外储成功守住3万亿，央行再次给空头上课！

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来源：Wind资讯（windzxsh）

周六早间，根据中国央行公布数据，12月末外储环比减少410.8亿美元至3.01万亿美元，符合预估。这是连续第六个月缩水，但单月降幅较上月收窄，整体规模降至2011年3月以来最低水平。

虽然人民币在2016年出现了逾20年的最猛烈贬值走势，但中国官方外汇储备余额当年底守住了3万亿美元重要关口。

外汇局在答记者问中称，从全年的情况看，央行稳定人民币汇率是外储规模下降的最主要原因，估值方面，非美元对美元总体贬值和资产价格变化也对外储规模造成影响。总体2016年的全年降幅比上年同期少降了1928.12亿美元。

外管局相关人士表示，市场应该更关注外汇储备能否持续为市场提供流动性、能否抵御外部风险冲击，而非一个具体点位。

目前来看，3万亿美元的外汇储备是充裕的，处于合理稳定区间。不是说一旦外汇储备降到3万亿美元以下，危机就会到来。

2016年12月，我国外汇储备规模较11月底下降410.81亿美元，全年下降3198.44亿美元， 造成外汇储备规模下降的原因是什么？

国家外汇管理局负责人曾表示： 从影响外汇储备规模变动的因素看，主要包 括：

（1）央行在外汇市场的操作；

从12月份的情况看，央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡、非美元货币对美元总体贬值等多重因素综合作用，影响外汇储备规模出现下降。

从全年的情况看，央行稳定人民币汇率是外汇储备规模下降的最主要原因。 估值方面，非美元对美元总体贬值和资产价格变化也对外汇储备规模造成影响。总体而言，2016年的全年降幅比上年同期少降了1928.12亿美元。

机构怎么看？

任泽平：保汇率还是保外储？

12月暂稳3万亿外储大关，新外汇额度出台，央行为稳汇率在离岸抽干流动性，在岸加强管制。

央行正面临目标选择，如果目标是保汇率 ， 则面临外储消耗，一旦外储下降到临界点而汇率仍然存在强烈贬值预期， 则面临挤兑风险；如果是保外储，则需要加快贬值和加强资本管制。

渐进式贬值对外储消耗较大，一次性贬值对微观资产负债表冲击较大。 在短期虽然央行干预可以起到阶段性稳汇率的效果，但也付出外储消耗、加强管制、高估压力仍存的代价。在中长期人民币走稳，需要释放高估压力，加快减税、产权和供给侧改革步伐，提高全要素生产率， 不要重走货币放水刺激房地产的老路。

国君宏观：短期人民币将以双边震荡为主

人民币短期以双边震荡为主，中期仍然承压。受益于目前美元处于震荡行情、离岸做空成本高企、在岸汇兑窗口冲击有限等因素，预计短期人民币贬值压力大大减轻，将以双边震荡为主。 中期由于美国处于强加息周期，人民币仍将面临一定压力，但贬值压力今年总体可控。

国金证券：12月外储整体继续下滑但幅度低于预期

外储降幅低于预期。 在继11月外储降幅超预期之后，12月外储虽然继续下降，但降幅收窄而且好于预期，一方面原因在于美元涨幅收窄，另一方面则在于债市价格保持相对稳定。外储变动的相对稳定，有利于增强市场对中国抵御汇率市场波动的信心。

外储变动在1月可能再度增加。 由于1月换汇窗口的重新开启，居民换汇或将增加市场对外汇的需求，这会令人民币汇率短期承压。为防止人民币贬值预期的自我加强，消除其对整体市场的负面影响，料央行为稳定汇率会动用外储进行适当干预，这或令外储进一步下降，具体变动或将根据美元和债券的走势而相应变化。

兴业证券：外储温和下降，人民币空头可能已经开始撤退

相比往年季节性流出，2016年年末流出压力下降。往后看央行增加汇率弹性叠加外部压力，人民币空头可能已经开始撤退。随着近期对外汇流出管理的趋严以及人民币汇率的调整，我们不认为存在人民币再次大幅下跌和资金大规模外流的风险。去年年底的中央经济工作会议提出“要在增强汇率弹性的同时，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，政府对汇率仍有稳的诉求。因而，我们可能会看到2017年人民币不会出现大幅的贬值。而近期离岸市场人民币兑美元的大幅升值， 可能意味着外汇市场上的空头已部分爆仓，继续主动做空人民币的难度上升。

既保外储，又保汇率

很多人士理解，中国官方对2017年人民币汇率和资本外流的相关风险预案或已启动。不只是打响了3万亿美元外汇储备保卫之战，还执行了保“7”汇率之战术。

新年初，央妈大战空头的大戏又再次上演。一边推高离岸人民币汇率，另一边则 “釜底抽薪”，推高Hibor(香港隔夜离岸人民币银行同业拆借利率)，让空头借不到人民币，或者借入人民币的成本奇高，从而将空头的威风杀得遍地。