1、AI下游应用呈现出扩散趋势，受Deepseek持续催化，AI医疗、AI制药等相关标的表现亮眼。接下来3 月初将召开两会，商业医保落地方案、基药目录修订等相关主题热度提升，板块低位可以关注生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）和创新药沪深港ETF（517110）等标的。
2、根据SIA的数据，预计2025年全球半导体销售额将继续保持两位数增长。Deepseek自上线后迅速在全球范围内获得关注，多家国产GPU厂商宣布已完成与其的适配，可以重点关注芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）和集成电路ETF（159546）。
3、DeepSeek已与16家国产AI芯片企业完成适配。当前推理端需求大幅增长，国产算力与大模型的适配度提升有望推动其在推理场景的应用。海外云厂商继续拓展AI业务，资本开支持续上升，彰显对AI商业化发展的信心。国内AI随着头部企业拉动，中长期趋势同样向好。长期来看板块投资机会依然向好，但短期相关板块涨幅较大，可以持续关注通信ETF（515880），遇回调可考虑布局。
4、金监总局开启险资投资黄金业务试点，对于保险公司资产负债管理的积极意义明确，对黄金需求或形成边际利好。中长期金价仍有望持续受益于流动性宽松及通胀上行预期，货币超发及财政赤字货币化背景下美元信用体系受到动摇，可以持续关注黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400），逢低布局。
今天盘面上Deepseek题材持续发酵，AI应用相关概念股同步上涨，上证指数收涨0.56%报3322.17点，中证A500涨0.45%，市场全天成交1.76万亿元，超4100股上涨。行业板块方面，计算机、传媒、商贸零售领涨，仅电力设备、煤炭、公用事业下跌。
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行情上来看，AI下游应用也呈现出扩散趋势。受Deepseek持续催化，AI医疗、AI制药等相关标的表现亮眼。上周恒瑞医药发布公司内部全面推进Deepseek应用的通知，AI在医药行业的应用前景也受到关注。
具体来说，AI在医药行业的应用领域包括药研（化合物及抗体筛选、临床研究效率提升等）、供应链质控（基于AI的各环节数据分析和交互等）、辅助诊断/术中导航（疾病相关图像及文字的处理和生成等）、数字基建（基于AI及大数据的高效办公等）等。
传统医药投资主线方面，板块已经连续调整四年，估值、业绩、资金面均已在底部。近期医保丙类目录年内出台、创新药支持鼓励政策落地、医保预拨付等政策暖风频吹，市场政策预期和企业经营景气度反转迹象明确，2025医药板块有望迎来整体性反转。
接下来3 月初将召开两会，商业医保落地方案、基药目录修订等相关主题热度提升，创新药或将借助商业医疗保险的覆盖，获得更好的支付条件。此外，医疗设备招标也在复苏进程中，将推动国产医疗设备企业盈利修复，板块低位可以关注生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）和创新药沪深港ETF（517110）等标的。
算力侧，根据SIA的数据，2024年全球半导体销售额首次超过6000亿美元，达到6276亿美元，同比增长19.1%，预计2025年将继续保持两位数增长。
在四季度法说会上，台积电维持对AI需求乐观展望，预计从2024年开始的五年，公司整体营收CAGR达20%，其中AI加速器营收的CAGR约45%。
同时Deepseek自上线后迅速在全球范围内获得关注，多家国产GPU厂商宣布已完成与其的适配，其中硅基流动和华为云联合推出基于昇腾云的Deepseek R1/V3推理服务，海光信息完成Deepseek R1/V3模型与海光DCU适配并正式上线，摩尔线程宣布成功部署Deepseek蒸馏模型推理服务等。
通过与Deepseek等国产大模型的适配，国内GPU对复杂AI任务的支持能力将得到验证和优化，有助于国内AI包括算力在内的全产业链发展，可以重点关注芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）和集成电路ETF（159546）。
通信ETF（515880）今日上涨0.65%，短期走出了一波反弹行情，修复了大部分前期受算力需求预期或将下修影响造成的下跌。
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消息面上，谷歌母公司Alphabet近日发布声明称，计划在2025年投入约750亿美元用于资本支出，这个数字是2023年323亿元的两倍以上。考虑到行业在人工智能基础设施方面的大量资金投入，预计资本支出中的相当一部分将被用于推动人工智能业务发展。亚马逊首席财务官在财报电话会上表示，2024年四季度278亿美元的资本支出水平将在2025年“相对具有代表性”，以此为准，2025年的资本支出或将超过1000亿美元。
截至2025年2月7日，DeepSeek已与16家国产AI芯片企业完成适配。以华为昇腾为例，其通过自研推理加速引擎，使DeepSeek模型在昇腾硬件上达到与其他高端GPU相当的部署效果。当前推理端需求大幅增长，国产算力与大模型的适配度提升有望推动其在推理场景的应用。
海外云厂商继续拓展AI业务，资本开支持续上升，彰显对AI商业化发展的信心。国内AI随着头部企业拉动，中长期趋势同样向好。今年大模型推理需求或将大规模提升，AI应用从集中式云服务向海量终端扩散，长期来看板块投资机会依然向好。但短期相关板块涨幅较大，可以持续关注通信ETF（515880），遇回调可考虑布局。
黄金基金ETF（518800）今日上涨1.51%，节后累计涨幅超5%，上周累计净流入达3.77亿元。近期美元及美债利率显著回调，支撑金价再度走强。根据当前美国经济数据表现，其再通胀预期持续增强，从实际利率及抗通胀的角度来看，黄金依然走在上行通道中。
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消息面上，2月7日，金监总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》。《通知》主要规定了试点投资黄金范围、试点参与主体、试点投资要求和监管制度。长周期来看，黄金与股债相关性不高，在险资投资组合中加入黄金有助于提高险资综合资产配置能力。金监总局开启险资投资黄金业务试点，对于保险公司资产负债管理的积极意义明确，对黄金需求或形成边际利好。
美国关税政策速度快于预期，后续政策不确定下避险情绪升温，通胀或将维持在较高水平。短期降息概率降低，市场预期2025年美联储降息次数为1次。但中长期来看，金价仍有望持续受益于流动性宽松及通胀上行预期，货币超发及财政赤字货币化背景下美元信用体系受到动摇，可以持续关注黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400），逢低布局。
