专栏名称: 招商新消费赵中平刘丽

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【招商轻工赵中平】周观点:高线城市成交回升提振家居需求，关注Q3业绩超预期标的

招商新消费赵中平刘丽 · 公众号 · · 2023-10-08 22:22

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高线城市房屋成交回升提振家居需求，造纸包装Q3进入业绩兑现期， 8月出口数据仍偏弱，但低基数下降幅明显收窄。

本周核心观点：

高线城市房屋成交回升提振家居需求，造纸包装Q3进入业绩兑现期， 8月出口数据仍偏弱，但低基数下降幅明显收窄。 （1）关注Q3有望超预期标的 ，如好太太（智能晾晒产品渠道升级爆发期，业绩有望持续超预期，长期看下沉市场消费升级，量价齐升空间打开）、江山欧派（保交楼弹性标的，产品性价比优势及家装渠道布局有望优先受益于旧改需求，短期数据增长靓丽，Q3业绩有望超预期）； （2）浆纸系进入提价通道，瓦楞纸价格环比上升 ，关注太阳纸业（旺季价格启动在即，行业有望进入补库存周期，原料布局有望提供红利）、华旺科技（装饰原纸价格维稳，Q3浆价采购成本下行，成长性低估值标的）、荣晟环保（2000吨芳纶纸项目稳步推进，23H1箱板瓦楞业绩优于行业，预计 23H2环比向上）； （3）持续关注 ：存在预期差的雅迪控股（短期Q3、国庆假期数据超预期，利润趋势延续，长期海外打开空间，龙头竞争力突出，估值优势明显），公牛集团（传统主业升级动力充足，墙壁开关alpha具备空间，两翼提供24年弹性），雾麻科技（非基本面因素导致回调，美国联邦合法化有望加速，公司本地化优势紧握产品趋势，产能建设提升长期盈利能力）。

家居： 高线城市成交回升明显，持续提振家居需求，布局Q3超预期&基本面优质的相关标的。 根据克尔瑞数据，9月单月重点30个城市房屋供应和成交环比有所提升，同比仍然呈下降趋势，一线城市城市热度回升明显，期待后续热度持续复苏。我们预判24年家居需求仍有不错增速，主要原因为：考虑到住宅竣工转化为家居需求需要6个月左右时间，23年的家居需求主要为22年下半年+23年上半年竣工的房屋产生的需求，考虑到23年竣工高增长，传导至24年的家居需求仍有充分支撑，对24年家居需求不用过于悲观。近期多个头部品牌推出699、688等价格的套餐，充分满足不同价格带的消费者，进一步提升客户数，同时结合套系化销售，保障客单价稳步提升，充分保障家居需求稳定增长。重点布局Q3有望超预期标的，如好太太（智能晾晒产品渠道升级爆发期）、江山欧派（保交楼弹性标的，产品性价比优势及家装渠道布局有望优先受益于旧改需求），同时关注多条主线：（1）以旧换新叠加海外回暖，敏华控股（9X，Wind一致预期对应的2023E市盈率，下同）、顾家家居（16X）等有望充分受益；（2）保交楼顺周期弹性标的，推荐皮阿诺（20X）、森鹰窗业等；（3）前期估值较低，同时基本面韧性十足的索菲亚（13X）、金牌厨柜（12X）等；（4）改革、渠道红利释放：欧派家居（19X）品类导向向区域导向变革，慕思股份（18X）营销体系变革，志邦家居（16X）区域向全国，喜临门（15X）经销商持股等。

文娱个护： 8月社零品类分化，头部生活纸品牌浆板采购价格明显下滑，23年Q3利润率有望迎明显反弹。 文具行业中长期兼具确定性与成长性。部分优质标的已调整至历史估值底部区间，重点关注前期受损品种，如晨光股份（九木杂物社受疫情影响开店结构和经营结果均低于预期，后续有望持续改善，校边店需求也有望改善）；百亚股份，外围市场快速增长，全国化进程稳步推进，电商渠道快速增长；生活用纸板块盈利能力22年来受纸浆成本持续高位压制，纸浆供给改善趋势之下成本向下，板块利润弹性有望释放。

