M2，亦敌亦友

每个政策都有作用和代价，牺牲一些利益，产生一些作用，这是无法避免的，就像当年的剪刀差。

过去十年，我们选择的这个路径，它推高了谁，牺牲了谁？

我们要解决三个问题：

· M2打哪来？

其实在 《央妈的工具箱》 一文中已经铺垫过：

央妈给儿子们（商业银行）投放基础货币，儿子再通过不断的存贷款派生出更多的货币。

理论上这个过程可以派生出无限量的货币，为了防止这种情况，央妈设置了「存款准备率」，要求儿子们没得到一笔存款就必须拿出一定比例交给央妈，不能都拿去放贷。

整个过程，我还做过一张示意图：

本图假设存款准备金率为20%

说这么多只想告诉大家，M2打哪来？

它由央妈和商业银行共同创造，央妈先 投放 基础货币，商业银行再 派生 出更多的货币。

我们总说M2就是印钱放水，并不十分准确，那只是央妈的作用。

M2同样来自商业银行的派生，这个过程叫「信用扩张」。

但这无关紧要，M2确实在一路走高。

· M2是谁？

M2包括了以下项目：

M1反映现实购买力，M2同时反映现实+潜在购买力，即货币+信贷。

· M2到哪去？

央妈放水，财爹挖河，把M2引到蓄水池去。

至于怎么引，每个池子灌多少？太复杂了，说不清。

如果你感兴趣，可以看👉 《看懂高层讲话》 这篇文章，我们浅显地探讨过。

说到M2，很自然地会关注两组数据：

· M2存量是多少？

天文数字，180万亿。

黄线为M2存量，蓝线为GDP存量

· M2增速是多少？

从官方对货币政策的表述来看是件特别有趣的事儿，过去十几年，M2增速是这样的：

可以看到这两年M2增速首次跌破两位数，我们开始进入「信用收缩」。

M2的增速，可以近似看成购买力贬值的速度。

是敌是友，就看你是否负债，是否买了核心资产。

M2增速大于贷款利率，货币贬值的另一个侧面是，负债同样在贬值。 持有负债本身就是一种套利。

加上有限的核心资产应对货币超发，本身价格就会上涨。

过去十几年，人生赢家的资产负债表是这样的：负债端悄悄缩水，资产端波动上涨。

大批有现金流，有能力负债的人在一二线城市批量诞生，这是我们史上最大规模的造富运动。

大江大河，水大鱼大。

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「人生要选对」星球里有20多个关于M2的帖子，比如M2推高了谁，牺牲了谁？

M2和债务稀释等等，欢迎大家进来玩，解解闷儿：

罗列下「人生要选对」今日精华帖：

# M2的双刃剑

# 高水平地解释下「预期」