医药板块业绩呈现回升迹象。我们统计测算医药板块2016年收入增速17.71%，同比2015年增速提升4.42%；扣非净利增速19.13%，同比提升2.67%。2017Q1收入增速17.09%，同比2016Q1增速提升2.26%；扣非净利增速19.33%，同比提升3.43%。板块从收入和扣非利润端均呈现回升迹象。
医药商业和医疗器械表现靓丽。医药商业16年和27Q1收入增速分别为22%、19%，扣非净利增速32%、35%。收入和净利增速与去年同期相比均有所提升。商业板块业绩增长明显提速，预计与两票制的推广导致行业集中度提升。医疗器械16年和17Q1收入增速分别为23%、28%，扣非净利增速分别为7.3%、21%。增速同比均有所提升。白马个股乐普医疗、鱼跃医疗表现尤其亮眼。其中IVD子行业16年和17Q1收入增速分别为52%、53%，扣非净利增速分别为21%、30%。收入和净利增速同比均大幅提升。我们判断主要与IVD渠道集中度加速提升以及IVD制造企业产品市场份额提升有关。
药品分化明显。化药16年和17Q1收入增速分别为16%、17%，其中原料药增速同比大幅提升，预计原因是环保压力下原料药竞争格局改善，价格上行，带动相关企业业绩回暖。化药制剂16年和17Q1增速分别为18%和17%，同比均有提升，预计收入端增长与招标放量以及两票制推行下部分药企低开转高开有关；但化药制剂扣非净利端增速有所下滑，预计药价和费用端仍存在压力。中药整体平淡，部分重要企业产品提价（如阿胶、片仔癀）对业绩影响较大。生物药龙头个股通化东宝、华兰生物、长春高新等表现靓丽，血制品板块延续高速成长，但进入17Q1后增速有所放缓。
各领域龙头个股业绩亮眼，带动板块增速上行。从扣非净利增速看各领域龙头：药品：恒瑞医药（16年19%、17Q1 17%，后同）；华东医药（33%、26%）；通化东宝（35%、31%）；华兰生物（34%、35%）；商业：九州通（43%、32%）、瑞康医药（152%、236%）；器械：乐普医疗（30%、33%）；鱼跃医疗（40%、30%）。
重点推荐：优质白马天坛生物、云南白药、华东医药、丽珠集团、通化东宝、华兰生物、鱼跃医疗和小市值绩优股永安药业。
风险提示：产品降价风险，政策风险
以上内容均为报告摘要。
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