本文来自方正证券研究所于2024年4月28日发布的报
告《新乳业：鲜立方战略引领，24年力求净利率加速提升》
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事件：
公司发布2023年年报及2024年一季报。23年公司实现营收109.87亿元，同比增长9.80%，实现归母净利润4.31亿元，同比增长19.27%；24Q1公司实现营收26.14亿元，同比增长3.66%，实现归母净利润0.90亿元，同比增长46.93%。
做大做强核心业务，坚持“鲜立方战略”，23年营收表现优于同行。
23年公司实现营收109.87亿元，同比增长9.80%，其中23Q4实现营收27.93亿元，同比增长10.56%。公司通过推动“鲜立方战略”深入实施，加快新场景新渠道布局，从品牌、销售、供应链等多维度确定八个抓手增强公司极致新鲜的运营能力，强化公司以“鲜”为核心的市场地位。
分产品看：
23年液体乳/奶粉/其他分别实现收入97.55/0.79/11.53亿元，同比+11.15%/+11.28%/-0.53%。公司以低温鲜奶和低温特色酸奶为核心品类，23年鲜奶收入同比实现双位数增长，“24小时”高端占比大幅提升，新品收入占比连续三年保持双位数。
分区域看：
23年西南/华东/华北/西北/其他区域分别实现收入40.95/30.20/11.09/14.24/13.39亿元，分别同比+9.98%/+4.80%/+39.03%/-0.97%/+14.90%。华东及华中区域的子公司增速较快，23年唯品营收增速超过25%，安徽白帝、苏州双喜、湖南南山收入增速都超过20%。而整体华东区域的收入增速仅为4.80%，我们判断主要受到了华东其他业务收入的影响。
分渠道看：
公司重视核心渠道，抓DTC渠道增长和直营渠道管理水平，DTC业务收入同比增长15%；推动城市群策略，加强立体化渠道构建，在基地市场周边重点区域积极拓展零食、生鲜、商超等核心渠道，加速渗透周边外埠市场。
