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浮亏4.5亿仍增持！中国人寿再度举牌万达信息，医保数据藏宝藏？ | 添信案例分享

并购汪 · 公众号 · · 2019-08-13 21:11

正文

并购汪，源自添信资本

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2019年8月6日晚间，万达信息发布公告称，中国人寿通过二级市场增持的方式，以8.5591元/股的均价增持万达信息238,300股股份。 在本次权益变动完成后，中国人寿与其一致行动人合计持有上市公司10.0259%股份。

就在两天前（8月4日），万达信息刚刚爆出“黑天鹅”，控股股东万豪投资及实际控制人所持有的合计18.79%股份全部被司法冻结，而控股股东及实控人对冻结情况完全不知情。 受此消息影响，8月5日、8月6日两日，万达信息连续跌停，从9.77元/股跌至8.53元/股。

粗略估算，从2018年12月首次举牌至2019年8月7日收盘，中国人寿及一致行动人约斥资15亿元，累计持有万达信息10997.25万股股份，占比10.0259%，为万达信息第二大股东。

很多人认为，万达信息并不是一个足够优质的投资对象。

首先，从业绩上来，2018年万达信息的营收和净利润有明显的下滑； 其次，控股股东万豪投资及实际控制人史一兵所持全部股份被司法冻结，而控股股东及实控人却表示对冻结情况完全不知情； 第三，在万达信息股价下行的背景下，万豪投资和史一兵接近100%的股权质押率使得爆仓风险极高； 最后，从股价走势上看，万达信息的股价自2018年6月后持续下跌，中国人寿投入15亿元，已经浮亏4.5亿元。

为什么万达信息存在这样那样的问题，却依旧能得到中国人寿青眼相看呢？

添信资本咨询团队认为， 中国人寿收购万达信息，最主要还是基于产业整合的逻辑 ，这和15年时的险企举牌上市公司浪潮很不一样。 当时，被看中的公司多是低估值，险企的收购主要出于财务投资的目的。

但在本次交易中， 中国人寿看重万达信息，更可能是因为万达信息在民生服务和智慧城市领域深耕多年、尤其是在医疗信息化行业有所建树，在业务上与中国人寿向互联网医疗拓展的需求相契合。

为什么说本次交易主要基于产业整合的逻辑呢？ 我们将在下文中对此进行细致的分析。

中国人寿举牌万达信息

2019年6月23日，中国人寿与万豪投资签署《股份转让协议》，以每股14.44元的价格受让万豪投资直接持有的万达信息非限售流通股份55,000,000股，总价款为7.942亿元，占万达信息总股本的5.0142%（若不考虑上市公司回购专用账户中的股份数量，则该比例为5.0025%）。

在此之前，中国人寿及其一致行动人已经持有万达信息9.98%股份，是万达信息第二大股东。

在本次权益变动完成后，中国人寿与其一致行动人合计持有上市公司15.0183%股份，成为上市公司第一大股东，上市公司原实际控制人史一兵及其一致行动人持股比例为13.7751%，本次权益变动后上市公司的实际控制人将由史一兵变更为无实际控制人。

本次拟转让的股份均处于质押状态，标的股权的转让需要万豪投资提前解除质押并取得万豪投资相关债权人同意。 但最终由于万豪投资无法达成《股份转让协议》生效条款，《股份转让协议》自2019年7月23日起解除。

在股权质押问题上，万达信息的大股东史一兵和万豪投资都面临着很大的流动性风险。 万豪投资持有上市公司股份200,588,800股，占公司总股本的18.29%，其中累计质押股份190,274,800股，占其持股总数的94.86%。 而史一兵持有上市公司股份5,508,600股，占公司总股本的0.502%，其中累计质押股份5,488,600股，占其持股总数的99.64%。

大股东不仅有股份质押问题，还有债务纠纷。 8月4日，万达信息公告称，因大好（深圳）投资有限公司以借款合同纠纷为由向北京市第三中级人民法院申请诉讼财产保全措施，万豪投资及史一兵所持公司股份被全部司法冻结。

该公告一出，万达信息股价连续两日跌停。 但股份转让的终止和大股东股份被司法冻结的利空消息都没有打消中国人寿增持万达信息的意愿。 8月6日，中国人寿再次通过二级市场举牌的方式，以8.5591元/股的均价增持万达信息238,300股股份。

中国人寿称，拟通过本次增持取得万达信息部分股权，充分发挥资源整合能力，进一步增强万达信息在信息化综合服务领域的综合竞争实力，提高其行业地位，增强上市公司的盈利能力和抗风险能力，实现国有资本的保值增值，提升对社会公众股东的投资回报。