造纸包装： 造纸23Q3进入业绩兑现期，浆纸系进入提价通道，废纸系价格提升。 近期浆纸系、废纸系及特种纸纸价均有所提价，叠加23Q3木浆采购成本进入低位通道，预计造纸企业23Q3进入业绩兑现期。包装纸目前需求处于恢复中，销量有望超预期，库存下行至中枢左右，下半年逐步进入真正旺季。22H2玖龙纸业吨净利-160元/吨，23年1-6月份亏损、但环比改善，预计23Q3步入旺季盈利迅速恢复。长维度中枢来看，吨利平均300元/吨。推荐玖龙纸业、华旺科技，建议关注荣晟环保、岳阳林纸、五洲特纸、太阳纸业。

新型烟草： 阿里巴巴国际站解禁电子烟。 格物消费消息，根据阿里巴巴国际站规则中心在9月15日发布的《阿里巴巴国际站电子烟产品定向招商及管控规则》，已在中国大陆依法取得中国烟草专卖生产企业许可证的电子烟经营主体，可联系客户经理，咨询电子烟产品的准入要求，以及申请电子烟产品资质准入。虽然板块受监管阵痛期带来的扰动因素较大，但放眼长期，全球控烟减害仍是大势所趋，行业有望在全球监管不断规范后迎来新一轮的成长期，聚焦中短期供需两端亦有边际向好的驱动因素，需求端，美国PMTA审核进度有望提速，对一次性烟的监管亦有趋严之势（利好换弹份额反弹），国内短期虽面临口味限制下的需求萎缩，但监管格局基本稳定，长期成长空间可期，短期疫情、价格、产品力及库存等四大压制因素有望缓解进而，供给端，Logic Pro&Power、NJOY通过PMTA进一步证明了思摩尔强劲的实力，国内许可证制度管理亦将进一步优化竞争格局。我们看好思摩尔国际重研发企业基因下打造出的核心竞争力，行业阵痛期后报表端亦有望迎来明显改善。

电工板块： 公牛集团沐光无主灯秋季招商会召开，目前落地接近200家沐光无主灯门店，公司通过门店方案设计、建店帮扶和门店调试帮扶进行赋能。转换器稳健增长、墙开显著修复、新能源&无主灯增长超预期。手工具及电工工具方面，23上半年渠道去库不及预期，创科实业下调Milwaukee指引，由此前的10-15%增长下调至未来3年高个位数~低双位数销售增长，我们预计23Q4有望迎来收入拐点，OPE锂电化进入快速阶段，建议关注泉峰控股、创科实业。

二轮车： 终端销售表现良好，把握板块长期配置窗口，摩托车新产品持续推出，期待后续产品表现。成本端电池成本略有上升，新电池方面： 10月7日，进入“银十”市场旺季，终端电动车电池市场将迎来新一轮换购，局部库存较少的地区已经陆续发布调价通知，12、20两大型号上涨5元/只。废电池方面： 10月7日，废电池价格持续向好，但也有地区废电池出现压价等情况。整体看部分品牌受短期情绪影响，板块回调至历史低位，给予较好买点，Q3行业整体景气度有所提升，推荐份额持续集中、单车量利齐升的雅迪控股、爱玛科技、新日股份。摩托车方面，春风三缸675SR、四缸500SR、踏板150SC惊艳亮相，春风日高调回归。 23年整体来看，销售数据略有扰动，行业增速略有承压，全年来看行业渗透提升趋势不改，龙头有望依靠自身强大的产品力实现超越行业的增速，短期板块回调给予买点，摩托车板块推荐精准卡位大排量赛道、爆款产品持续占领市场的钱江摩托、外销持续向上&新产品持续推进的春风动力等。

