淡水泉：观察中国企业发展新成长模式提供新视角

每日经济新闻 · 公众号 · 生活 · 2024-09-09 20:49

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从渠道处获悉，淡水泉月度观点：8月份，A股指数在大部分时间处于下跌态势。全月，沪深300指数下跌3.51%，上证指数跌幅为3.29%。港股表现相对较好，恒生指数全月涨幅3.72%，恒生科技指数上涨1.24%。

对于8月份的A股走势，相信很多人都感受到了市场的低迷。成交金额是标志市场活跃度及信心程度的指标之一，8月份的日均成交金额不足6000亿元，较过去5年A股日均成交8800亿元的水平低30%。悲观情绪演绎得越极致，向反方向发展的力量也会聚集得越多。历史上情绪呈现极度悲观后，都经历了一定幅度的反弹。

在市场的低迷之下是否还存在成长的逻辑？近年来，中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，在这一过程中，企业成长模式也随之发生变化。比如在国内部分行业需求增速放缓的情况下，到海外市场获取客户和成长空间，成为很多制造业企业的自然选择。在国内市场，也可以看到优秀企业不同的成长路径。比如在行业供给侧优化下，不少优质龙头企业获得了更大市场份额和优势。科技领域的技术突破使得进口替代成为一些公司打开市场的路径。此外，降本增效和并购也为企业带来新的盈利增长空间。这些新的成长模式为观察中国企业未来发展提供了新角度，也提供了新的机会来源。

过去两年多，红利股在避险风格推动下经历了比较极致的演绎，一些红利股创出历史新高，拥挤程度不断提高的同时，股息率也随之下降，分红能力被压缩。这种情形下，从基本面驱动的角度去追逐这些红利股是有难度的。与此同时，从淡水泉对红利股的特征及外溢情况的观察来看，红利资产在不断扩圈的同时，也存在一定的共性，比如竞争格局稳定、现金流稳定、注重股东回报等等。其他一些领域，拥有抵御经济下行风险的商业模式和较为稳定的盈利能力，也同样具备在红利资产进一步外溢之后成为“新红利”资产的潜力。

如果从辩证法的角度来思考，这世界上不会有一成不变的事物和环境。股市的乐观情绪总有其峰值，悲观情绪也会有其谷底。对于身处其中的每个人来说，尽管非常艰难，但保持积极的心态，保持持续的观察、思考和判断能力，积极地为机会的来临做准备，仍然至关重要。

（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

文/十一

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