2018年12月27日，中国人寿通过旗下国寿资产专项产品账户，以总价6.325亿元的价格从万豪投资处受让5500万股，占万达信息总股本的5.0025%，首度进驻万达信息股东行列，为第三大股东。

此后，中国人寿及其一致行动人又以自有资金通过二级市场5次增持上市公司股份达到54,972,475股，累计增持股份占上市公司总股本 5.0117%，共出资8.67亿元，均价15.78元/股。

也就是说， 中国人寿共出资15亿元，收购了万达信息10.0259%股份，每股均价为13.64元。 当前万达信息的股价为9.37元/股，中国人寿亏损约30%，浮亏4.5亿元左右。

那么，万达信息有何出众之处，值得中国人寿这样的重量级险企对其青睐有加呢？

万达信息

2.1

围绕民生服务和智慧城市的信息企业

万达信息是民生服务和智慧城市信息化行业的科技龙头企业，以行业应用软件开发、专业IT运营服务和系统集成作为三大主营业务。 2018年，软件开发收入占总营收的48.26%，运营服务收入占比20.99%，集成收入占比30.75%。

公司在以民生政务为核心的智慧城市领域，以软件和服务为基础，业务涵盖卫生健康、政务服务、市场监管、社会保障、平安城市等各行业基础信息系统建设与城市信息资源整合，以及市民云、健康云等城市公共平台运营。

万达信息主要通过民生服务以及智慧城市领域的软件产品和服务实现收入，主要客户为公立医院、政府单位和企业等。

“健康云”

“互联网+医疗健康&大数据”服务平台“健康云”连接市民、家庭医生、临床医生和公共卫生业务管理人员，实现“家庭签约、慢病服务、自主管理、亲情关爱”的线上及线下融合的服务流程。

作为城市级医疗健康服务的互联网总入口，健康云平台连接三医核心业务，实现了诊前、诊中、诊后以及慢病管理的全流程服务，提供统一认证、统一支付、电子处方、网上商城、商保服务、互联网医院等基本服务，在健康评估、疾病筛查、就医智能辅助等方面进一步发挥成效。 同时，健康云平台作为城市级健康大数据平台，向社会各界开放增值服务的接入，可接入包括直营和产业合作等互联网入口。

“市民云”

“市民云”是一个基于实名制用户管理的“一站式”城市服务平台，通过“云+端”方式，汇聚各类政府服务和社会服务。 “市民云”不仅接入各类个人数据和公共服务数据，还为各类服务机构提供云平台和运营支撑。

2.2

增长下滑

根据万达信息年报，2018年，万达信息实现营收22.05亿元，净利润2.25亿元。

2012-2018年，万达信息营业收入和净利润总体呈上涨趋势，但是营收的增幅在逐年下降，从2013年的近40%下降至2017年的16%。

针对2018年万达信息营收和净利润的下滑，公司解释称，这是由于公司主动收缩全资子公司四川浩特通信有限公司的业务规模，以及摊销2018年度股票期权激励成本金额2,768.65万元所致。 报告期内四川浩特亏损4473.51万元，2017年同期四川浩特净利润为盈利953.94万元。 同时公司全额计提商誉减值1015.30万元，合计影响净利润5488.81万元。

万达信息于2019年5月29日公告称，拟作价0.33亿元向嘉实臻业转让四川浩特31.13%的股权，同时嘉实臻业认购四川浩特新增注册资本2713.32万元，对应的增资款为4300万元。 本次交易完成后，公司持股比例将由100%降至49%，四川浩特变更为公司参股公司。

此外，万达信息将以不超过交割日的担保贷款余额持续为四川浩特提供担保，直至该贷款清偿，担保金额随贷款的偿还进度相应缩减，四川浩特应在交割日起2年内分两期按照22%和78%的安排进行偿还，担保期间由嘉实臻业提供反担保措施。 这一方案的实施，将极大程度减少公司因四川浩特贷款所产生的财务压力。

此外，由于四川浩特的业务多为政府相关的PPP项目，对万达信息的资金及应收账款会造成一定的压力，若由控股变更为参股，将会改善万达信息整体经营质量及资金配置。

2019年第一季度，万达信息实现营收3.80亿元，相比去年同期3.08亿元的营收增长了23.42%； 实现扣非归母净利润1384万元，相比去年同期的3666万元增长了280.29%，重回增长态势。

