利好因素支撑坚挺 国际原油价格1-5月牛市特征显著

利好因素整体来看较为清晰，归纳总结主要来自3个方面：一、沙特额外减产和OPEC+的坚定立场为供应端奠定基础；二、美国大规模QE提振经济和需求预期；三、疫情没有出现严重反扑、海外国家应对趋于常态化，经济和需求持续复苏。可以看出，上半年油价的上行，其实是供应+需求双引擎驱动、基本面持续向好作用的结果。

而利空方面来看，上半年比较显著的几次利空都只是破碎了布伦特冲击70美元关口的梦想，但并未导致油价出现持续大幅下跌，换言之，并非冲击力极强的利空。利空归纳总结主要来自两方面：一、印度为代表的海外国家疫情持续恶化，抑制市场看涨氛围；二、美国可能将正式取消对伊朗制裁的预期持续存在，供应端存潜在增长空间。可以看出，疫情+美伊关系是利空的关键词，也是分别从需求和供应两端进行施压。