【策略张弛】11月FOMC会议降息25bp符合市场预期，会议声明中传递增量信息有限，美联储强调未设置任何预定降息路线。
考虑到自9月议息会议以来，包括就业、零售、PMI等在内的一系列数据均呈现边际企稳态势，对应海外风险的阶段性降温，同时又恰逢美国大选窗口前后，这或是本次“平淡”议息会议的重要背景。我们继续维持对于美国经济“非线性恶化”的判断，若失业率突破4.4%的中位数水平，海外风险或将重新升温，资产配置上：①重视黄金回调后的配置机会；②创新药受益降息周期。
【宏观张云杰】10月外贸数据点评
：中国海关总署公布10月外贸数据，按美元计，10月出口金额当月同比12.7%、预期5.1%、前值2.4%；进口金额当月同比-2.3%、预期0%、前值0.3%。10月极端天气消退，出口增速明显“回补”，但从外需环境来看，形势依旧不容乐观，“需求后置”、“出口回补”等或难以全面解释10月出口增速的大幅超预期，“抢出口”的贡献不可忽视，
后续“抢出口”持续性及外需韧性仍需观察。
【地产池天惠】
10月17日，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务；24年开始连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000 亿元，累计可置换隐性债务4万亿元。
目前地方政府化债工作已起步，后续稳经济稳地产的逻辑或将更加顺畅，需跟进收储加速落地的进程及所带来的催化
，同时需关注年底政治局会议及中央经济工作会议给地产带来的潜在政策窗口期。持续推荐建发合诚/绿城中国/招商蛇口/贝壳/华润万象生活等。
【军工杨晨】珠海航展前瞻：
本届航展参展国家地区有望创新高，国际影响力持续扩大。歼-35A机型及多款新装备将首次亮相登场，此外，新增无人系统及低空经济展区值得期待。珠海航展是军贸重要交易平台，装备出口星辰大海，随着国际形势的风云变化，
中国武器有望在全球军贸市场获取更大的市场份额。建议关注中航沈飞/中航重机/北方导航/中航西飞等。
