【科恒股份】收购誉辰+诚捷预案公布，向中后段设备领域延伸【东吴机械陈显帆】

透视先进制造 · 公众号 · · 2019-03-04 20:12

正文

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投资评级：买入（维持）

事件

公司3月1日晚披露重大资产重组预案，拟发行股份并支付现金，合计11亿元购买誉辰自动化及诚捷智能的100%股权，同时募集配套资金不超过6.58亿元。

投资要点

1 收购誉辰自动化和诚捷智能预案公布，协同效应值得期待

在本次收购中，公司将以4.5亿元收购深圳誉辰100%股权，其中，将以发行股份方式支付交易对价中的2.93亿元，占交易对价的65%，发行价格为16.03元/股，共拟发行股份1825万股，以现金方式支付交易对价中的1.57亿元，占交易对价的35%。以 6.5亿元收购深圳诚捷智能装备100%股权，其中，以发行股份方式支付交易对价中的3.92亿元，占交易对价的70%，发行价格为16.03元/股，共拟发行股份2442万股，以现金方式支付交易对价中的2.58亿元，占交易对价的30%。

誉辰和诚捷智能装备承诺 2018-2020 年的净利润分别 不低于 3000/4000/5000万元和3500/6500/7500万元。

2 向中后段设备延伸，有望打通锂电池生产线，升级整线供应商

科恒股份自2016年以4.5亿元收购浩能科技90%的股权之后，开启了“材料+设备”的双龙头业务布局。此次同步收购诚捷智能与誉辰自动化，也是科恒股份进一步加码锂电设备市场，提升公司在锂电设备领域的规模的竞争力的前瞻布局， 整线布局呼之欲出 。诚捷智能的产品主要为电芯生产的 中段核心设备 ，包括 锂电、超电行业全自动制片、卷绕设备 。誉辰的产品为电芯生产的中后段设备，目前主要为动力电池企业提供锂电池的 专业化组装及测试自动化设备 。我们认为，收购成功后，科恒有望打通整个锂电池生产线，两家标的公司可与浩能科技的前道设备业务形成良好的协同效应，实现锂电池生产前中后段生产环节的有效串联，形成锂电设备一体化供货能力，进一步提升科恒在锂电设备领域的竞争力。

3 深圳誉辰自动化，CATL培育的自动化设备商

誉辰自动化为智能制造系统解决方案供应商。当前，誉辰自动化的 主要产品有包蓝膜机、入壳机、氦检机、注液机等锂离子动力电池中后段设备，同时对后段模组/PACK设备也有研发制造能力。 通过强调对设备结构设计、标准化、模组集成等环节的优化，誉辰成功应用自动化设备实现生产线整合与生产工艺流程改善，实现产能利用率达100% 。誉辰自动化已与CATL、亿纬锂能、中航锂电、鹏辉新能源、比克电池、猛狮科技、塔菲尔等国内知名行业企业建立合作关系。市场信息显示，誉辰自动化的电池客户基本上都集中在动力电池装机电量排名前20，大客户都集中在前十领域。 优质客户的电池出货量增长和产能扩充，为誉辰自动化的订单和市场份额增长提供了支撑。

4 深圳诚捷智能，新兴的锂电池卷绕机供应商

诚捷智能是专业制片卷绕设备制造商，致力于电容器、超级电容器、锂电池、镍氢电池领域全自动制片卷绕设备的研发、生产和销售。公司拥有 65款卷绕设备，拥有专业卷绕工程师90多名，每月可生产各类全自动卷绕设备150多台，各类全自动制片设备80多台 。公司董事长呙德红先生做卷绕设备已24年有余，此外，公司还有36位在卷绕设备领域从业20年以上的员工。 目前诚捷智能的卷绕设备在电解电容领域市场份额已经超过60%，在超级电容器领域超过了50%，在锂电领域占比达30%以上 。凭借在制片卷绕领域积累的关键技术，诚捷智能的产品线从电容器迅速切入锂电池行业，其研发的各类方形、圆柱形动力电池制片卷绕设备已获得客户的广泛认可，当前已与比亚迪、亿纬锂能、鹏辉新能源等国内知名锂电厂商建立合作关系， 未来将成为该领域设备供应的主要企业。