投资建议
河北省装配式建筑“十三五规划”明确钢结构占比，雄安钢结构路线逐渐清晰继续推荐杭萧钢构：1）河北规划落地，雄安新区钢结构路线愈发明确：5月5日，河北省住建厅印发了《河北省装配式建筑“十三五”发展规划》，明确到 2020年，全省装配式建筑占新建建筑面积的比例达到 20%以上，其中钢结构建筑占新建建筑面积的比例不低于 10%；同时计划在毗邻雄安新区的保定市依托装配式建筑基地企业，打造以服务北京市、雄安新区和保定周边地区为主的装配式建筑示范园区，河北地区为钢结构高景气、高增长增添新动力；2）杭萧钢构2017年至今已签订技术授权协议12单，1-4月分别签订1/1/5/5单，收取资源使用费4.33亿元（同比+117%），落地明显加速，我们预测公司2017/2018年实现净利润6.7/9.0亿，当下市值137亿，对应2017估值PE20倍不到，我们给定目标价19元，还有47%的空间；3）在建筑工业化以及装配式建筑被广泛看好的大趋势下，可关注精工钢构/东南网架/鸿路钢构/富煌钢构。
利率上行对PPP有所影响，但需辩证看待：1）市场利率上升对建筑行业的影响：一是财务费用或有所上升：建筑行业是资金密集行业，大多企业资产负债率相对偏高（建筑板块整体资产负债率为77.67%），利率的上升增加财务费用将侵蚀利润；二是由于融资成本上升将影响建筑行业PPP核心公司的PPP订单落地率：融资成本上升则观望进入PPP项目的民间资本将有所顾虑，相应的政府承诺的投资收益率就需要上升；2）市场对利率上行有所担忧但我们认为需要辩证来看待：国家大力推行PPP的趋势未改，前段时间设立了PPP专项债政策，在政策上可能会偏向PPP，也就是PPP融资利率可能不会和社会利率保持同样幅度上升，或者在PPP融资便利性上加强，从而降低PPP综合融资利率成本；我们认为企业的业绩和订单将逐步打消市场的疑虑，而后续政策的进一步落地也将继续证实PPP的宏观逻辑；2）继续推荐PPP+园林：铁汉生态/东方园林/美尚生态/棕榈股份/乾景园林/文科园林/云投生态；②推荐PPP+设计：中设集团/苏交科；③推荐PPP+轨交：腾达建设/隧道股份；④推荐PPP平台公司：龙元建设。
根据调研情况地方国改确有提速：1）近期我们调研了多家国有建筑企业，一方面大多表示员工本身对国企改革都持欢迎的态度，但决定权仍在国资委；另一方面表示企业内部都在对国企改革的方案进行积极研究，落地或在即；2）5月8号，上海市委书记韩正在中共上海市第十一次代表大会上表态将推进市场化选聘职业经理人制度，构建中国特色现代国有企业制度，做强做优做大国有企业，目前已经确定华建集团等8家企业为试点单位；5月11日国务院办公厅转发《国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案》，明确要求调整优化国资监管职能，改进监管方式手段，着力提高国有资本效率，增强国有企业活力；3）重点推荐国改进程走在前列，具有示范效应的上海国改，推荐华建集团/隧道股份/上海建工，同时关注四川/山东/云南等地国改情况，推荐推荐山东路桥/四川路桥/云投生态。
一带一路大会召开或引爆市场：1）高峰论坛如火如荼在北京进行中，29位外国元首、政府首脑及联合国秘书长等3位重要国际组织负责人出席，习总书记发表主旨演讲明确表态我国将对“一带一路”建设资金支持，向丝路基金新增资金1000亿人民币，鼓励金融机构开展人民币海外基金业务，预计规模约3000亿元人民币，国家开发银行、进出口银行将分别提供2500亿元和1300亿元等值人民币专项贷款，用于支持“一带一路”基础设施建设、产能、金融合作；并提出未来5年，中方对沿线国家和地区的投资预计将达到1500亿美元，在接下来的大会中或有超预期大型订单将签订；2）我们看好回调过度的国际工程和建筑央企：①国际工程公司在手合同相对16年营收比高：中工国际（7.1）/北方国际（6）/中钢国际（3.7）/中材国际（2.4）, ②建筑央企17年Q1海外合同同比大幅增长：葛洲坝（+147%）/中国化学（+145%）/中国中铁（+132%）/中国铁建（+59%）/中国交建（+16%），③低估值组合（2017PE）：中国铁建（10.9）/葛洲坝（11.5）/中工国际（16）/中钢国际（16.9）。