宠物： 领先推出《换我上厂》第一季，打造品牌心智。 2023年8月，宠物食品出口额为7.40亿元，单月同比+1.91%，进口额为2.75亿元。宠物尿垫进出口方面，8月出口额为5.84亿元，单月同比+0.28%，进口额为0.10亿元，单月同比-27.02%。根据宠物行业观察信息， Toptrees领先指出，以“大厂”心智占领消费者认知，是国产宠粮品牌突破产品内卷、提升品牌力的重要方向。因此，Toptrees领先期望依托《换我上厂》第一季特别活动，将领先大厂的真实环境及工作状态呈现给各位宠物家长，并让大家真实地感知到领先品牌背后的大厂实力。我们看好宠物板块海外有望受益于去库存周期结束在即（部分用品企业订单已逐步恢复正常，国内有望受益于乖宝（国产宠粮第一品牌）上市，关注度及估值提升。

出口： 8月出口数据仍偏弱，但低基数下降幅明显收窄 。2023年8月，我国进出口总值为5013.77亿美元，同比下降8.20%，前值为-13.60%。其中，出口2848.70亿美元，同比下降8.80%，前值为-14.50%；进口2165.08亿美元，同比下降7.30%，前值为-12.40%；贸易顺差683.62亿美元，同比下降13.08%，前值为19.42%。海运费持续下行，人民币汇率处于低位，且2023年亚马逊各站点黑五时间已公布，大促时间多集中在11月中下旬，基本面优质的国内跨境卖家销售情况值得期待。

风险提示： 原材料价格大幅波动；国内消费需求不及预期。

一、家居： 住宅竣工面积稳健增长，销售面积增速仍待回暖

8月住宅竣工面积增速同比变动+10.5%，增速环比变动-27.9pcts；住宅销售面积方面，8月住宅销售面积增速同比变动-25.6%，增速环比变动-0.7pcts。8月限额以上企业家具类零售额同比+4.8%，环比变动+4.7pcts；建材家居卖场销售额8月单月同比0.0%，增速变动-7.91pcts。

1.1 地产： 8月住宅竣工维持稳定增长，销售数据持续承压

地产方面， 8 月住宅竣工面积增速同比变动 +10.5% ，增速环比变动 - 27 . 9pcts ；住宅销售面积方面， 8 月住宅销售面积增速同比变动 -25.6% ，增速环比变动 -0.7pcts 。

从大中城市数据来看， 30 大中城市商品房成交套数 8 月单月同比变动 -25.1% 。分城市来看，一线城市成交套数 8 月单月同比 -29.7% ，环比变动 -15.9pcts ；二线城市成交套数 8 月单月同比 - 19.2% ，环比变动 +21.1pcts ；三线城市成交套数 8 月单月同比 - 31.5% ，环比变动 -8.9pcts 。

8月家具零售额增速微增，8月建材家居卖场销售维持稳定增长。 从规模以上社会零售总额销售情况来看，家具行业销售增速转正，8月限额以上企业家具类零售额同比+4.8%，环比变动+4.7pcts；建材家居卖场销售额8月单月同比0.0%，增速变动-7.91pcts。

二、文娱用品：8月社会零售额同比品类分化，淘系线上同比下降

文娱用品8月社会零售额同比下降。体育文娱8月同比下降0.7%，金银珠宝类8月同比上升7.2%，文化办公用品类8月同比下降8.4%。玩具出口8月社会零售同比下降15.5%。文具行业天猫淘宝平台23年8月销售额同比下降4.7%，CR2（得力、晨光）为14%。

2.1 行业数据：零售额同比增速品类分化

体育文娱用品8月零售额同比下降0.7%，增速环比下降3.3pcts；金银珠宝类8月零售额同比上升7.2%，增速环比上升17.2pcts；文化办公用品类8月零售额同比下降8.4%，增速环比上升7.4pcts；玩具类8月出口金额同比下降15.5% 。

