来看LPG利多因素正在累积，期价有望走强。
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纸浆
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现货市场：山东地区纸浆市场震荡走势为主，业者普遍观望市场。针叶浆主流市场报盘参考价7300元/吨，阔叶浆主流市场报盘参考价6550元/吨，本色浆主流市场报盘参考价6500元/吨，化机浆主流市场报盘参考价5400元/吨。
观点看法：纸浆国际主流外盘平盘高位报市，人民币继续升值，浆市挺价情绪有所减弱；不过当前国内进口到港量依旧不高，并且国内交易所库存大幅下滑后，实际可用于流通交割的偏低端针叶浆较少，市场对标虽然依旧是俄针，但重心逐步向其他浆种转移，被动导致高价差下近期持续走价差回归逻辑，而当前主流针叶浆银星报盘稳于7300附近，高基差收敛逻辑下为盘面提供支撑。此外，1月份交割后恰逢国内春节假期，加强纸厂交割备货采买需求，支撑盘面价格偏强。不过，当前国内现货市心态整体保持稳定，除针叶浆外其他浆种报价稳中偏弱，价格轮番调降，拖累市场情绪，市场交投气氛整体较为清淡。下游原纸厂家近期需求延续清淡，拿货情绪相对一般，较难支撑浆价持续维持强势格局，谨慎基差收敛后的强势调整行情，尤其是套保盘（此前高成本捂货惜售的部分持货商）介入后的持续调整行情。
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观点逻辑：
纸浆期货主力SP2301日内关注上方关注7300价位压力，下方关注7150价位支撑，日内谨慎冲高调整行情。
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尿素
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上周五山东临沂市场2710元/吨，早盘国内尿素行情僵持整理，不过跌势有放缓迹象，随着期货价格走强，现货市场氛围开始向好，前期市场倒挂低价逐渐减少，部分厂家借此机会刺激收单，业者活跃度提升。当前需求端逐步启动，复合肥工厂开工率稳步提升，加之出口、发运不确定性因素的存在，市场下降空间收窄，不过因当前山西等地装置陆续复产，供应面有回温空间，因此预计短期内工厂报盘稳中趋坚为主，市场在氛围带动下整理运行。
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逻辑及观点：尽管现货变动不大，但由于现货相对较高，上周五期货走强开始修复基差，所以上涨并不是因为产业面出现了新的利多。而基差修复行情更多是利好近月所以1-5价差收窄。尽管价格走强，但仍不建议追多01合约，未来操作上仍建议逢低做多1-5价差或者等待布局5月中线空单的机会。
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锌
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12月2日，SMM
0#锌价格25100元/吨涨40，沪锌主力合约开于24410元/吨，最高24730元/吨，最低24365元/吨，最终收于23680元/吨，较前一交易日上涨180元/吨。最近国内利好政策不断，主要是房地产方面，锌市下游需求获得一定提振，然而进入12月，考虑到临近年末，北方大部分工地开工趋于停滞，地产领域对镀锌板镀锌管件的消费下滑，房地产市场难以为锌锭消费提供有效增量，消费端难以贡献有效增量的预期叠加矿加工费不断攀升，高利润下冶炼厂12月预计产量提升至54.72万吨的供应充足预期。
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看后市，加息步伐变缓甚至转向的预期持续发酵，美元指数持续下行提振锌价，未来随着国内现货供应端扰动因素不断平息，中长期需按空头思路对待，短期价格或维持震荡。
操作上，建议观望为主，持续关注产能释放情况与下游需求情况，激进者可逢高做空。
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镍
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12月2日，镍现货价格整体下降。SMM1#电解镍价格208050元/吨降600元，1#金川镍价格209300元/吨降550元，镍豆价格205050元/吨涨500元；沪镍主力开盘于202440元/吨，最高202860元/吨，最低200210元/吨，收于202320元/吨，较前一交易日涨幅为0.57%。
