棉花市场信息周报 2021年第10期（总第354期）

棉花展望 · 公众号 · · 2021-03-21 17:00

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观点总结

宏观因素： 从近期市场运行情况来看，行业基本面因素影响相对有限，市场情绪主要受到来自产业外市场因素的影响。 美联储维持鸽派立场 不变使得通胀预期进一步抬升，美债收益率持续上行，金融市场受此影响波动加剧。除此之外， 中美高层战略对话情况 也引发市场关注，市场对于后市中美关系走向倍加关注。

本年度行业运行： 纺织链条持续存在利润传导不够迅速顺畅以及库存分布不均衡的情况，后期需关注纱厂和织造厂利润情况对于后续订单的影响，以及贸易商降价抛售行为的后续情况以及对市场的影响。

新年度供应： 随着北半球春播工作陆续开展，需持续关注包括中国、印度、美国和巴基斯坦等主产棉国的天气、竞争作物争地以及种植进度等相关情况，谨防预期偏差带来的对于后市走向的判断偏差。

一、 市场价格回顾

本周国内外棉价均震荡走低，交易重心整体下移。从市场影响因素来看，周内开盘首日郑棉受前一周五美棉收跌以及大宗商品市场整体弱势氛围影响大幅收跌，而美盘因美指持续走强以及主产棉区良好天气或带来新作减产预期减弱等因素影响弱势持续；周中内外盘均呈现区间震荡运行态势，主要是宏观及产业基本面均缺乏方向性指引，加之美联储利率决议维持鸽派论调不变符合市场预期；周内后期10年期美债收益率再度飙升引发投资者恐慌，加之中美高层战略对话激烈交锋使得市场情绪趋于谨慎，国内外盘面均大幅收跌。从周内市场整体运行情况来看，国内外期现货价格均出现不同程度的下跌，其中国内期现货价格跌幅大于外棉，内外棉周均价差因此收窄；内外纱周均价较前一周均明显下跌，其中国内纱线价格跌幅大于进口纱，内外纱基差明显扩大；非棉纤维中涤纶短纤价格较前一周下跌幅度近4%，粘胶短纤价格持续坚挺。

二、新疆棉加工

截至2021年3月20日，新疆地区皮棉累计加工总量574.3万吨，同比增幅13.9%。其中，自治区皮棉加工量361.5万吨，同比增幅13.3%；兵团皮棉加工量212.8万吨，同比增幅14.8%。(注：因数据存在四舍五入，造成合计结果有微小误差。)

三、基本面动向

1 、国内市场：期现货价格震荡走低纺企逢低点价补库

储备棉：内外棉价差持续高企轮入暂难启动

根据储备棉轮日公告，距离本次储备棉轮入截止日期3月31日仅余不足两周。但由于内外棉价差持续高于轮入启动线800元/吨，目前尚未启动。根据国家粮食和物资储备局、财政部公告（2020年第2号）对中央储备棉轮入内外棉价差的计算公式，本周周内3月15日至18日内外棉平均价差仍在为1424元/吨，持续处于高位。

郑棉：交易重心持续下挫周内整体成交清淡

本周周内郑棉整体交易重心震荡下挫，并于周五跌破15500元/吨支撑位。从产业基本面运行情况来看，虽然下游棉纺产业链价格和订单传导仍存在明显障碍，但目前纱厂既有订单排单基本可以到4月底，整体需求暂未见明显降温，因此影响盘面走势的主要因素更多的是来自于外围市场运行情况和消息面的刺激。周内受到美盘及其他大宗商品弱势运行、金融市场因美债利率再度飙升出现暴跌以及中美高层战略对话火药味十足等多因素叠加影响，郑棉整体下挫。周内主力5月合约结算价均价15626元/吨，较前一周下跌200元/吨，跌幅在1.3%。

当周累计成交211.70万手，较前一周减少79.27万手，折396.35万吨。持仓量72.77万手，折363.83万吨，较前一周增加10.02万吨。周内注册仓单总量17566张，折70.26万吨，较前一周增加36张；其中2019/20年度陈棉仓单量362张，折1.45万吨，较前一周五减少0.14万吨；本年度新棉仓单17204张，折68.82万吨，较前一周增加70张。新棉注册加有效预报仓单合计20871张，折83.48万吨，同比（36497张/145.99万吨）减少62.51万吨。

现货：贸易商报价弱势下调纺企逢低点价补库

本周周内郑棉市场弱势震荡下跌，贸易商现货报价跟随下调。根据市场反馈情况来看，目前疆内3128级现货提货价根据具体指标不同在15500-15900元/吨不等，较前一周五整体下调500-600元/吨。基差整体未见明显调整，随着期货交易重心持续下挫，点价交易批量成交。随着郑棉跌破15500元/吨关口，加之纱厂订单情况持续较好，纺织厂采购积极性有所提升，整体成交情况较前一周明显转好。