瑞士钟表出口到中国金额 8 月同比 下降。 8 月，瑞士钟表出口到中国金额为 19020 万瑞士法郎，单月同比下降 27.3% 。

2.2 天猫淘宝数据：文具线上销售同比下降，CR2环比上升

文具行业天猫淘宝平台8月销售额同比下降4.7%，CR2（得力、晨光）为14%。 从天猫淘宝平台表现来看，文具行业（包括纸张本册、笔类）合计23年8月销售额同比下降4.7%，CR2环比上升，为14%。

三、烟草及宠物数据更新

3.1 烟草行业数据

烟草制品业规模以上工业企业 8 月营业收入同比 -0.9% ；烟草制品业规模以上工业企业 8 月利润总额同比 -2.4% ；卷烟 8 月产量同比 +3.9% ， 8 月累计同比 +1.9% 。

3.2 宠物行业淘系平台及进出口数据

2023年8月，猫零食销售额为3.24亿元，同比+3.80%；狗零食销售额为1.24亿元，同比+8.49%；全价猫主粮销售额为10.04亿元，同比+22.00%；全价狗主粮销售额为4.72亿元，同比+11.97%。

2023年8月，猫零食销售均价为48.66元，同比-2.72%；狗零食销售均价为33.93元，同比-0.62%；全价猫主粮销售均价为146.62元，同比-5.73%；全价狗主粮销售均价为165.17元，同比+2.79%。

2023年8月，猫零食CR10为29.35%，较上月+1.40pcts，CR5为18.44%，较上月-0.14pcts；狗零食CR10为41.85%，较上月+6.15pcts，CR5为32.74%，较上月+6.23pcts；全价猫主粮CR10为33.01%，较上月+0.04pcts，CR5为21.10%，较上月-0.65pcts；全价狗主粮CR10为37.59%，较上月-0.13pcts，CR5为24.77%，较上月-0.65pcts；

2023年8月，宠物食品出口额为7.40亿元，单月同比+1.91%，进口额为2.75亿元，单月同比-46.15%。宠物牵引绳进出口方面，8月出口额为8.65亿元，单月同比-8.83%，进口额为0.06亿元，单月同比-30.82%；宠物尿垫进出口方面，8月出口额为5.84亿元，单月同比+0.28%，进口额为0.10亿元，单月同比-27.02%。

四、造纸： 核心纸种利润环比下 降

价格端： 截至2023年9月28日，从企业报价来看，箱板瓦楞纸价格环比上升，白卡纸、文化纸价格环比持平；外盘浆价方面，截至2023年9月28日，巴西金鱼阔叶浆价格维持580美元/吨，智利银星针叶浆价格维持730美元/吨，纸浆期货价格上升至6,282.00元/吨；废纸价格环比持平，天津玖龙废黄板纸出厂价格为1,480元/吨。特种纸价格指数下降，2023年9月28日申万特种纸行业价格指数1,469.96点（环比-1.56点）。

利润端： 成品纸方面，截止2023年9月28日，双胶纸毛利为102元/吨（环比-110元/吨），铜版纸毛利为487元/吨（环比-97.5元/吨）,白卡纸毛利为202.5元/吨（环比-52.5元/吨）。截止2023年9月，生活用纸利润约为-37.76元/吨（环比-92.38元/吨），毛利率为-0.57%。

供给端 ：2023年8月，造纸行业整体固定资产投资累计同比增长5.80%；单月造纸产量同比上升15.10%；双胶纸进口数量同比+32.89%，瓦楞纸进口数量同比+66.51%。库存情况：截至2023年9月28日，青岛港纸浆库存100.5万吨，环比减少2.05%，常熟港纸浆库存69.8万吨，环比减少2.38%。

