【东吴双碳环保公用】每日集锦1017：商务部等七部门印发《关于加强报废机动车回收监督管理工作的通知》

• 重点推荐：光大环境，昆仑能源，三峰环境，瀚蓝环境，兴蓉环境，洪城环境，景津装备，伟明环保，宇通重工，美埃科技，九丰能源，龙净环保，高能环境，仕净科技，金宏气体，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，路德环境，盛剑科技，华特气体，国林科技，金科环境，天壕能源，英科再生。

• 建议关注：绿色动力环保、北控水务集团、武汉控股、碧水源、海螺创业、军信股份，永兴股份，旺能环境，新天然气，重庆水务，凯美特气，三联虹普。

• 地方化债环保受益：现金流/资产质量/估值，关注优质运营/弹性/成长三大方向。2024/10/12，财政部表示拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，是近年来出台支持化债力度最大措施。化债影响：解决G端应收，优化三表&促新增投资，环保板块迎价值重估。1）优质运营重估：关注前期受收款担忧大幅扰动估值的水务固废。盈利模式稳定，现金流预期可持续，付费痛点解决叠加市场化改革推进，对标成熟稳定运营期资产，现金流提振：23年A股水务板块净现比1.2，对标美国水业2.0存63%提升空间，A股固废板块净现比1.7，对标美国废物管理2.1存23%提升空间；估值存翻倍空间。不一样的观点：在优质运营模式下，选择化债弹性大的标的。以应收市值弹性系数衡量化债弹性，光大环境（66%）、绿色动力环保（54%）、北控水务集团（44%）弹性突出。1）固废：重点推荐【光大环境】（66%）；【瀚蓝环境】（23%）；【三峰环境】（15%）。建议关注【绿色动力环保】（54%）。2）水务：重点推荐【兴蓉环境】（13%）；【洪城环境】（17%）。建议关注：【北控水务集团】（44%）。2、弹性：关注应收类/资产占比大，减值影响大的水务工程、生态修复、环卫板块：24H1应收类/总资产top3：设计咨询、生态修复、环卫；减值类/归母top3：环卫、水务工程、环境监测。1）水务工程：建议关注【碧水源】（83%）；【武汉控股】（133%）。2）生态修复：建议关注【建工修复】（119%）；【蒙草生态】（51%）。3）环卫：重点推荐【宇通重工】（25%）；建议关注【福龙马】（78%）。3、成长：关注政策投入加大的领域：国新办发布会提出推动“两重”（含管网建设）“两新”（聚焦节能设备等），重点推荐：环卫电动化【宇通重工】压滤机【景津装备】；建议关注：离心泵【中金环境】水技术装备及服务【金科环境】。

• 从红利逻辑进入价格市场化阶段，寻找固废及燃气板块alpha。价格改革不仅仅是一次性弹性，是促进可预期的“成长”“回报率”和“分红”。不同于管制、补贴阶段，市场化才能将竞争优势带来的【超额收益】体现在业绩、发展上。1）固废：重点推荐【光大环境】垃圾焚烧龙头资本开支快速下降，预计24年自由现金流转正，股息率（ttm）5.7%未来随现金流改善仍有提升空间。PB(MRQ)0.48倍，2024年PE6倍；【三峰环境】设备技术龙头优势，运营能力全国性公司中领先。合作苏伊士出海，逐鹿海外广阔空间！在行业中现金流最先转正，2023年分红34%有提升空间，对应2024年PE12倍。2）燃气：重点推荐【昆仑能源】行业最稳定的资产。中石油控股， PB(MRQ)0.98倍，比同行折价40%，现金充沛，横比显著低估：2023 年公司速动比率1.62，显著高于行业龙头均值（0.70）。如果公司加强资金利用效率，速动比率回归行业均值，23 年ROE 可提 5.3pct至14.3%。真实PB/ROE显著低估。（估值日2024/10/11）

• 行业跟踪：1）生物柴油：地沟油和生物柴油价格环比下降，当期价差回升。 2024/10/4-2024/10/10生物柴油均价6964元/吨(周环比-2.8%)，地沟油均价4629元/吨(周环比-4.9%平)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为-2元/吨（周环比-100.9%）。2）环卫装备：2024M1-8环卫新能源渗透率同比+3.32pct至10.18%。2024M1-8环卫车合计销量48039辆（同比-10%）。其中新能源销售4892辆（同比+33%），其中盈峰环境/宇通重工/徐州徐工/福龙马新能源市占率分别为29%/21%/9%/9%，位列前四。3）锂电回收：金属价格上涨&折扣系数持平，盈利小幅下降。截至2024/10/11，三元黑粉折扣系数周环比持平，锂/钴/镍系数分别为75.5%/75.0%/75.0%。截至2024/10/11，碳酸锂7.65万（周环比+1.1%），金属钴18.10万（+5.2%），金属镍13.48万（+4.5%）。根据模型测算单吨废料毛利-1.20万（-0.073万）。4）电子特气：价格整体持稳，市场平稳运行。2024/9/29-2024/10/5氙气周均价3.05万元/m³（周环比持平），氪气周均价350元/m³（周环比持平）；氖气周均价125元/m³（周环比持平），氦气周均价659元/瓶（周环比持平）。

