中证全指汽车指数基本情况

中证全指汽车指数由中证指数公司于2013年7月15日发布，基日为2004.12.31。目前指数有36只成份股，合计市值1.08万亿，平均市值在300亿，指数当前PE在15.75左右，PB在2.24。

注：数据统计日期为2017.7.10，下同。

指数自基日以来累计收益率达608%，年化收益率17%，同期代表市场蓝筹的沪深300年化收益率为10.89%，代表全市场的中证全指年化收益率为13.32%。指数波动率比沪深300和中证全指略大，比较适合作为工具型产品标的，同时其风险调整后的收益率（夏普比率）也要优于沪深300和中证全指。

指数成份主要由汽车整车生产商和汽车服务商构成，其中整车生产商占比77.2%，是指数的主导因素。

指数前十大权重股包括上汽集团、广汽集团、宇通客车、比亚迪、长城汽车等市场知名度较高的汽车生产商，受益于近年来汽车国产替代化的趋势，预计汽车厂商近几年会引来一个爆发期。

下图是我国自主品牌汽车的市占率情况，基本呈现稳步提升状态。

今年以来成份股市场涨幅前5名。

指数目前PE处于2013年7月份以来的中等位置。

目前指数市盈率在申万与申万28个一级行业指数相比，仅次于申万银行指数，处于第二位。市净率、市销率等估值指标跟其他行业相比，也处于相对低估的状态，属于较为稳健的价值型品种。指数的估值要低于申万一级行业指数中的汽车（申万）行业。

注：此处统计时间为2017.7.11

中证全指汽车指数2017年至7.10，累计收益率为2.90%，与申万28个一级行业指数比，排名第10位，处于中等偏上的位置，而且该指数比申万汽车一级行业指数2.04的累计收益率要高。

行业虽然经过10余年的相对高速发展，但我国千人汽车保有量相对主要发达市场仍然有一定差距，行业整体依然处于成长期。

中证全指汽车指数最重要的三个细分构成为乘用车、商用车、汽车销售服务领域，其中乘用车、客车占比分别达56.82%和25.11%，且入选公司均为行业里面的重点龙头公司，后续将重点分析这两个细分领域的趋势。

对汽车行业的整体观点：

（一）预计汽车行业进入平稳发展阶段，行业龙头优势显著

从2000年 – 2016 年期间，我们认为汽车行业可分为三个阶段：第一阶段是，汽车刚进入家庭阶段，属于高增长阶段，2000 年 – 2006 年汽车销售量复合增速 22.9%，乘用车销量复合增速 33.9%；第二阶段是，行业较高增长阶段， 2007 年 – 2016 年汽车销量复合增速  13.7%。乘用车销量复合增速 16.2%；第三阶段是，行业进入平稳发展阶段，2017  年之后，预计汽车行业销量增速进入平稳阶段。

未来行业销量增速放缓，在存量市场中，车企处于存量博弈阶段，未来行业集中度有望继续提升，实力强大的龙头公司有望强者恒强。

（二）乘用车：存量博弈，龙头车企最可能胜出