【申万公用环保】聚光科技(300203)2019年中报点评：业绩低于预期期待监测龙头发力

申万环保公用 · 公众号 · · 2019-09-03 08:17

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事件： 公司公布2019年中报。 报告期，公司实现收入和归母净利润分别为14.58亿元和1.97亿元，追溯调整后分别同比增长8.02%和2.86%，原预期公司归母净利润同比增长20%，低于预期。

投资要点 ： 营收增速放缓，期间费用增加，业绩低于预期。 报告期，第一大业务环境监测系统实现营业收入7.75亿元（营收占比53.17%），同比增长7.55%，较去年同期60.95%的增速相比大幅回落；第二大业务实验室分析仪器实现营收3.88亿元（营收占比26.60%），同比增长7.3%，较去年同期22.58%的增速回落明显。因此，报告期公司营业收入同比增长8.02%，增速大幅回落。尽管实验室分析仪器毛利率增长带动公司整体毛利率增加0.73个百分点。但由于公司期间费用率（销售费用、管理费用、研发费用、财务费用）提升1.53个百分点。此外，应收账款坏账增加，认购良卓资产私募基金存在重大违约风险，新会计准则下，公司报告期确认信用减值损失2991万元。最终公司归母净利润同比增长2.86%，低于营业收入增速。

建立客户白名单，优化资产负债表。 报告期，公司警惕风险，关注合同、营业收入质量，特别关注客户白名单制的实施、各项资金回笼、各项费用支出和供应商管理工作，努力优化资产、负债结构，截至2019年6月30日，公司资产负债率为49.87%，较年初50.43%有所下降。同时，公司改善运营效率，审慎控制PPP等项目，公司应收账款周转天数为227天，较2018年上半年237天的应收账款周转天数有所下降。