新型冠状病毒冲击，2020年上半年钢铁市场价格将现V型走势

新型冠状病毒冲击下，钢铁市场阶段性停摆

新型冠状病毒疫情叠加春节假期，对钢铁市场的影响是巨大的。人员流动被极大抑制，经济活动处于严重停滞状况，市场活跃度明显降低。直接表现为市场冻结、消费低迷、物流受困、市场定价混乱等。钢铁行业具有流程型、经营的高杠杆化的特性，生产经营的连续性最为关键，一旦中断就会出问题。价格下跌造成效益滑坡，消费冻结造成库存堆积，物流停摆造成的原料保供困难只是水面上的问题，市场停滞造成的资金紧张，将是更进一步的问题。

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预计2020年钢材需求增速将低于2019年水平，但是绝对量不会出现负增长。 基于对疫情演变的预期，钢铁市场关键的时间节点： 3月1日、 4月1日、5月1日。 市场压力主要在4月1号以前，而市场机会在“十一” 以前。 预计今年上半年钢铁价格出现一个的 V 型走势，3季度或仍震荡向上。 预计疫情峰值出现在 2 月中下旬，3月下旬基本实现新增病例趋零，4 月份进入巩固胜利成果阶段，6月份表现结束。 “疫情”期间，钢铁市场行情走势是由“疫情”防控发展关键节点所主导； “疫情”结束后，市场行情走势由钢材终端需求释放强度所决定。 疫情期间，消费抑制，供需在时间、空间上的结构错配，在需求同比不降低的前提下，错配将在二三季度产生反向的影响，驱动价格回升。

在疫情之下，市场已经度过了心理冲击阶段，期货市场从假期后大幅跳空低开，到本周修复期现贴水、期限价差形成远月升水结构。 现货市场开始在贸易商之间有了交易，后期预计2月份以前为雌伏期间，3月底以前为启动期，4月底以前为恢复期。 5月初前后，将进入增长期。

2 月份市场处于雌伏状态。 疫情还在发展，范围波及全国，人员流动和物流严重抑制，钢铁供需两端绝对量减少。 通过数据的聚类分析，可以明显地看到疫情的分布基本集中在胡焕庸线下部，除湖北外，受影响最大的区域围绕京津冀、江浙沪和华南区域等地，既是钢铁生产主区域也是钢材消费主战场。 防控措施严格，需求启动慢，供应被迫减量。 房地产销售停滞，工地开复工慢，各地公布的复工时间集中在2 月底。 同样，制造业受制于物流和人员不整影响，复工推迟和生产恢复缓慢。 预计2月10 号以后会有一定量的交易性需求产生，20 号以后终端需求开始恢复，需求量应该明显低于正常月份，测算钢材需求比正常时期会减少 3600万吨。 供应端受物流、钢价下滑和原料供应等影响，会相应采取降低废钢比、检修、限产等措施减量。 预计2月份减产力度会大幅提高，部分企业发现疫情致停产，主动、被动检修、限产会造成开工率的大幅下降，减量大约在 1800 万吨，供需差 1800 万吨转化为库存。

本周钢材总库存至 3040 万吨水平，其中，社会库存至 1890 万吨水平，钢厂库存至1150 万吨水平。 按照 1 月末总库存数 2350 万吨，加上本月的供需差 1800 万吨， 2 月底钢材总库存预计约在4100~4200 万吨水平，达到 2015 年以来的最高水平，其中社会库存约在 2350 万吨水平，钢厂库存约在 1800 万吨水平。 3月上旬库存还有可能增加。 在库存压力和疫情的不确定性双重影响下，钢铁企业短期将面临流动性的压力，进一步限产、停产。 供应端的显著缩减，才是真正的市场底部，而从本周来看高炉开工率仍在80%以上，并未显著下降。

随着时间推移，疫情对市场造成的影响会发生变化。