专栏名称: 全球宏观与市场

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PPI、CPI增速回落人民币贷款、M2增速回升丨高频数据看宏观

全球宏观与市场 · 公众号 · · 2017-12-14 18:32

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作者：马绍之吴越/第一财经研究院研究员

周度形势总体判断

11月，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨5.8%，较上月回落1.1个百分点。5大原材料开采、加工行业价格的上涨仍是PPI上行的主要推动力，但其涨幅已经快速回落。这说明在行政力量去产能的大背景下，钢铁、煤炭行业仍然处于供应紧张的状态，但紧张关系正逐步得到缓解。一方面，库存消化了部分需求；另一方面，随着今年去产限产的逐步到位，市场逐渐适应了现有供应水平。上周，唐山高炉开工率维持在50%以下，钢价和水泥价格再创年内新高。11月，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.7%，较上月回落0.2个百分点，主要来自食品价格的下降。核心CPI同比涨幅连续3个月维持在2.3%。

11月，社会融资总量同比增12.5%，较上月放缓0.5个百分点，其中人民币贷款存量同比增13.7%，较上月提高0.2个百分点。M2同比增长9.1%，较上月提高0.3个百分点。11月新增社融同比下降主要来自委托贷款、银行承兑汇票和企业债券融资规模的下降。体现了金融严监管下银行业务从表外向表内的转移，以及实体经济从金融机构获得融资的扩张速度有所放缓。这或预示11月固定资产投资增速较上月会有所放缓。

上周，央行净回笼资金5100亿元，资金价格维持不变；银行间市场流动性相对稳定。国债市场上，短期利率倒挂现象有所缓解。