辉山乳业再添疑团：24亿元现金去哪了？

WSJ金融市场 · 公众号 · 金融 · 2017-06-06 18:51

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图片来源：china stringer network/Reuters

沈阳一家超市里的辉山乳业产品。图片来源：china stringer network/Reuters

记者 Wayne Ma

从中国最大的乳业公司之一辉山乳业控股有限公司(China Huishan Dairy Holdings Co., 6863.HK, 简称：辉山乳业)发布的公告来看，该公司大部分现金疑似失踪，负债状况也进一步恶化，在负责资金调拨职能的重要人物消失且董事会成员十去其九之后，辉山乳业的命运更加堪忧。

自称在中国运营奶牛场数量最多的辉山乳业周一在提交港交所的监管文件中称，截至3月31日，该公司拥有的现金及现金等价物应该达到约人民币29亿元（合4.26亿美元）。

但辉山乳业又称，截至5月31日，公司获得银行确认的现金只有约人民币4.67亿元，其中大部分是受限于相关银行所施加限制的存款。

辉山乳业在公告中表示，这一重大差异之处须待进一步澄清，还称，由于负责公司资金部门的重要人员辞职，公司在编制账目时遇到极大困难。

辉山乳业表示，将采取适当行动委聘法证会计师以调查相关事项。

辉山乳业还表示，截至3月底，其债务为人民币267.3亿元，高于仅六个月前的约人民币160.4亿元。该公司称，截至上周，债权人对该公司新发起了16宗法律诉讼，索赔总额约人民币4.22亿元。

记者周一试图联系驻沈阳和香港的辉山乳业投资者关系办公室未果。该公司在周一的披露文件中表示，将继续与顾问、债权人和其他相关方制定及协商可能进行的重组。

RHB Securities消费者分析师Robin Yuen称，从最新的披露文件来看，辉山乳业的财务问题比之前认为的更加严重。

辉山乳业股价此前大幅下挫，并导致在港交所停牌。在这之后，辉山乳业连续进行了多次披露。

根据此前披露的文件显示，辉山乳业执行董事及所有者之一葛坤在写给董事长杨凯的一封落款日期为3月21的信中说，她因为工作压力需要休假，不想有人跟她联络。

在葛坤失踪后，辉山乳业披露，除了负责销售和品牌建立、人力资源以及管治事务外，葛坤还负责监督管理集团财务和现金业务，以及负责维持和管理集团与主要银行的关系。

辉山乳业在一份披露文件中称，后来，出于对她的下落的关心，公司向香港警方提交了失联人士报告，因为葛坤最后出现的地点是香港。

据监管文件显示，葛坤与董事长杨凯通过一家私人公司合计控制辉山乳业70%的股票。但文件显示，葛坤在这家私人公司的持股只有10%。此外，两人还将他们共同拥有的九座奶牛场租赁给辉山乳业，年收入人民币750万元。

就在葛坤发出信件几天后，辉山乳业股价暴跌，不到一小时下跌85%，市值蒸发逾40亿美元。该公司迄今未能解释股价暴跌的原因，其香港上市股票一直处于停牌状态。在这之后，其董事会10名成员已有9人离开，只剩董事长杨凯一人。

Yuen表示，无论辉山乳业命运如何，其他中资乳业公司都能轻易弥补由此造成的牛奶生产缺口。

辉山乳业最初引起关注是在去年12月15日，当时，做空机构浑水(Muddy Waters)发布了一份报告，称辉山乳业虚报利润，并谎称其用于奶牛饲养的苜蓿是自产自足。辉山乳业当时对这份报告提出异议，称其苜蓿自产达到90%，财务公告也准确无误。