需求端 ：2023年8月，社会消费品零售总额37,933.00亿元，同比上涨4.60%；出口金额2,847.91亿美元，同比下降14.50%；快递行业规模以上快递业务收入992.80元，同比上升12.30%；印刷业营业收入516.70亿元，同比下降8.80%；白酒、啤酒行业需求下降，白酒产量26.80万千升，同比下降5.30%；啤酒产量374.40万千升，同比下降5.80%；乳制品产量257.10万吨，同比上升3.40%。

4.1价格：箱板瓦楞纸价格环比上升，特种纸价格指数环比下降

文化纸：本周价格环比持平。 截至2023年9月28日：双胶纸价格，晨鸣纸业6,200元/吨（环比持平），太阳纸业6,200元/吨（环比持平）；铜版纸价格，晨鸣纸业6,000元/吨（环比持平），太阳纸业6,200元/吨（环比持平）。

白卡纸：本周价格环比持平。 截至2023年9月28日：白卡纸价格，晨鸣纸业4,810元/吨（环比持平），博汇纸业4,810元/吨（环比持平）。

箱板瓦楞纸：本周价格环比上升。 截至2023年9月28日：箱板瓦楞纸价格，东莞玖龙地龙箱板纸3,410元/吨（环比+50元/吨），东莞玖龙瓦楞纸3,080元/吨（环比+50元/吨）。

特种纸方面：本周价格环比下降。 截至2023年9月28日：申万特种纸行业价格指数1,469.96点（环比-1.56点）。

浆价方面，针叶浆、阔叶浆外盘报价环比持平。 截至2023年9月28日，智利银星针叶浆价格为730美元/吨（环比持平），巴西金鱼阔叶浆价格为580美元/吨（环比持平）。

废纸方面，本周末废旧黄板纸市场价格环比持平。 截至 2023 年 9 月 28 日，废纸价格环比持平，天津玖龙废旧黄板纸为 1,480 元 / 吨（环比持平）。

4.2利润： 核心纸种利润环比下降，生活用纸利润下降

核心纸种利润环比下降。 截止 2023 年 9 月 28 日，双胶纸毛利为 102 元 / 吨（环比 -110 元 / 吨），铜版纸毛利为 487 元 / 吨（环比 -97.5 元 / 吨） , 白卡纸毛利为 202.5 元 / 吨（环比 -52.5 元 / 吨）。

生活用纸利润下降。 截止2023年9月，生活用纸利润约为-37.76元/吨（环比-92.38元/吨），毛利率为-0.57%。

4.3供给： 8月固定资产投资累计同比增加，9月港口库存环比下降

8 月固定资产投资累计同增 5.80% 。截止2023年8月，造纸行业整体固定资产投资累计同比增加5.80%；产量方面，2023年8月，我国机制纸及纸板当月产量1,224.70万吨，同比上升15.10%。

8 月双胶纸、瓦楞纸进口数量分别同比 +32.89%/+66.51% 。分纸种来看：

双胶纸进口数量约1.01万吨，环比增加21.69%，同比增加32.89%；2023年1-8月双胶纸累计进口数量10.03万吨，同比减少55.68%。

瓦楞纸进口数量约27.74万吨，环比增加2.21%，同比增加66.51%；2023年1-8月瓦楞纸累计进口数量228.94万吨，同比增加50.74%。

库存方面， 9 月纸浆港口库存环比下降，成品纸社会库存整体增加。 截至2023年9月28日，青岛港纸浆库存100.5万吨，环比减少2.05%，常熟港纸浆库存69.8万吨，环比减少2.38%。月变化上，截至2023年9月30日，青岛港纸浆库存100.5万吨，同比减少12.07%，常熟港纸浆库存69.8万吨，同比增加36.06%；合计170.3万吨，同比增加2.84%，环比减少12.76%；截至2022年12月，造纸及纸制品业产成品库存价值729.2亿元，同比增长9.5%。截至2023年9月，双胶纸社会库存40.81千吨，环比增加2.38%，铜版纸社会库存28.52千吨，环比减少0.28%，生活用纸124.82千吨，环比增加1.23%，白板纸社会库存150千吨，环比减少1.96%，白卡纸社会库存230千吨，环比减少2.13%，瓦楞纸社会库存55千吨，环比增加27.91%，箱板纸社会库存75千吨，环比增加47.06%。

