终于迎来调整

港股终于迎来调整，但也看到不少资金入场支撑，部份个股甚至翻红，当然也有不少跌逾10%，基本没什么反弹力。

港股极度依赖流动性，估值可以非常飘忽，而过去走资造成估值偏低，同样现在回来了，导致港股迅速回升，这难以单纯用基本面或估值来评估这种上涨是否合理。

同样地，即便后面股市继续向好，近期大涨的中小盘股也是能跌回去，这也是正常结果，何况大部份都缺乏实际的股东回报作为安全边际。

瞎炒的气氛能持续多久不好说，但热门板块只有券商今天表现较好，如地产、消费有开始降温迹象。这不难理解，现阶段所有公司都是在修复估值，但券商是肉眼可见随着股市变好立马受益，市场越涨，估值越便宜。

之前提过股东回报不错的富途，股价虽然也翻倍，但论近期涨幅显然是垫底，主要是基本面过好导致估值一直不跌，与近年100%派息率的耀才证券一样。

目前富途约60%客户和逾80%客户资产来自大中华区，且海外增长强劲，基本面仍然是较为稳定。根据JP报告，当前市场预期2025年PE约20倍，而JP认为按目前市况，今年和下年PE预测约20/15倍。

另一方面，新政落地后，不少报导说全国楼市大爆发，虽然行情好转，但内房大概率要集体配股集资。这不一定导致行情终结，特别在当前资产价格持续上涨的预期下，内房通过融资进一步修复资产负债表，从破产回归正常经营，说不定令市场情绪更激动。

无论如何，今天的回调看来只是个小休，市好不知选什麽股，拥抱核心资产或是ETF可能仍是最好选择。

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