2.3

公司分析

行业

万达信息围绕智慧城市和民生服务两大核心领域，其中，以“医疗、医保、医药”三医联动为战略的医疗服务领域是万达信息发展的重点领域。

在移动技术加速进步和渗透的背景下，互联网医疗领域也在快速发展，国内医疗信息化开支将明显受益于自上而下的政策及政府资金驱动。 一方面随着区域医疗及公共卫生系统的逐步建立及应用成熟，将会进一步拉动医院信息化水平的提升。 另一方面，中央政府及各省级政府对医疗信息化的投入亦会持续增长。 根据IDC数据，我国医疗信息化市场总花费规模将从2010年的124.41亿元增长到2020年的430.55亿元，年均复合增长率为13.22%。

我国医疗信息化公司众多，截至2018年我国医疗IT企业超过300家， 东软集团、卫宁健康、东华软件、创业惠康、万达信息共同组成了行业第一梯队。

竞争优势

行业优势上，万达信息依托在城市领域二十余年的行业经验积累，在医疗健康、民生保障、政务管理与服务、平安城市等智慧城市的十多个关键行业形成了丰富积累，拥有最全面的智慧城市行业覆盖，并奠定了坚实的用户基础。 在相关行业的大规模数据整合、共享与业务协同方面，具有突出的行业软件与服务优势。

技术方面，公司一直以来注重研发和核心技术的积累，持续跟踪并推动云计算、大数据、人工智能、物联网、区块链、新型物联网、边缘计算等新的技术在各行业的融合和应用，并研发形成云计算平台、大数据支撑平台、人工智能平台等基础平台。 公司目前已拥有600余项具备自主知识产权的软件产品和软件著作权、19项国内外专利技术； 承担着20余项国家各类标准及指南、近10项上海市及其他地方各类标准的制定工作。

在人才方面，公司制定了良好的人才激励机制，通过多种方式激发员工的工作热情，增强团队凝聚力，形成了稳固的以关键技术带头人为核心的多层次技术人才梯队，保障公司研发能力的巩固和加强。

以医药领域为例，万达信息的竞争优势最主要表现在丰富的技术经验、全方位的产业布局和坚实的用户基础上。

在医疗卫生领域，万达信息建设起医院系统、基层卫生系统、区域卫生平台、公共卫生系统、远程诊疗等全面的业务系统，服务了全国6亿人群，涵盖人群广、地域泛、医院多。 万达信息在区域卫生市场中，覆盖了全国近20个省份、近200个地市、1000余个区县； 万达信息的医院系统覆盖了43家三级以上医院、76家二级医院、1200余家社区（乡镇卫生院以及养老院）、8000余家社区卫生服务站（村卫生室）； 创新的公共卫生服务模式服务覆盖国家级、省级、地市级、区县级客户，客户数量超过1200个。

在医保领域，公司建设的实时结算、异地结算、医保控费等业务系统覆盖了全国10多个省市、30多个地市、100余个统筹区域，服务了全国3.5亿人群。 公司在宁波承建的医保监管系统得到了国务院的肯定，医保监控已成功推广至全国近百个统筹区域。 2018年10月，公司承建的长三角跨区域就医门诊费用直接结算系统推动长三角“医保一体化”取得了实质性进展。 公司获得国家级DRGs分组授权，利用大数据突破传统医疗费用计算方式，积极参与建设新一代医保支付系统，而DRGs广州大数据模式有望在全国逐步推广。

在医药领域，公司承建了全国级的全国药品临床试验管理平台，以及省级核心平台上海市招采配用一体化平台，目前采购平台月均交易额超过50亿元，取得了良好的经济和社会效益，有望在全国推广。

主要客户

万达信息的主要客户为医院、政府单位和企业等，2018年公司前五大客户分别为上海申康医院发展中心、上海市人力资源和社会保障局、上海市工商局及各区市场监管局、深圳市医学信息中心、上海市公安局浦东分局。

前五大客户占年度销售总额比例为13.71%，比重不大。 虽然前五大客户中有四家上海的机构/政府单位，看上去地域集中，但是由于这些机构/政府单位在总销售额中的占比普遍较低，说明万达信息的客户群体还是比较广大的，不存在对单一客户多度依赖的情况。

值得注意的是， 由于万达信息的客户大量为公立医院、事业单位，依赖于政府的财政拨款，可能存在受付款流程及财政因素影响，回款较慢、付款周期较长的问题，这对于万达信息的收入确认也是个不稳定的因素。

