顶点财经徐阳：德拉吉继续在听证会上放鸽

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【信息】

昨日（ 1 月 28 日）晚间，德拉吉出息欧洲议会经济与货币事务委员会的听证会，并在会后接受了采访。

【点评】

经济数据低于市场预期。

德拉吉在会上重申，由于外需低迷和地缘政治以及贸易保护主义的崛起，使得最近几个月的欧元区的经济数据超预期的下滑。

本月初，欧盟统计局预计 2019 年欧元区的经济增速为 1.9% 。但是随后， IMF 在进一步下调全球经济增速的同时，继续下调欧元区的经济增速 0.3 个百分点至 1.6% 。而作为欧元区经济的发动机——德国，也同样出现了问题。此前德国央行表示下修 2019 年德国央行的经济增速的预期至 1.6% 。 1 月 15 日，德国 2018 年 GDP 增速放缓至 1.5% ，创下五年新低。而且，在 1 月 22 号，德国 ZEW 公布的经济景气指数，其数值为 -15 ，虽然好于预期的 -18.5 和前值 -17.5 ，但是依旧连续 10 个月出现负值。

强调宽松的货币政策在刺激经济中起到的作用。

在面对经济下滑的困境且在 12 月欧央行毅然决然的停止 QE 的情况下，德拉吉称，继续对未来中期欧元区的经济通胀将会低于但接近 2% 的信心。其信心的来源于三个因素，积极地融资情况、良好的劳工市场以及持续增长的工资水平。并且强调，货币政策仍然是刺激欧洲经济，支撑中期欧元区价格水平以及维持通胀的重要手段。

在经济下滑的大背景下，德拉吉表示，为了确保刺激通胀达到欧央行的通胀目标，欧央行理事会将时刻准备着调整使用所有存在的货币工具。

德拉吉会议上虽然隐晦的表示，可能会再次重启 QE ，但是这个概率很低。结合 1 月会议决议，我们认为， QE 的重启概率很低。在面对全球经济下滑的周期下，如若出现全球经济硬着陆的情况，欧央行将会无工具可用，遭受更大的损失。因此，我们认为，除非万不得已，欧央行不会再次开启 QE ，给欧元区国家撒钱刺激经济。

而且，在 1 月会议纪要时，欧央行并未就 TLTRO 进行讨论，而是在三月议息会议上专门讨论。同时，我们注意到，欧央行将会有四批 TLTRO 到期，分别是：