从2015年至今，整体市场的风格做了很多次的切换，一些专业投资者的投资风格比较偏向于价值蓝筹股。
从2013年开始，其实都是中小市值比较活跃的，并购重组也曾反复活跃。
我觉得，如果从投资的角度来讲，投资的模式基本上可以分为三种类型：
第一种就是被市场最为公认的，最有可能是市场最为理解的一个准则，就是
价值投资
。
另外一个就是，在2013年到2015年很长一段时间，市场的主要投资风格，叫
边际投资
。
还一种就是以周期股为主的，像包括年底和最近一段时间周期股上涨幅度比较好，叫做
趋势性投资
。
首先是价值投资，这是目前最被市场所认同的一种投资方式。这个投资最核心的逻辑：要选择一个好的行业，然后这个行业里选出具有相当强竞争力的公司，最后股票也在一个比较好的价格上。
如果一个股票同时满足这三个方面，你进行买入的话，会被理解为这就是做了一个价值投资。这种投资的最终收益，其实跟一些短期的利好、利空无关。
比如说茅台，茅台酒的价格现在一直在压，到底这个价格有没有涨，其实关系不大，最简单的逻辑就是，如果你仍然无法从正常的渠道买到茅台，那么茅台未来继续涨价就是可预期的。更多获得收益的方式，还是来自于企业自身的利润增长，股价的提升跟利润提升直接相关。
除了要找到一个比较好的价格之外，价值投资最核心的要素，其实是在投资一个企业，这个企业在未来3到5年之内，收入、利润体量会按照某种规律性的增长会进一步的提升，达到一个更大的规模。
我们享受的主要的是，一个企业在不断变好的过程中，带来的投资收益，这就是价值投资。
以现在目前的市场上最为典型的例子，价值投资，大家投的股票往往是市值比较大的，竞争格局比较良好的。比如说以食品饮料为例，包括白酒和醋，调味品，你会发现一般走得比较好的股票，往往是市值比较大的那只，相对来讲是比较龙头的。因为它的竞争格局最明显，品牌力最强，而且像白酒和调味品，它只有在国内是比较有市场的。
在国外，其实是喝烈酒的，不会喝白酒，所以从这个角度来讲，也不会受到海外的一些冲击。
同样这个道理，也就可以理解为什么老板电器在家电行业，在过去3-5年中表现非常好，因为抽油烟机也是非常中国化的，老外做饭不会有这么大的油烟，也不需要抽油烟机的功能有多强。但是在国内市场这个就会变成很重要，这就是老板也能走出来的原因。
价值投资，你最需要判断的是，这个行业是不是处在一个平稳增长的行业。第二个就是，这个企业的竞争力足够不断的增长，来蚕食其他的市场份额。
如果判断好这两点，最终就是你对这个企业的估值问题，你觉得价格便宜的话，你就会买。如果价格继续跌，会进一步加仓，这就是价值投资最典型的投资逻辑。
但你会发现，价值投资逻辑并不是放在什么公司都有效的。
比如说一个成长型的公司，这个行业是从刚刚起步到逐渐成熟的过程。在这个过程中，很难判断出这个企业未来五年之后，到底能有多大的规模。因为增长可能是爆发式的、不连续的。
第二点，在新兴行业中，竞争格局在一开始很不确定，很难看的长远，说他一定会在竞争中获得成功。
尤其是基于科技类的公司，技术是不断在更迭的。每一轮技术的更新，都有可能带来重新洗牌，这就跟前几年的智能手机差不多。在手机智能化之前，诺基亚在全球的份额非常大，随着智能手机的推广，诺基亚完全被苹果所击垮了。
现在都知道苹果是个好公司，但如果放眼到十几年前，所有人手里拿的都是诺基亚，你不会觉得诺基亚会出现这么大的危机。所以科技类的公司，如果完全套用价值投资理念，它不会有那么稳定，也不会有高确定性。
第二种，周期股也不完全满足价值投资的条件，因为它主要的营收、利润体量，跟最终产品的价格高度相关。而任何一个公司不具备这个商品的定价权，只能被动成为一个价格的接受者。
所以这种公司，可能产能、规模在不断扩张，但由于产成品价格不断在波动，它也很难讲出一个随着市场占有率逐渐提升，营业收入和利润体量逐渐增长的逻辑，因为价格波动对它的利润影响，可能要比规模的扩张还要大。
接下来讲一下趋势投资，趋势投资就是比较适合这种周期类行业，因为周期类行业的产成品，比如以钢铁、煤炭的价格为例，没有任何人能确定，明年价格能稳定在什么样的位置。这种判断都是没有依据的，瞎猜的。
这种企业的盈利波动性非常强，以价值投资最核心的指标ROE为例，像这种茅台、美的这种价值股，ROE会非常的高，美的作为一个工业企业，ROE能做到26%。
整个A股，真制造业能把ROE做到26、27，接近30%这样比例的公司，少之又少。
但是周期股不同，周期股在行业景气度比较高的时候，净利率可以做到50%，ROE可以做到3、40%。但是在周期底部，产品价格非常低的时候，可能都会出现亏损。
如果按照ROE保持平稳，规模逐渐提升的这样的逻辑.你会发现周期股就没有一个能够纳入到投资框架里去，这种股票最终的价格波动,完全跟产成品的最终价格有关。
去年钢铁价格快速上涨，钢铁股也走出非常犀利的走势，但是如果去拉一下数据，发现那段时间铁矿石和焦炭，就是钢铁两个最主要的成本，价格上涨的幅度比钢铁还高。
那段时间，曾经出现过吨钢利润是负的情况，也就是说螺纹钢上涨的价格，还不如成本涨得多，导致钢铁企业都亏损了。在这种情况下，其实市场并不关心盈利，只要看到钢铁价格在涨，就认为短期需求起来了，这些股票还是会涨的。
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