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07.25-27日 厦门市 |课程重点：
PPP财务测评+PPP项目财务风控+债务融资的应用与平台公司市场化转型路径分析
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国家发改委财政金融司司长陈洪宛7日在中央财经大学主办、国投信达集团协办的中国政信发展论坛上表示，债转股或将为地方政府融资平台公司转型提供一个新的途径，也为化解地方政府存量隐患债务风险提供新的激励。
地方融资平台公司市场化转型一直在进行，近年来有关文件提出若干原则方向性的要求，但是尚未明确转型具体路径。全国有上万家各类平台公司，有部分已经转型为公益类的国有企业，还有一些正在转型过程当中，或者具备转型条件。
陈洪宛认为，选择部分相对较好的平台公司，实现债转股，可以进一步实现资产负债与经营行为的约束推动加快市场化转型。并对其他公司转型，提供正向的激励。
地方融资平台公司参与债转股，也为化解地方政府存量的隐患债务风险，提供了新的激励。当前及今后一个时期，存量的隐患债务化解，是各级地方政府面临的共同问题。特别是部分政府债务比较大，化债需要时间较长。
陈洪宛表示，有关方面出台措施，更多是约束性的，强调如果不能稳妥化解，将如何问责，但激励性的措施相对较少。选择符合条件的公司，对化解隐形债务有选择、有稳定现金流的债务，合规转化为企业经营性债务，实施债转股。可以完全脱离隐形债务与资产之后，对于资深仍有优质资产，但因资产负债率较高难以融资的，通过债转股降低资产负债率，促进转型后的企业更健康的发展。
市场化、法制化债转股是降低企业杠杆率、防范化解风险的重要手段。但是地方融资平台公司参与债转股同时，也面临着巨大的潜在风险。
陈洪宛表示，如果对地方投融资平台开口子，有可能导致大量不符合条件的平台公司竞相通过这个渠道，成为隐形债务增加重要的风险点。如果银行参与了平台公司的债转股，看重的还是地方政务的信誉，还是存在着政府、财政兜底的局面，那么债转股可能导致银行、平台公司、政府信用关系更加紧密，反而会阻碍平台公司的市场化转型。
“实施债转股的债务，应当是市场化的债务，不能是地方政府的隐性债务，两者混淆的话，可能演变成为地方政府与平台公司通过债转股进行恶意的避债。”陈洪宛说。
对此，陈洪宛称，平台公司参与债转股是多线的重点工作，多个领域改革的交汇点。如果能够设计好政策，对于化解地方政府的隐性债务风险，推动地方平台公司转型，都具有积极意义。与此同时，对于债转股的潜在风险应该高度重视，具体情况千差万别，能够实施债转股，只是少数符合条件的平台公司，所以应该慎重研究，精细设计平台公司参与债转股的方式与路径。
具体而言，陈洪宛表示，首先应坚持市场化、法制化原则，平台公司参与债转股，要严格遵守债权人、债务人协商。债转股只是一个手段，根本目的是探索一条可行路径，不能本末倒置，将其作为变相举债。平台公司属于地方国企，中央可以给予指导，主要靠地方探索，有条件地方可以先行先试，积累经验。
其次，科学设置债转股公司参与门槛，门槛不能太低。平台公司的公益性资产及相关债务必须要剥离。公司治理结构的规范，意味着地方政府应最大限度的减少对平台公司经营的干预，且债转股后新的股东能够对公司治理起到作用。存量的隐形债务分类处理完毕，且地方政府、平台公司、银行三方均认可，不能为地方债务背锅。平台公司自身要具备优质资产与稳定的现金流，这意味着只有好的企业才能够债转股，把烂苹果挑出来。
延伸阅读 :
重庆5家金融机构或尝鲜债转股：贷款逾期企业迎来“生机”！
来源：两江财经
2018年7月3日，两江财经查询到，重庆渝康资产经营管理有限公司（以下简称重庆渝康公司）已与重庆多家金融机构洽谈，推进债转股在重庆落地。
什么债转股？简单地说，就是把债权转变为股权。债转股由金融资产管理公司作为投资主体，将商业银行原有的不良信贷资产—也就是企业的债务，转为金融资产管理公司对企业的股权。
债转股不是将企业债务转为资本金，也不是将企业债务一笔勾销，而是由原来的债权债务关系转变为金融资产管理公司与企业间的持股与被持股、控股与被控股的关系，由原来的还本付息转变为按股分红。
无论是对放贷的金融机构，还是对负债的企业，债转股落地都是一个重大利好。对金融机构来说，可以放开手脚处置不良资产，更有效地防范和化解金融风险；对企业来说，贷款出现逾期以后，可以避免金融机构抽贷或资产被司法处置，从而让企业在贷款出现逾期以后仍然有“生机”。
重庆渝康公司披露，6月28日，该公司副总经理夏杉主持召开会议，与
中信银行重庆分行
、
招商银行重庆分行
、
华夏银行重庆分行
、
民生银行重庆分行
、
西证创新投资公司
等相关负责人一道，就如何用好央行降准支持债转股项目政策进行了深入座谈。
在上述座谈会上，渝康基金有关负责人向各机构介绍了市场化债转股落地情况报告，以及针对本次央行降准对债转股工作推动的分析建议。
按照上述说法，重庆渝康公司与5家金融机构，拟推动债转股在重庆落地，此次央行降准是一个重要推手。
两江财经注意到，2018年6月24日，央行发布消息，为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度，从7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。
央行表示，鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。支持“债转股”实施主体真正行使股东权利，参与公司治理，并推动混合所有制改革。
央行强调，定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。
重庆渝康公司披露，针对央行此次降准以及该公司的分析建议，各机构纷纷发言，对于该公司提出的部分创新建议表达了充分认可，对推动市场化债转股的落地工作提出了好的思路建议，各机构将尽快充分研判，形成方案加快落地。
两江财经注意到，在推进债转股方面，重庆渝康公司在国内已经有了落地案例。
在上述座谈会上，重庆渝康公司副总经理夏杉回顾了各机构与渝康公司已签署的市场化债转股基金等的多方位合作，详细分享了渝康公司参与的西昌矿业债转股、中国中铁债转股等案例。
公开信息显示，重钢西昌矿业有限公司（
以下简称西昌矿业
）市场化债权转股权项目，已于去年下半年完成债转股工商登记变更。
在推进西昌矿业债转股项目过程中，重庆渝康公司经过与盯关机构联合对西昌矿业进行全面调研分析，认为西昌矿业具有良好的发展前景，符合国家政策和重庆渝康公司对市场化债转股项目的选择标准，决定联合对其实施债转股，帮助重钢西昌矿业去杠杆、降成本，改善和提升其盈利能力。
西昌矿业在以债转股方式增资扩股的同时，还同步引入
重庆城投集团
、
重庆地产集团
、千信国贸、
西昌市国资
等战略投资者，实现产权结构多元化，在取得财务红利的同时，获得治理结构完善的改革红利。
渝康资管通过派出董事的方式参与西昌矿业管理，完善激励约束机制，提升企业管理水平，并将发挥公司综合金融服务的功能，后续协助西昌矿业完成股份制改革、推动其上市进程。
两江财经认为，重庆渝康公司有了西昌矿业债转股、中国中铁债转股等成功实践以后，再加上此次央行降准给在渝商业银行提供了资金政策支持，一定会加速推进市场化债转股在重庆落地。除了上述5家金融机构加速推进债转股，相信会有更多的金融机构加入到市场化债转股行列，给重庆出现贷款逾期的具有成长潜力的企业一个“生机”。
