【东方地产 | 个股跟踪】招商蛇口：销售动能不减，央企股东背景拿地优势尽显

公司公告4月销售及拿地情况。4月实现销售金额、销售面积分别为104.0亿元、61.4万方，同比分别增长32.8%、18.8%。公司1-4月累计实现销售金额、销售面积分别为417.0亿元、210.2万方，同比分别增长21.4%、11.3%。

淡季不淡，单月销售金额维持百亿以上规模。 公司在4月这样传统的房地产销售淡季仍交出了非常不错的销售业绩，单月销售金额104亿元，同比增长33%，今年以来除了2月受到春节影响外，其余单月销售金额均维持在百亿以上规模。公司2018年1-4月累计销售金额达417亿元，同比增长21%，增速远高于行业平均水平。随着5、6月份销售旺季到来，公司推货量也将随之增加，预计上半年将有望维持20%以上的销售增速。

维持公开市场拿地强度，央企股东背景拿地优势尽显。 公司4月拿地金额为53.8亿元，环比增长13%，同比增长1744%，投资销售强度为52%，在公开市场维持了较高拿地强度。公司2018年1-4月累计土地投资金额为348亿元，同比增长62%。此外，公司在5月7日公告了收购招商漳州78%股权的具体方案，充分彰显了其作为央企平台在土地资源整合方面的巨大优势。招商漳州目前土地储备总建面约760万方，预计将从明年起开始为公司贡献业绩

维持买入评级，目标价为27.30元。 我们预测公司2018-2020年每股收益分别为1.95/2.43/3.02元。可比公司2018年PE为11X，考虑公司在粤港澳大湾区资源储备丰富，是粤港澳大湾区城市圈规划推进的直接受益标的，给予公司相较可比公司30%的溢价，对应2018年14X的PE，对应目标价27.30元。

房地产销售不达预期。

前海蛇口片区业务发展不达预期。