风险提示
PPP项目进度不及预期风险、一带一路/国改进展不及预期风险、政策变化风险等。
行情回顾
本周建筑装饰板块整体下跌，板块涨幅达-3.62%。上证综指涨幅-0.09%，沪深300涨幅+1.00%，创业板指涨幅-2.58%。
分子板块来看，房屋建设板块表现最佳，涨幅+0.27%。专业工程/基础建设/装修装饰/园林工程板块涨幅分别为-3.96%/-4.20%/-4.32%/-4.29%。
个股方面，在国金建筑覆盖公司中，恒通科技、亚太国际、广田集团、中泰桥梁、北新路桥名列涨幅榜前五位，雅百特、神州长城、百利科技、罗顿发展、安徽水利列涨幅榜后五位。
雄安概念势头下降明显，本周雄安概念涨幅达-5.67%。
一带一路要闻
（1）环境保护部、外交部、发展改革委、商务部日前出台《关于推进绿色“一带一路”建设的指导意见》，要求参与单位和企业在“一带一路”建设中突出生态文明理念，推动绿色发展，加强生态环境保护，共同建设绿色丝绸之路。
（2）中科院“一带一路”科技合作网络体系2030年基本建成，有望在带动双边多边及区域科技合作中发挥“骨干网”的作用。
（3）国家发改委10日召开新闻发布会透露，在“一带一路”国际合作高峰论坛高级别会议期间，预计在互联互通基础设施建设方面签署共约50多项合作文件，将有力地推动互联互通基础设施建设项目落地。
（4）商务部副部长钱克明表示，中国已经与22个国家和地区签署并实施了自贸协定，其中“一带一路”沿线国家有11个。
“国改”要闻
（1） 福建选取10家企业试点国有混合所有制员工持股。
（2）上海将进一步深化国资国企改革，加快公司制股份制改革，推进企业集团整体上市或核心业务资产上市。
（3）发布《国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案》，明确要求调整优化国资监管职能，改进监管方式手段，着力提高国有资本效率，增强国有企业活力。
"PPP”要闻
（1）对外经济贸易大学在京发布《“一带一路”与PPP：全球治理、区域合作与中国模式》蓝皮书。该蓝皮书的八大部分内容，将为推动中方企业走出去、催化“一带一路”经济发展提供新动力。
（2）山西省发布今年第一批PPP推介项目，传统基础设施领域PPP项目95个，总投资1412.6亿元，公共服务领域PPP项目120个，总投资1445亿元。
（3）联合国欧洲经济委员会在香港城市大学举行PPP国际论坛（9日~11日），就PPP在联合国2030年可持续发展议程上的角色、PPP对推进“一带一路”的作用等问题进行深入探讨交流。
（4）财政部条法司副司长周劲松表示，近期PPP条例立法工作正在推进，目前已形成初稿，近期可能公开征求意见，力求通过立法为改革起到应有的保障、促进、规范的作用。
“雄安新区”要闻
（1）河北省委常委会召开会议，表示将有计划分步骤地推进雄安新区建设。
（2）河北省委书记表示雄安严禁大规模搞房地产开发。
（3）据河北省政府网站5月10日消息，河北将积极推进雄安新区水利规划建设各项任务，围绕保障防洪安全、供水安全、生态安全，不断提升雄安新区水安全保障能力。
（4）雄安新区临时党委书记袁桐利表示，雄安新区在改革创新上，把体制机制创新摆在与规划编制同等重要的位置，形成创新要素加速流动的创新生态。未来将制定特殊人才政策，吸引国内外高端人才到新区创新创业；另外创新投融资体制，将以市场化方式多渠道筹集建设资金。
数据要闻
