五矿资源，大消息

2025年又一例我国矿企旗下公司收购海外标的的协议达成。此次收购的主角是金属镍，其曾乘着新能源电池发展的东风价格大涨，又因供应大增、基本面宽松而价格下跌，被业内人士戏称为“十米高台种子选手”。当前，该品种价格正处于历史较低水平。

2月18日，五矿资源有限公司（以下简称“五矿资源”）宣布与英美资源集团（Anglo American）达成股权收购协议，将以不超过5亿美元的对价收购其巴西镍业公司（Brazil Nickel，以下简称“巴西镍业”）100%股权。

五矿资源收购巴西镍业

2月18日，五矿资源表示，预计该交易将于2025年第三季度完成，不超过5亿美元的对价中包括3.5亿美元现金对价及1.5亿美元或有对价。

中国五矿集团有限公司副总经理、五矿资源董事长徐基清表示，此次收购不仅拓展了全球资产布局，也丰富了运营产品组合。该资产具备稳健的运营能力、良好的业绩表现和广阔的发展前景，为公司未来可持续增长奠定了坚实基础。

五矿资源表示，此次收购作为对巴西的首笔投资，将进一步巩固五矿资源在全球矿业的战略布局。巴西拥有较为丰富的矿产资源、成熟的矿业法规和友好的投资环境。

据五矿资源分析，此次收购的亮点在于标的运营稳健、成本具优势、资源丰厚、低碳表现好。公司所需的电力100%来自可再生能源。资源方面，巴西镍业拥有约520万吨镍资源，排名世界第三，年产量合计约4万吨金属镍。在当前镍价较低的情况下，巴西镍业能够保持强劲盈利能力和自由现金流。巴西镍业的现金成本处于全球镍业最有竞争力的前四分之一，矿山寿命较长。

巴西镍业矿山运营稳定，其核心业务涵盖两大运营资产——Barro Alto和Codemin，以及两个极具增长潜力的开发项目——Jacaré和MSB。五矿资源分析，有望通过这两个项目提供一级（电池级）镍，释放资源价值，推动持续稳健增长。

周期底部收购

镍价或在5年内迎来好转

五矿资源此番收购镍矿资产，是顺周期还是逆周期收购？业内人士表示，全球镍的基本面较为宽松，当前镍价处于较低水平。

2023年以前，镍是“明星”品种，曾风光无限。上海钢联数据显示，上海电解镍价格曾在2022年3月一度飙涨至34.09万元/吨。而在2025年2月19日，上海电解镍价格已不到当时的一半，降至12.6万元/吨。如此降幅使得镍被部分业内人士戏称为“十米跳台种子选手”。

上海钢联新能源事业部镍分析师白琼表示，由于全球镍矿资源较充足，多数产业人士认为2025至2028年全球镍金属仍处于过剩修复周期。随着需求扩大和供应增量放缓，2029至2030年供需基本面将转向短缺，届时价格或迎来好转。

在白琼看来，镍用于三元锂电池中，由于高镍电池的能量密度更高、低温性能较好、循环性能较佳，电池领域呈高镍化发展趋势。从目前的技术发展趋势看，固态电池也有使用更多镍的倾向。不过，磷酸铁锂电池市占率的提高导致新能源汽车对镍的需求增速呈边际走弱趋势。