目前新棉备耕工作顺利进行，内地棉农植棉意向持续下滑；而新疆棉农虽然在上一年度收益增加带动之下，植棉意向较为积极，但考虑到相关政策引导以及水资源限制和物化成本上涨等因素的影响，植棉面积增加空间或低于预期。根据本网生产调查数据，2021/22年度我国植棉面积预计在4341.4万亩，同比减0.5%；产量预期在584.6万吨，同比降7.2%。

2 、国际市场：基本面利好难抵外围市场拖累棉价大幅下挫

根据美棉最新周度出口数据来看，美棉签约装运数据均维持强劲态势，但奈何外围市场利空因素频现，抵消基本面利好。从周内市场整体运行情况来看，周内前期受美指持续走强不利于现货销售以及美主产棉区得州干旱情况缓解降低新棉减产预期影响，期棉明显下挫；周中及后期受美股和原油在美债利率再度飙升影响之下暴跌、以及中美高层对话激烈交锋模糊市场后市走向预期等因素影响，交易重心持续下挫，并于周五跌破85.00美分一线。周内主力合约结算价均价86.06美分/磅，较前一周下跌0.8%；现货价格相对坚挺，较前一周持平略低。因国际棉价跌幅不及国内，内外棉价差有所收窄。

据统计，截至2021年3月11日，美国累计净签约出口2020/21年度棉花339.2万吨，占年度预期出口量的100.5%；累计装运棉花211万吨，装运率62.2%。截至11日累计签约出口量较上一年度同期减少2.8%，累计装运量同比增加14.5%。其中，中国累计签约进口2020/21年度美棉112.2吨，占美棉已签约量的33.1％；累计装运美棉87.0万吨，占美棉总装运量的41.2％，占中国已签约量的77.5％。

从其他主要国家棉花市场情况来看，巴基斯坦本年度棉花上市基本完成，截至3月上旬累计上市量在87万吨左右，同比减34%；下年度新花播种工作持续进行中，但受冬小麦收获延迟以及竞争作物争地影响，新棉种植情绪仍需持续跟踪观察。印度本年度棉花报价持续坚挺，S-6轧花厂提货价在46250卢比/坎地，折81.30美分/磅。印度棉花协会发布最新供需预测，预计本年度印度棉花产量同比略减至610万吨，减幅在0.4%；消费量未见明显调整，较前一个月保持一致在561万吨；出口明显上调至102万吨，同比增幅在20%；期末库存因此减少至179万吨左右，同比减幅在2个百分点。

3 、纺织市场：棉及非棉纤维价格下调看后市短期谨慎长期乐观

本周周内国内棉花期现货价格均震荡走低，纱线价格受此影响也出现明显下调。根据本网调研小组在广州和佛山走访情况来看，目前纱厂排单基本在4-5月，纱线库存普遍偏低；织造厂既有订单暂时较为充足，但因用工难以及新增订单减少等因素影响，棉纱消化速度趋缓，市场整体纱线库存偏高。整体来看，国内纱线因贸易商库存压力以及近期降价较为迅速影响出现抛货现货，而进口纱因近期集中到港以及贸易商资金压力也出降价抛货，内外纱价均出现不同程度的下跌。周内国内普梳32支纯棉纱指数报价25446元/吨，较前一周下跌2.1%；进口棉纱周内均价25728元/吨，较前一周下跌0.8%。

本周周内化纤价格走势出现明显分化，粘胶短纤价格运行相对坚挺，涤纶短纤报价均价较前一周出现较为明显的下调。周内受原料价格疲软震荡以及整体交投清淡影响，涤纶短纤价格明显下跌，贸易商出货基差基本维持在05合约贴水300元/吨。粘胶短纤虽然也同样面临成交清淡且库存相对充裕的局面，但受到原料端价格持续坚挺支撑，价格暂未见明显调整。周内涤短报价均价7170元/吨，较前一周下跌3.8%；粘短报价均价15600元/吨，环比持平。

四、宏观经济

【国家统计局：1-2月份国民经济保持恢复性增长】 受2020年同期基数较低等因素影响，主要指标同比增速较高，扣除基数影响，主要指标增势平稳，宏观指标处于合理区间。工业生产增长加快，装备制造业和高技术制造业增势良好；服务业逐步恢复，服务业商务活动指数位于扩张区间；市场销售保持增长，消费升级类商品销售快速增长；固定资产投资稳定增长，高技术产业和社会领域投资增长较快；货物进出口增势明显，贸易结构继续改善；城镇调查失业率同比回落，就业形势总体稳定；居民消费价格同比下降，工业生产者出厂价格同比上涨

棉花市场信息周报 2021年第10期（总第354期）

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