【华泰策略-风雷主题周报】无人零售，不止于互联网巨头—A股风雷主题投资周报第13期

文 陈亚龙/戴康

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导读

无人零售滥觞于亚马逊Amazon Go，“即拿即走”成最大看点；阿里巴巴强势加入，无人零售形成行业趋势确定性进一步增加。无人零售大潮由互联网巨头引领，其他领域领先企业也加紧布局无人零售。娃哈哈早期创始人宗泽后签下了未来三年10万台无人商店（Take go）的合作协议，并计划未来十年间到百万台的规模。无人零售引领“新零售”时代的到来；中国零售市场空间广大。布局无人零售，相关的机器视觉、传感器、自动售货机等硬件供货商将受益，仅宗泽后的布局三年的合约总额就近百亿、十年千亿的规模，建议关注 汇纳科技、远望谷、大冷股 份（“汇远大”组合） 。

摘要

市场回顾：有色、稀土板块大爆发，建议关注小金属和稀土永磁指数

近5个交易日（7月5日到7月11日），上证综指继续向上，但深圳成指，中小板指小幅下降，创业板大幅下跌，跌幅达2.49%。我们观测的170个wind概念指数中，仅46个获得正收益。小金属指数和稀土永磁指数领涨，涨幅分别达6.75%和6.25%，其余涨幅居前的为北部湾自贸区指数、锂电池指数、食品安全指数，涨幅均大于2 %。上周稀土、有色板块大爆发，5月下旬以来，华泰策略持续推荐西稀有金属板块；其余下跌的指数为装配式建筑指数、电子竞技指数、雄安新区指数以及网红经济指数，跌幅高于3.5%。后续建议继续关注小金属指数和稀土永磁指数。

每周主题速递：无人零售，互联网巨头之外还有其他

无人零售滥觞于亚马逊Amazon Go，“即拿即走”成最大看点；阿里巴巴强势加入，无人零售形成行业趋势确定性进一步增加。无人零售大潮由互联网巨头引领，其他领域领先企业也加紧布局无人零售。娃哈哈早期创始人宗泽后签下了未来三年10万台无人商店（Take go）的合作协议，并计划未来十年间到百万台的规模。无人零售引领“新零售”时代的到来；中国零售市场空间广大。布局无人零售，相关的机器视觉、传感器、自动售货机等硬件供货商将受益，仅宗泽后的布局三年的合约总额就近百亿、十年千亿的规模，建议关注 汇纳科技、远望谷、大冷股份（“汇远大”组合） 。

重磅主题回顾：雄安新区将形成一个上亿级人次的旅游大市场

雄安新区的规划建设持续推进。北京旅游学会、社会科学文献出版社日前在京发布《北京旅游发展报告（2017）》（北京旅游绿皮书）。指出雄安新区是京津冀旅游协同发展的新高地。雄安将凭借崭新的城区形态与时尚的标志性建筑，与北京、天津、河北连同长城和大运河等世界文化遗产形成有国际水准、中国特色、京津冀特点、雄安特质的新兴世界性旅游目的地。

政策与行业新闻跟踪：加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产

政策新闻重点关注：国家发展改革委7月7日印发《关于加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知》，指导地方加快运用PPP模式、规范有序盘活基础设施存量资产，形成投资良性循环。产业新闻重点关注：由国土资源部中国地质调查局组织实施的南海天然气水合物试采工程7月9日全面完成预期目标，第一口井的试开采产气和现场测试研究取得圆满成功，并实施关井作业。这标志着我国海域天然气水合物首次试开采取得圆满成功，取得了持续产气时间最长、产气总量最大、气流稳定、环境安全等多项重大突破性成果，创造了产气时长和总量的世界纪录。

技术创新重点关注：AI加持，无人机可自主飞行

科技创新重点关注：1）Stormram 4是一款3D打印机器人的最新版本，它可以在一台MRI（核磁共振成像）机器中运转，从而让癌症的检测和治疗变得更容易。2）AI加持，视觉算法让无人机识别3D环境并自主飞行根据视觉算法来自主飞行。

