生意社：天胶价涨13.77%冲至2019最高点 短期存回调压力

　　一、价格走势

　　生意社(100ppi.com)数据显示，2019年1月1日，我国天然橡胶（标一）国内市场均价10650元/吨， 11月25日市场均价12116元/吨，涨幅达13.77%，12116元/吨为生意社监测的2019年迄今为止天然橡胶的最高市场均价。从上图可以看出，2019年至今，天然橡胶市场行情在10000元/吨至12200元/吨之间震荡；整体有三次冲高：3月4日的12070元/吨为第一次价格高位，6月11日的12020为第二次价格高位，11月25日走出12116元/吨的价格为年内当前最高价；两次下行低谷：4月底5月初的10700元/吨为第一次低谷价格，7月底8月初的10260元/吨为至今年内最低价。总体来看，2019年至今高低点价差最大为1856元/吨左右，振幅为18%左右。

　　历经八年，价跌四分之三的天然橡胶，在2019年持续“跌跌不休、疲弱无力”的行情走势走过了前11个半月；终于，在11月时过三分之二的时候，止跌上扬，如上图所示，沪胶有大资金量关注，盘面强势拉高，来了一拨让业界“略瞧得上眼的”行情。这几日，业界戏称，等了大半年，算是等来今几天了。可以说，经济环境等的影响、供需矛盾的根本失衡，使得2019年前11个月的天然橡胶价格耗尽了市场信心和热情，当前几日的上行可谓略宽慰业界了；关键是后期，市场普遍认为产量的锁紧将在接下来的时日里促进天然橡胶行情的进一步上行空间。但当前价涨，采购端观望情绪浓厚，实际成交不很活跃。

　　二、行情分析

　　供应方面，国内产区，云南当地的割胶即将于11月底停止，当前胶量已很少，海南地区也将于12月中旬开始陆续停割。国外产区，泰国和马来西亚遭受真菌病害，产量有一定影响；国际三方橡胶理事会(ITRC)最新报告显示，由于上半年印尼有38.2万公顷的橡胶种植园受到真菌疾病的影响，预计会导致今年印尼橡胶出口预期下滑高达54万吨。与此同时，下半年泰国南部与马来西亚接壤的那拉提瓦府也遭遇真菌性病毒的侵袭，预计至少有5万公顷种植园受到影响。综合上述三国的受损情况，ITRC认为，今年泰国、印尼和马来西亚的橡胶产量预估会减少80万吨。总体，当下天然橡胶产量逐步收紧对市场而言是最大的价格影响因素，自20日沪胶大幅上行，天然橡胶现货逐步跟涨。

　　库存方面，截至2019年11月22日，上期所天然橡胶库存减少0.11万吨至48.95万吨，仓单增加0.43万吨至46.09万吨。

　　进出口方面，我国海关数据显示，2019年10月中国天然及合成橡胶(包括乳胶)进口量为50万吨，较上月的54.6万吨下降8.4%；1-10月中国天然及合成橡胶(包括乳胶)进口总量为521.3万吨。东南亚地区，泰国10月天然橡胶出口量同比下降24%，环比增8%，受益于泰国长达4个月的限制出口令于9月底到期，泰国方面称采取政策支撑胶农。

　　需求方面，数据显示，10月份，重型货车产销均完成9.1万辆，环比增12.3%和8.3%，同比增25.8%和14.1%。1-10月份，重型货车产销94.2万辆和98万辆，同比增2%和0.4%。据悉，当前下游轮胎企业开工率大约七成左右，橡胶采购需求亦需考虑季节因素和环保因素影响。

　　三、后市预测

　　生意社天然橡胶分析师认为，天然橡胶市场近期产量有所收紧、库存也有少量减少，下游需求处于淡季平稳期，整体供求局有短期利好因素影响，近期趋势持续上调，但根本性矛盾短期内不能根本改变。考虑胶价整体虽仍处于低价位区域，但近几日价格较11月上中旬已上涨千元之多，下游观望气氛浓厚，实际成绩情况一般。后续应考虑短期技术性回调的可能性，以及我国产区陆续停割同时东南亚产区旺季到来的合并因素影响，后期大幅度下滑可能性不大，短期回调压力较大，中期上行空间仍存，长期根本上仍需关注需求面的根本改变。