地方融资平台发债条件放松：6个月内到期、取消“单50%”限制

来源：２１世纪经济报道

地方融资平台发债限制有所放松。

3月13日，21世纪经济报道记者获悉，沪深交易所上周窗口指导放松了地方融资平台发行公司债的申报条件。主要内容包括：对于到期债务六个月内的债务，以借新还旧为目的发行公司债，放开政府收入占比50%的上限限制，但不允许配套补流。

消息人士指出，该窗口指导并未发文，为放松申报标准。但市县级地方政府平台由于评级较低，发行仍面临投资人意愿不足难题。

上交所2016年9月公告，对地方融资平台的甄别标准进行了修订，具体为：一是将“双50%”调整为“单50%”。即报告期内，发行人来自所属地方政府的收入占比不得超过50%，取消现金流占比指标；二是调整指标计算方法。为提高指标合理性，发行人计算政府性收入占比，除了可采取报告期内各年度政府性收入占比的算数平均值外，也可采取“加权平均法”（各年度源自地方政府的收入总额/各年度营业收入总额）。

今年《政府工作报告》指出，鼓励采取市场化方式，妥善解决融资平台到期债务问题，不能搞“半拉子”工程。

根据东方金诚数据，2018年，城投债发行量约为2.29万亿，同比增长29.58%。AAA及AA+主体发债总额占比合计为71%，同比增加约15个百分点。截至2018年末，城投债余额约6.9万亿。2019年，约1.4万亿元城投债将到期（不包括2019年发行并于年内到期的短融、超短融），约0.67万亿元城投债进入回售期。

附：上交所放宽城投借新还旧门槛，或为隐性债务风险化解助力

【彭博】--上交所据悉将放松对于城投平台借新还旧的发债条件，这可能令致力于化解隐性债务风险的地方政府松一口气。

　　知情人士昨日稍晚向彭博透露，上交所对地方融资平台发行公司债的审核条件有所放松，对于用于借新还旧的发债申请，可以不受政府收入占比50%的上限限制，并滚动发行。交易所同时要求募集资金用途仅限用于偿还交易所公司债。

　　根据上交所网站2016年发布的信息，其之前要求发行人来自所属地方政府的收入占比不得超过50%，取消现金流占比指标。上述知情人士不愿具名，因信息未公开。上交所暂未回复彭博在非工作时间寻求置评的邮件。

“交易所在化解债券风险上一直是比较积极的，”中泰证券首席固收分析师齐晟称，此举是对存量城投债实现融资滚动政策的强化，城投类债券的存量上保证能续上，同时严控新增；不过，由于对城投债滚动接续早有预期，整体市场影响有限，可能对个别在交易所发债较多的发行人个券有所提振。

　　城投平台的债务一直是中国地方政府隐性债务的重要载体，而隐性债务风险是今年两会期间的重要话题，财政部部长刘昆称不允许发生新的政府隐性债务。实际上，中国30万亿隐性债务风险已然走上“花式”化解之路，在江苏省镇江市抛出由国开行低息贷款助力的试点化解方案后，当地城投平台融资成本大幅走低。

　　彭博数据显示，中国境内市场上的存量城投债规模高达7.13万亿元人民币，其中在上交所和深交所发行上市的存量规模为1.56万亿元，占比约22%；与此同时，交易所市场上今年以来城投债发行额约313.9亿元，不足去年一季度规模的六成。