4.4需求： 8月社会消费品零售总额同比上涨4.60%

下游需求有所复苏， 8 月社会消费品零售总额同比上涨 4.60% 。根据Wind数据，2023年8月，社会消费品零售总额37,933.00亿元，同比上涨4.60%；出口金额2,847.91亿美元，同比下降14.50%；快递行业规模以上快递业务收入992.80元，同比上升12.30%；印刷业营业收入516.70亿元，同比下降8.80%；白酒、啤酒行业需求下降，白酒产量26.80万千升，同比下降5.30%；啤酒产量374.40万千升，同比下降5.80%；乳制品产量257.10万吨，同比上升3.40%。

五、出口：低基数下出口降幅收窄但仍偏弱

5.1 整体进出口降幅收窄

2023年8月，我国进出口总值为5013.77亿美元，同比下降8.20%，前值为-13.60%。其中，出口2848.70亿美元，同比下降8.80%，前值为-14.50%；进口2165.08亿美元，同比下降7.30%，前值为-12.40%；贸易顺差683.62亿美元，同比下降13.08%，前值为19.42%。

5.2 分地区：我国对主要出口目的地的出口额持续下行

8月我国对俄罗斯联邦以外地区的出口仍在下行，但降幅有所减缓。8月我国出口欧盟/美国/东盟/俄罗斯联邦的金额分别为413/450/429/93亿美元，同比-19.58%/-9.53%/-13.26%/+16.31%。此外，8月我国对日本/韩国/澳大利亚/加拿大/英国/菲律宾/马来西亚/中国香港/中国台湾的出口额同比分别-18.38%/-17.95%/-12.35%/-27.35%/-6.77%/-27.81%/-13.65/-8.53%/-23.29%。

5.3 分品类：多数轻工品类出口仍然承压

烟草7月出口额为3.29亿元，单月同比-26.85%，卷烟6月出口额为1.68亿元，单月同比+103.60%；

纸类7月出口额为177.99亿元，单月同比-14.74%；

家具7月出口额为720.55亿元，单月同比-6.26%；

办公用品7月出口额为10.93亿元，单月同比+1.92%，纸质文具7月出口额为0.73亿元，单月同比同比-21.38%，文化产品7月出口额为2.43亿元，单月同比-7.05%；

自行车7月出口额为14.09亿元，单月同比-39.63%，摩托车7月出口额为75.98亿元，单月同比-11.43%；

眼镜7月出口额为22.68亿元，单月同比+4.70%，照明7月出口额为272.82亿元，单月同比-5.15%；文化产品7月出口额为2.43亿元，单月同比-7.05%；PLA7月出口额为0.19亿元，单月同比-15.91%；保温杯7月出口额为27.69亿元，单月同比+3.68%；人造草坪7月出口额为4.13百万元。

5.4 海运费：出口集装箱运价持续下行

7月中国出口集装箱运价综合指数为869.89，同比下降73.15%，环比下降5.30%，各航线运价指数均出现不同程度的下滑，欧洲航线当月指数为1048.00，同比下降79.26%，环比下降6.90%，美东航线当月指数为818.00，同比下降72.36%，环比下降3.70%，美西航线当月指数为672.00，同比下降74.01%，环比下降3.40%，东南亚航线当月指数为577.00，同比下降66.74%，环比下降4.9%。

5.5 零售商仍处于去库存周期

美国零售商销售额保持稳健，库存增速明显放缓，整体处于去库存周期。美国7月份零售销售额为6031.41亿美元，同比增长1.49%，环比增长0.4%，已连续4个月实现增长。零售商库存为7832.85亿美元，同比增长4.34%，增速下滑明显，环比增长0.22%，库存销售比为1.3。

