申万宏源电子·公司点评｜合力泰点评：新规缓解解禁风险

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投资要点

事件

2017年5月26日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，2017年5月27日，上交所及深交所同步出台了相关的减持股份实施细则。新规在《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》基础上，对减持规则做了进一步修订与补充，对于调整范围、非公开发行股份的减持限制、大宗交易减持等事项均作了重大调整。

股东范围从大股东扩大至特定股东，合力泰新增高管受限股份约1亿股

上市公司控股股东和持股5%以上股东、董监高减持股份，以及股东减持其持有的公司首次公开发行前发行的股份、上市公司非公开发行的股份，适用本规定，因此某董事首发股获得的约1亿股、比亚迪股份持有的3.6亿股亦将纳入监管范围。

当前7亿、未来9.5亿解禁股受新规影响

2017年3月31日，公司解除限售数量为5.69亿股（未除权），占公司当时总股本的36%。对于细则发布前已经解除限售但尚未卖出的特定股份，其减持同样应当遵守细则关于特定股份的减持要求。剔除董事长所持限售股份，本次受新规影响的解禁股约7亿股。2017年7月11日、2018年1月11日、2018年10月26日，公司将迎来三次解禁，合计9.5亿股，占总股本37.2%。

大宗交易年减持不得超过总股本8%，集合竞价减持年度上限为所持股份50%，短期减持风险走弱

通过大宗交易减持的股份，股份出让方在任意连续90日内减持股份总数不得超过公司股份总数的2%，受让方在受让后6个月内，不得转让所受让的股份。对于非公开发行的股票，在股份限售期届满后12个月内通过集中竞价交易减持的数量，不得超过其持有该次非公开发行股份数量的50%。

合力泰限售股受新规影响分析