继续关注雄安新区主题主要标的

近期我们主推雄安新区主题。建议关注雄安主题的 “金创启深”组合（金隅股份、创业环保、启迪桑德、深圳华强） 。

正文

一、有色、稀土板块大爆发， 建议关注小金属和稀土永磁指数

近5个交易日（7月5日到7月11日），上证综指继续向上，但深圳成指，中小板指小幅下降，创业板大幅下跌，跌幅达2.49%。我们观测的170个wind概念指数中，仅46个获得正收益。小金属指数和稀土永磁指数领涨，涨幅分别达6.75%和6.25%，其余涨幅居前的为北部湾自贸区指数、锂电池指数、食品安全指数，涨幅均大于2 %。上周稀土、有色板块大爆发，5月下旬以来，华泰策略持续推荐稀有金属板块；其余下跌的指数为装配式建筑指数、电子竞技指数、雄安新区指数以及网红经济指数，跌幅高于3.5%。后续建议继续关注小金属指数和稀土永磁指数。

二、每周主题速递：无人零售，互联网巨头之外还有其他

互联网巨头引领无人零售大潮

无人零售滥觞于亚马逊Amazon Go，“即拿即走”成为其最大看点；Amazon主要运用了机器视觉、深度学习算法和传感器融合等技术，是AI技术未来又一个重要场景；阿里巴巴强势加入，无人零售形成行业趋势确定性将进一步增加。

无人零售追随者众，技术路径各显神通

无人零售大潮由互联网巨头引领，但不止于此，其他领域领先企业也加紧布局无人零售。娃哈哈早期创始人宗泽后的动作各位引人关注，他签下了未来三年10万台无人商店（Take go）的合作协议，预计总金额近百亿元，并计划未来十年间到百万台的规模。

无人零售飞天在即，建议关注“汇远大”组合

无人零售是对传统零售行业的变革，将站在时代最前沿，引领“新零售”时代的到来；2016年中国社会消费品零售总额33万亿，这部分消费需求都是未来无人零售的潜在引流对象，市场空间广大。而互联网巨头以及其他公司布局无人零售，相关的机器视觉、传感器、自动售货机等硬件供货商将受益于无人零售未来推广带来的增量市场，仅宗泽后的布局三年的合约总额就近百亿、十年千亿的规模，建议关注 汇纳科技、远望谷、大冷股份（“汇远大”组合） 。

三、重磅主题回顾：雄安新区建设工作有力有序有效推进

近期我们主推主题为 雄安新区主题。 目前市场处于震荡回调阶段，逢低布局雄安主题龙头，关注雄安主题的“金创启深”组合（金隅股份、创业环保、启迪桑德、深圳华强）。

重磅主题动态跟踪：雄安新区将形成一个上亿级人次的旅游大市场

雄安新区的规划建设持续推进。 北京旅游学会、社会科学文献出版社日前在京发布《北京旅游发展报告（2017）》（北京旅游绿皮书）。指出雄安新区是京津冀旅游协同发展的新高地。雄安将凭借崭新的城区形态与时尚的标志性建筑，与北京、天津、河北连同长城和大运河等世界文化遗产形成有国际水准、中国特色、京津冀特点、雄安特质的新兴世界性旅游目的地。

数说主题：环保核查限制河北建材产能，放大雄安边际影响

河北钢材水泥量价齐升，环保核查等因素导致供给收缩，雄安带动效应边际影响有望被放大。 河北钢铁水泥价格自四月起，相比全国平均情况，经历了一个显著上升，并在五六月保持平稳；产量方面，四五两月当月同比由负转正，产量回暖。水泥的量价状况表明河北环保核查对供给端影响较大，支撑建材价格；随着雄安新区的不断推进以及新区建设的全面启动，雄安带来的边际影响将被放大。

河北是钢铁大省，钢材产量增速好于全国平均水平；但因为供应端没有有效收缩，钢铁价格相比全国水平更低。因为水泥的运输半径更小，同时，河北在环保核查的背景下，未来产能难以有效扩张，反而有可能进一步收缩；因此，河北水泥相比河北钢铁将更受益于未来雄安新区的建设。

四、新闻跟踪：加快运用PPP 模式盘活基础设施存量资产

政策与产业新闻

政策新闻重点关注：国家发展改革委7月7日印发《关于加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知》，指导地方加快运用PPP模式、规范有序盘活基础设施存量资产，形成投资良性循环。通知称，优先推出边界条件明确、商业模式清晰、现金流稳定的优质存量资产。支持社会资本方创新运营管理模式，充分挖掘项目的商业价值，确保公共利益，提高合理投资回报水平。回收的资金，除按规定用于必要的职工安置、债权债务处置等支出外，应主要用于新的基础设施和公用事业建设，重点支持补短板项目，形成新的优质资产，条件成熟时可再次运用PPP模式盘活。由此形成新优质资产的良性循环。

