【招商机械·公司点评】杰克股份：拟实施二期员工持股，即将迎来销售旺季

荣行机械 · 公众号 · · 2019-01-21 08:08

正文

杰克股份发布公告，拟进行二期员工持股计划，筹集资金不超过6000万元，本次持股计划参加员工总人数不超过70人，其中董监高8人，分别为赵新庆（董事长）、郭卫星（总经理）、阮林兵（轮值CEO）、谢云娇（董秘，财务总监）、邱杨友、黄展州、车建波、阮美玲，其他员工合计不超过62人。出资比例方面，董监高拟出资1050万元，其他员工拟出资4950万元。本次员工持股计划持有股票将通过二级市场购买，锁定期为12个月。

点评

相较于一期，取消结构化设计方案。 相较于2 017 年的一期员工持股计划，此次员工持股计划规模较小，总额不超额6 000 万元，一期员工持股总额3 .2 亿元，不排除后续将有更多激励方案。此外，二期也顺应最新政策规定，取消了一期的优先、劣后结构化设计方案，但股东借款方式仍然存在。员工持股计划最后的收益分配，也将与员工业绩考核相关，若员工考核为A，则收益系数可达 1 .4 ，若考核为C，收益系数仅 0 .3 ，充分调动员工积极性。

一期持股均价约2 7 元/股，基本圆满兑现。 2 017 年9月 2 2 日，公司完成一期员工持股计划购买，对应除权后成本均价约2 7 云/股，当前浮盈 4 0% 以上。我们预计，一期员工持股计划已通过大宗交易等方式实现稳步退出，员工将基本兑现高额收益。

2018 年1 0 月，1 1 月内需较为疲软，即将迎来销售旺季。 1-11月工业缝纫机累计产量同比增长 24.4% ， 11 月单月同比增长 8.3% ，环比有所下降。销量方面，工业缝纫机累计同比增长 18.1% ， 11 月同比下降 4.9% 。工缝机 1-11 月出口同比增长 20.2% 。库存增长较多， 11 月同比增长 61% （ 18 年同期由于环保原因，行业处于缺货状态，故库存量基数较低）。 1 2 月以来，由于各个经销商均在积极备战一季度销售旺季，销量同比环比均出现明显回升。

业绩预测及投资建议。 我们预计2018年杰克股份收入有望达 42 亿元，随着公司市占率的不断提升，以及在智能缝制、裁床、模板机等新领域的布局，将持续实现中高速增长，完成股权激励的保守目标。预计 2018 、 2019 年净利润 4. 73 /5.9亿元，对应 PE 2 4 / 20 倍，继续强烈推荐。