六、本周重要资讯

6.1行业新闻

家居：

“中国人的家”潮燃杭州，新国货科技助力健康新生活。 千年古都，中国杭州。亚运盛事，全球瞩目。9月26日至28 日，优居携手人民日报文创，联合金牌厨柜、顾家家居、保利管道、冠珠瓷砖、世友地板等一众优秀中国品牌，共同打造中国人的家—“健康潮生活”创意主题生活展，在科技与文化共生、充满活力的杭州潮燃启幕。优秀家居国货品牌聚集在此，以前探讨中国人的家多元化生活方式，涵盖健康时尚、美学设计、低碳环保等，为国人打造健康、时尚的家。（来源：腾讯家居, 2023.10.7 https://www.jia360.com/new/235384.html ）

电商：

TikTok Shop在印尼正式关闭。 10月3日，TikTok在声明中表示，印尼TikTok Shop将于10月4日印尼时间下午5点（即北京时间下午6点）正式关闭。此后，TikTok在印尼市场将成为一个不再拥有“电商功能”的短视频内容平台。即卖家可以继续在TikTok平台创建和分享内容来推广产品，但无法直接在平台上销售产品。TikTok Shop在邮件中指出，“始终遵守当地法律法规”，将继续与有关当局合作，努力调整产品，以找到一个最佳的方案来服务印尼市场的中小企业。（ https://mp.weixin.qq.com/mp/wappoc_appmsgcaptcha?poc_token=HOQYImWj7u__SnKyC9iTqLI6kHgxqX5x5PEWn61y&target_url=https%3A%2F%2Fmp.weixin.qq.com%2Fs%2FzBXs_fOU-8v_7K1dnKsNOw ）

USPS 将于 2024 年 1 月提高服务费率。 10月7日消息，美国邮政局USPS宣布，将于2024年1月21日上调邮政费率。这项由美国邮政管理局批准的调整提议，将使邮政服务产品的价格提高约2%。Letters (metered 1 ounce)的邮寄费用将从63美分上涨至64美分。Domestic Postcards的邮寄费用将从51美分上涨至53美分等等。据悉，USPS上次提高费率是在2023年7月9日。（ https://mp.weixin.qq.com/s/L8hM3oTEqB_QyWctsLNHMw ）

医美：

丸美正式推出品牌首个重组胶原蛋白II类医疗器械新品。 美妆科技品牌丸美在广州举行的丸美第三届重组胶原蛋白科学家论坛上，正式推出品牌首个重组胶原蛋白II类医疗器械新品。据悉，该组产品主要面向轻医美群体，解决术后红肿、易敏、修复问题。据了解，丸美与基因工程药物国家工程研究中心共同开发了“重组双胶原蛋白”。基于丸美的翻译暂停专利技术，让重组胶原蛋白在“序列”和“结构”上更接近人体胶原蛋白。此外，丸美采用是“C—PRO扣环加固技术”的I型+III型嵌合三螺旋结构，具有更稳定、活性更强特点。（ https://mp.weixin.qq.com/s/1jocrU69fVShuRQbrz-4fA ）
中国生物重组胶原蛋白敷料获医疗器械注册证。 国药集团中国生物医学美容板块企业兰州生物技术开发有限公司（简称“兰开公司”）与兰州大学联手合作，在兰大-中生-兰开胶原联合研究中心的共同努力下，利用现代合成生物学技术，成功研制出了国内首例具备三螺旋结构的重组胶原蛋白敷料，并顺利取得医疗器械注册证。（ https://mp.weixin.qq.com/s/1jocrU69fVShuRQbrz-4fA ）

