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【宏观】对“逆周期”财政的几点思考——《财政洞悉》系列第八篇
预计2025年广义赤字率为8.4%-10.1%，较2024年提升1.2至2.9个百分点。节奏上，预计2025年1月份政府债供给压力同比上升，进而带来社融增速的改善。市场表现：权益市场在当前至2025年3月份两会期间，预计维持震荡向上走势；债券市场关注两大变量，即政府债供给和资金面，以及权益市场走势。
（高瑞东/王佳雯）
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12-30
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【钢铁】9月底以来，螺纹钢吨价格跑输热卷、冷卷吨价格90、708元——金属周期品高频数据周报（2024.12.23-12.29）
在证监会要求上市公司加强市值管理的大背景下，建议关注估值较低、盈利稳健的金属国央企。2024年11月15日，国家财政部发布《关于调整出口退税政策的公告》，几乎涵盖了国内主要铝材产品，短期或利空国内铝价，中长期来看铝材出口量有望逐步修复。
（王招华/戴默）
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【煤炭开采】欧洲天然气价格持续上行，关注供给事件扰动——煤炭开采行业周报（2024.12.23~12.29）
（1）截至12月27日，欧洲天然气期货结算价（DUTCH TTF）为48欧元/兆瓦时，较上周五上涨8%，接近年内最高水平；（2）12月24日，卡塔尔警告称，如果任何欧盟国家依据最新的《企业可持续发展尽职调查指令》对卡塔尔实施罚款，卡塔尔将停止向欧盟供应天然气，2024年1-6月卡塔尔占欧盟液化天然气进口的份额为12%；（3）俄罗斯过境乌克兰的天然气运输协议将于2024年底到期，2025年1月1日起将关闭过境运输。
（李晓渊/蒋山）
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【食品饮料】白酒关注动销备货，乳制品供给持续去化——光大证券食品饮料行业周报（20241223-20241229）
白酒年底各酒企密集召开经销商大会，沟通25年目标规划以及春节开门红，部分酒企已陆续开启新年度打款。华北市场渠道来看，25年虽然春节时间较早，但渠道反馈开门红进度较24年有所滞后，一方面动销偏弱下部分经销商存在观望情绪、回款时点或有后移，另外亦面临一定的库存/资金压力。体量较小的经销商出于享受酒厂优惠政策考虑、回款相对较快，大户进度相对较慢。
（叶倩瑜/董博文/李嘉祺）
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12-31
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【青松建化（600425.SH）】中吉乌铁路项目正式启动，未来南疆水泥需求有望受益——跟踪点评报告
根据新华社
12月27日
信息
，吉尔吉斯斯坦当地时间
12月
27日12时（北京时间27日14时），中吉乌铁路项目启动仪式在吉尔吉斯斯坦贾拉拉巴德举行，标志着该项目前期工作取得重大进展，为项目早日开工建设奠定了坚实基础。
（孙伟风/陈奇凡）
