点评 | 地方国资收购民营上市公司怎么看？

事件： 2024年，共有43家上市公司控制权变更后的实际控制人为国资，其中24家属于“国收民”、13家为“国资收购国资”，6家属于无实控人变更为国资。

点评： 在当前经济形势下，部分民营企业面临经营困难或财务压力，地方国资的收购为其带来了资金、资源和政策支持，帮助民营企业缓解资金紧张局面、稳定业务经营，避免企业因困境而倒闭或陷入更深的危机。地方国资在选择收购对象时，往往倾向于战略性新兴产业或具有较高成长潜力的领域，通过收购可以将这些优质企业纳入地方产业体系，促进地方产业结构的优化和升级，实现产业协同、优势互补，延伸和优化产业链，打造具有地方特色和竞争力的产业集群。此外，地方国资的收购行为在一定程度上稳定了资本市场。在市场波动较大时，国资的介入可以增强投资者的信心，减少市场的恐慌情绪，避免因民营企业的困境而引发的系统性风险，维护资本市场的稳定和健康发展。

不过，也应当看到的是，收购后的整合是关键，如果整合不当，可能导致企业运营效率下降、文化冲突等问题，无法实现预期的协同效应和经济效益。部分地方国资在并购前调研不足，未能甄别收购标的的风险，或是定价能力弱，收购溢价过高，最终导致了并购效果不达预期、资源浪费，甚至 “踩雷”。

地方国资收购民营上市公司总体上是一种积极的市场行为，但也需要在实践中不断总结经验，完善相关制度和机制，以实现多方共赢和经济的可持续发展。

—— 苗雨阳

城投之家常务理事

图片来源 ： 网络

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