宠物：

英国温彻斯特大学教授称纯素食猫比肉食猫更健康 。猫咪是食肉动物，因此喂食应以肉为主，这一直是我们的刻板印象。但近期由英国温彻斯特大学学者参与的一项新研究表明，猫可能更喜欢吃素食。“纯素食猫粮和肉食猫粮的对比”的研究由该大学健康和福祉学院的客座讲师Andrew Knight教授撰写，该研究得出结论：“迄今为止，我们研究以及该领域其他研究的汇总证据表明，猫咪吃均衡营养的素食总体上比肉食更健康。”（来源：宠物行业观察，2023.9.29， https://mp.weixin.qq.com/s/UqyCEyw4KT7VPaoEKVRE0A）

Toptrees领先推出《换我上厂》第一季，打造“安心”体感化品牌心智。 近期，宠物食品品牌Toptrees领先就从一份特别的Offer入手，特别打造了《换我上厂》第一季系列活动，向行业交付了属于自己的一份答卷。（来源：宠物行业观察，2023.10.7， https://mp.weixin.qq.com/s/VbUTwWh6FGd8GtiBPA800g）

英敏特洞察：健康因素是宠物食品越来越受欢迎的要点之一。 近日，全球市场研究咨询公司英敏特Mintel发布了一份《未来宠物食品》调研报告。报告指出，"健康因素"是宠物食品越来越受欢迎的要点之一。随着宠物家庭地位的提高和用户养宠观念的认知持续升级，宠物健康逐渐被重视。消费者优先考虑并提升宠物健康的一个重要方式就是选择更健康的宠物食品。（来源：宠物行业观察，2023.10.2， https://mp.weixin.qq.com/s/njwkfBzFYu_t7Cehd7OoKQ ）

新型烟草：

时隔 16 个月，阿里巴巴国际站现已解禁电子烟。 根据阿里巴巴国际站规则中心在9月15日发布的《阿里巴巴国际站电子烟产品定向招商及管控规则》，已在中国大陆依法取得中国烟草专卖生产企业许可证的电子烟经营主体，可联系客户经理，咨询电子烟产品的准入要求，以及申请电子烟产品资质准入。已通过电子烟产品资质准入的商家，且签署商家承诺函后，才可在平台发布符合规则第二条管控要求的电子烟产品。根据不同国家及地区对于售卖电子烟产品的法律法规和标准要求，阿里巴巴国际站将调整对电子烟产品的管控规则，并对已依法取得中国烟草专卖生产企业许可证的电子烟经营主体进行定向招商。其一，定向招商模式：已在中国大陆依法取得中国烟草专卖生产企业许可证的电子烟经营主体，可以联系客户经理，咨询电子烟产品的准入要求，以及申请电子烟产品资质准入。已通过电子烟产品资质准入的商家，且签署商家承诺函后，才可在平台发布符合本规则第二条管控要求的电子烟产品。其二，电子烟产品的管控要求涵盖电子烟产品的定义、电子烟产品的售卖限制、售卖目的国限制及电子烟产品的发品类目限制及类目调整明细。（格物消费，2023.09.28， https://mp.weixin.qq.com/s/7441xYrNQg4LV BWDINRFDA ）

七、风险因素

我们认为风险因素主要在于原材料价格大幅波动、国内消费需求不及预期2个方面。

原材料价格大幅波动风险：今年以来受海内外需求快速复苏，同时疫情影响海外供应链，带动大宗原材料价格涨幅较大，对下游企业盈利产生一定压制。近期原材料价格虽然涨势趋缓，但如果未来由于供需格局变化带动大宗商品价格再次走高，将对相关轻工企业盈利带来持续负面影响。

国内消费需求不及预期：2020年初突如其来新冠肺炎疫情，使去年国内经济大幅放缓，大量行业企业经营停摆。虽然国内疫情已得到有效控制，但国内仍有部分省市出现新增疫情，且疫情后居民消费能力普遍有所下降。如果国内消费持续疲软，或将对轻工行业相关企业的需求再次带来较大冲击。

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