产业新闻重点关注： 由国土资源部中国地质调查局组织实施的南海天然气水合物试采工程 7 月 9 日全面完成预期目标，第一口井的试开采产气和现场测试研究取得圆满成功，并实施关井作业。这标志着我国海域天然气水合物首次试开采取得圆满成功，取得了持续产气时间最长、产气总量最大、气流稳定、环境安全等多项重大突破性成果，创造了产气时长和总量的世界纪录。

技术创新一览

重点关注：1）Stormram 4是一款3D打印机器人的最新版本，它可以在一台MRI（核磁共振成像）机器中运转，从而让癌症的检测和治疗变得更容易。2）AI加持，视觉算法让无人机识别3D环境并自主飞行根据视觉算法来自主飞行。

主题日历

近一月重要主题事件包括：7月22日的2017 中国人工智能大会（ 人工智能 ）和近期混改第二批试点正式公布（ 混改 ）。

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华泰策略近期相关报告及点评 :

【20170706】 《巨头雄心，无人零售终成气候》

【20170705】《全面屏爆发前夜，“大”有可为—A股风雷主题投资周报第12期》

【20170626】《 中报将近，新疆崛起—A股风雷主题投资周报第11期 》

【20170622】 《 国产特斯拉好事将近—A股风雷主题投资周报第10期 》

【20170614】《 原来你是这样的雄安指数—A股风雷主题投资周报第9期 》

【20170607】 《 “中国神电”揭开电企重组幕—A股风雷主题周报第8期 》

【20170601】《锂电材料，淡季不淡—A股风雷主题周报第7期》

【20170524】《汽车生产进化论：模块化引发变局—A股风雷主题周报第6期》

【20170522】 《 油气改革主题：“油”机可乘-油气改革顶层设计解读电话会议纪要》

【20170519】 《 油气改革主题：“油”机可乘——国改风雷系列之五 》

【20170503】 《 混改主题：源头活水激发新动能—国改风雷系列之四 》

【20170503】 《 军工混改，王冠上的明珠—A股风雷主题周报第3期 》

【20170428】 《 雄安主题：绿色雄安，治水为先 —雄安主题“策略对话行业”系列之三：环保篇 》

【20170427】《 雄安归来，混改蓄势—A股风雷主题周报第2期 》

【20170427】《雄安主题：绿色建筑“雄起”—雄安主题“策略对话行业”系列之二：建筑建材篇》

【20170426】 《雄安主题：雄安地热“热”起来—雄安主题“策略对话行业”系列之一：机械篇》

【20170420】《 雄安主题：首都“瘦身”进行时 》

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华泰策略团队成员介绍

戴康 CFA（首席策略）

中国人民大学经济学硕士，七年A股策略研究经验，华泰证券权益类证券投资业务委员会委员，先后负责过行业比较、大势研判、主题投资三个方向。作为团队最核心成员荣获2015年度新财富最佳分析师策略研究第一名。2014年度新财富最佳分析师策略研究第二名。

曾岩（行业比较/专题研 究）

厦门大学投资学硕士，六年A股策略研究经验，先后就职于方正证券、中泰（原齐鲁）证券，负责过大势研判、行业比较等方向。对自上而下行业配置有较深理解。现负责专题研究和行业配置。

陈莉敏（主题策略）

厦门大学财务学硕士，管理学金融学双学士。三年A股TMT行业研究经验，对科技创新、商业模式创新有深厚的积累和专业的分析解读。专注主题投资研究。

张馨元（行业比较）

上海社会科学院产业经济学硕士。四年A股策略研究经验，对改革政策、产业发展趋势有长期积累和深入理解，专注行业比较研究。

李弘扬（ 行业比较 ）

北京大学汇丰商学院管理学硕士，香港大学金融学硕士，浙江大学工学学士。两年A股策略研究经验，对资本市场、商业模式、产业创新有独到理解。专注行业比较研究。

藕文（专题研究）

英国帝国理工大学风险管理与金融工程硕士，英国卡迪夫大学经济学、银行与金融学士。两年A股策略研究经验，专注提供多方位多角度的专题研究。

陈亚龙（主题策略）

复旦大学世界经济硕士，3年A股策略研究经验，曾就职东北证券研究所，从事大势研判、主题策略等研究工作，擅长前瞻性发现主题投资机会和发掘主题个股。现专注于主题投资研究。

俞一奇 （专题研究）

波士顿大学经济政策硕士，上海财经大学经济学学士，三年大类资产配置、经济研究和国际比较经验，专注于专题研究等领域。

华泰策略戴康团队，致力于构建大势研判、行业比较、主题策略、专题研究四位一体的研究力量，诚邀优秀伙伴加盟中...

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