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宏观上，美国10月核心PCE物价指数月率录得0.2%，为2022年7月以来最小增幅。11月ISM制造业PMI录得49，为2020年5月以来新低。国内消息方面，据SMM调研了解，国内西北某精炼镍厂家因检修问题停产，预计15-30日后恢复正常生产预计影响产量约500-1000吨；库存方面，国内，截至25日上期所月度累库量为132吨，国内分地区月度去库量为107吨；海外，LME镍库存截至29日月度累库量为144吨。未来进入12月后受MHP供给偏紧缓解、不锈钢减产等原因基本面对镍价的支撑逐渐减弱。操作上，建议观望为主，持续关注印尼征税政策、印尼镍铁供应、印尼镍产品出口政策。
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工业硅
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12月2日，工业硅现价保持稳定。华东现价方面，不通氧553#硅18750元/吨，通氧553#硅19500元/吨；421#硅20550元/吨；黄埔港现价方面，不通氧553#硅18650元/吨，通氧553#硅19500元/吨；421#硅20550元/吨；天津港现价方面，不通氧553#硅18650元/吨，通氧553#硅19500元/吨；421#硅20600元/吨。
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消息面方面，2022年12月2日，根据证监会消息，同意广州期货交易所开展工业硅期货和期权交易。工业硅期货和期权是广州期货交易所挂牌交易的首个品种。
基本面方面，SMM统计12月2日金属硅社会库存较上周增加0.2万吨；有机硅方面，目前国内单体厂预接单情况表现不一，出货压力亦有所不同；铝合金方面下游铝合金企业开工环比基本稳定，对金属硅采购以刚需为主；多晶硅方面，多数厂家价格下调，多晶硅供应仍在持续增加，货源紧缺情况已缓解，需求保持稳定。
逻辑及策略建议：近期工业硅现价小幅度下降。新疆地区开工率修复，供货稳定增加；四川云南枯水期电价上涨生产成本提升；库存充足且下游需求不足；多空因素交织，工业硅现价保持震荡偏弱。
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螺矿
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防控面临“新形势新任务”，同时“走小步不停步”，显示未来有进一步优化调整，多地已经开始陆续出台疫情管控放松措施。房地产企业融资需求面临全面解禁，短期将带动市场补库、冬储和投机性意愿的提升，长期有望为稳投资增长护航。从节奏路径上看，类似2012年年底的概率在增加，也就是预期一直拉升盘面，进而带动现货反弹。12月及元旦前后，仍需要注意短期需求超季节性回落的冲击，产业端关注冬储政策的出台对现货以及01期货盘面的影响；宏观政策，重点关注12月上旬的中央经济工作会议精神，产业政策方面，关注年底的工信部年度重点任务。春节后到春季，注意需求兑现的风险，因为未来1-2个季度内，消费、投资（地产）和出口三架马车的压力依然较大。综合来看，黑色宏观依然处于利多预期中，市场预期可能偏多，但现货市场反弹并未反转。伴随着期货预期走强，现货回归季节性等弱势影响，期货可能出现平水甚至升水的情况，建议还是企业做好套保，或进行期现正套。
钢材淡季的需求要靠冬储刺激，从调研的情况看，冬储意愿仍弱，但有所改变，期待的心理冬储价格也逐渐在提高，冬储不会缺失，只会迟到，12月中下旬，是冬储的关键时点，盘面的强势，势必吸引期现套保进场，期现的现货买盘会抢占贸易商冬储的资源，贸易商被动高价冬储的可能性在增加，冬储释放前，仍有预期，价格仍会在期货的带动下偏强势，冬储后，谨防预期不能兑现的价格回调风险。
铁矿石需求端，疏港和铁水刚性需求持续回落，供需看逐步转为宽松，钢厂最近利润回落。目前钢厂库存较低，虽有冬储的预期影响，短期出现反弹，但目前需求情况下，后期钢厂冬储力度预计有限。综合来看，伴随着期货预期走强，现货回归季节性等弱势影响，期货可能出现平水甚至升水的情况，建议还是企业做好套保，或进行期现正套。
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操作上，中期趋势区间震荡建议观望，现货库存建议逢高做好保值。套利方面，钢材、铁矿石期现正套逐步建仓。
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煤焦
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2日炼焦煤市场稳中偏强运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤（A9.5,S0.8，V24,G85,Y15）2390元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1980元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤2130元/吨，Elga肥煤2020元/吨。
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