• 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。

环保及公用事业指数：-1.28%

沪深300：-1.13%

环保（申万）：-1.19%

涨幅前5名：艾布鲁+20.01%，ST聆达12.68%，恒合股份+8.89%，蒙草生态+8.82%，中晟高科+6.12%

跌幅前5名：华西能源-8.88%，兴蓉环境-6.25%，山高环能 -5.88%，碧桂园服务-5.88%，中建环能-5.70%

今日全国碳市场综合价格行情为: 开盘价102.39元/吨，最高价103.80元/吨，最低价102.39元/吨，收盘价103.42元/吨，收盘价较前一日上涨0.73%。今日挂牌协议交易成交量211,113吨，成交额21,678,881.02元；大宗协议交易成交量292,000吨，成交额25,176,000.00元.今日全国碳排放配额总成交量503,113吨，总成交额46,854,881.02元。2024年1月1日至10月17日，全国碳市场碳排放配额成交量45,202,950吨，成交额4,080,492,105.38元。截至2024年10月17日，全国碳市场碳排放配额累计成交量486,825,561吨，累计成交额28,999,642,624.66元。

【龙净环保-股权解除质押】2024 年 10 月 17 日，公司收到持股 5%以上股东龙翔钰实业的一致行动人鑫拓诚持有的 3,656,898 股于 2024 年 10 月 8 日至 10 月 15 日被解除质押的通知（占公司总股本的 0.34%）。

【中科环保-担保】根据业务发展及生产经营需要，公司拟为全资子公司慈溪中科提供担保，预计新增的担保额度为14,000.00万元。

【中科环保-三季报】2024年第三季度实现营收3.88亿元，同增18.28%；归母净利润1.00亿元，同增47.15%。

【绿茵生态-重大合同】公司全资子公司内蒙古绿茵生态科技有限公司所属的联合体为内蒙古自治区乌兰察布市“三北”工程林草湿荒一体化保护修复项目（EPC）--察哈尔右翼前旗 （一标段）项目的第一中标候选人。

【侨银股份-重大合同】公司预中标云浮市云城区（中心城区）第九轮环卫服务项目，中标（成交）金额：112,245,253.62 元/3 年。

【同济科技-重大合同】2024 年 7 月至 9 月，公司新签施工合同额约人民币 4.00 亿元，较上年同期增长 217.59%；其中超过 1000万元以上的施工合同 3 个，合同金额累计 3.81 亿元。

1.商务部等七部门印发《关于加强报废机动车回收监督管理工作的通知》

为加强报废机动车回收（含拆解，下同）监督管理，确保汽车以旧换新政策实施效果，维护广大群众利益，根据《报废机动车回收管理办法》（中华人民共和国国务院令第715号，以下简称《管理办法》）、《商务部等14部门关于印发的通知》，商务部、国家发改委等七部门印发《关于加强报废机动车回收监督管理工作的通知》，提出加强报废机动车回收资质认定管理、引导报废机动车回收企业提质升级、开展打击非法回收拆解专项整治行动、加强组织实施。

2.环境部发布《化学物质环境风险评估与管控技术标准体系框架（2024年版）》

为贯彻落实《新污染物治理行动方案》（国办发〔2022〕15号）有关建立化学物质环境风险评估与管控技术标准体系的要求，充分发挥技术标准的引导、推动和规范作用，支撑精准治污、科学治污、依法治污，环境部组织编制了《化学物质环境风险评估与管控技术标准体系框架（2024年版）》。化学物质环境风险评估与管控技术标准体系由三个部分组成：一是化学物质环境风险筛查技术标准子体系，二是化学物质环境风险评估技术标准子体系，三是新污染物环境风险管控技术标准子体系。

3.《美丽山东建设规划纲要（2024—2035年）》征求意见

山东省生态环境厅10月16日起向社会公开征求《美丽山东建设规划纲要（2024—2035年）》意见，统筹产业结构调整、污染治理、生态保护、应对气候变化，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，切实维护生态安全，以高品质生态环境支撑高质量发展，加快塑造绿色低碳转型新优势。目标到2035年，绿色生产生活方式广泛形成，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，国土空间开发保护新格局全面形成，生态系统多样性稳定性持续性显著提升，生态安全更加稳固，美丽山东目标基本实现。展望本世纪中叶，生态文明全面提升，绿色发展方式和生活方式全面形成，重点领域实现深度脱碳，生态环境健康优美，人与自然和谐共生的美丽山东全面建成。

4. 风险提示

政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。