上游供应商

万达信息向前五大供货商采购总额占年度采购总额比例仅为11.16%，比重较低，最大供货商的采购金额占比不超过4%，可见其对供货商的依赖不高。

毛利率

从毛利率上看，万达信息的软件开发和运营服务收入部分的毛利率都超过50%，集成收入部分较低，为25.18%。

这与行业整体情况一致。 创业惠康在2018年软件开发销售的毛利率为62.99%，运营服务的毛利率为54.62%，系统集成的毛利率为18.18%。

这主要是因为软件开发和运营服务的成本大部分为研发费用。 一般来说，研发费用如果大量费用化，在计算毛利时不需要剔除研发成本，毛利率就会很高。 但如果进行资本化，这部分成本就要包含在主营成本中，导致毛利下降，毛利率降低。

可以看到，万达信息的研发投入很高。 万达信息2018年总研发投入5.83亿元，占2018年度营业收入的26.46%； 2017年总研发投入3.04亿元，占2017年度营业收入的12.58%； 2016年总研发投入3.81亿元，占2016年度营业收入的18.36%。

但是，万达信息研发支出的资本化比例也很高，近三年普遍在50%以上，2018年甚至高达80.5%。 对比同样专注于医疗卫生信息化的创业惠康，后者的研发费用资本化程度就很低，2016-2017年都为0%，2018年也仅有20.2%。

因此， 尽管从账面上看，万达信息在软件开发和运营服务上的毛利率略低于创业惠康，但由于在研发支出上的大比例资本化，实际万达信息的毛利率应该不低于创业惠康。

万达信息研发投入情况

创业惠康研发投入情况

成本和费用

从成本和费用上看，万达信息的成本主要来自原材料和人工，以及管理费用。

财务状况

从财务状况上看，2018年年报显示，万达信息应收票据及应收账款余额为15.3亿元，较2017年增长29.30%，近四年，万达信息应收账款周转率持续下滑，2018年仅为0.24。 此外，在营业收入下滑8.73%的情况下应收款项仍大幅增长，从11.83亿元增长至15.3亿元，增长4.79%。

此外万达信息2014年至2018年经营活动现金流量净额连续显著低于净利润，与净利润差异率分别为 -152.82%、-94.59%、-51.67%、-171.68%、-68.86%。

应收账款周转率的持续下滑、经营活动现金流显著低于净利润 也引起了深交所的关注。

根据万达信息对深交所年报问询函的回复，2018年营收下滑由于公司主动收缩全资子公司四川浩特的业务规模所致，四川浩特2018年度营业收入大幅下降2亿元，下降 67.66%，导致公司集成收入有所下降，业务逐步由集成业务向软件开发及软件运营转型。

而应收账款的增长主要是由于公司客户主要为各级政府及相关事业单位，项目回款涉及客户预算审批、结算时间、付款手续等众多因素。 由于各级政府机构加强了对预算执行的管理力度，对项目回款所需的付款资料及审核流程皆有不同程度的调整，同时受宏观环境去杠杆影响，公司 2017 年、2018 年应收账款回款速度有所放缓。

应收账款居高不下也是整个行业的痛点，是由客户群体的特殊性所致。 从可比公司的情况来看，2014-2018年度，公司应收账款余额占营业收入的比例分别为47.01%、44.26%、41.95%、52.61%和75.13%，与行业平均水平一致。

中国人寿为何钟情万达信息？

3.1

险企纾困

2018年，A股市场的一大背景即民营企业融资困境及上市公司股票质押风险，万达信息也是其中的一员。

2018年6月以来，万达信息的股价从27.16元的高位持续回落，对比截至今日9.40元/股的收盘价，已经近65%。 而2018年以来，万达信息的大股东史一兵及万豪投资共有21次股权质押，其中尚有14次还未解押。

从统计数据中可以看出，万达信息的股价持续走低，而大股东质押股份时的股价水平普遍较高，而且累计质押比例也很高，万豪投资累计质押股份占其持股总数的94.86%，史一兵累计质押股份占其持股总数的99.64%。

中国人寿从万豪投资处受让股权就具有纾困的色彩。 2018年10月银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》，允许保险资产管理公司设立专项产品，发挥保险资金长期稳健投资优势，参与化解上市公司股票质押流动性风险，为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持，维护金融市场长期健康发展。

政策鼓励险资加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度，允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。 政策利好鼓励险资积极入市。

2018年12月27日，中国人寿通过旗下国寿资产设立的专项纾困资管计划“凤凰系列”，以6.325亿元获得5500万股万达信息股份。

中国人寿看中万达信息，也是出于对万达信息的看好。 尽管大股东面临着股权质押风险，但公司整体业务水平和经营能力并不差。 在医疗信息化行业，万达信息位列行业top5，处于市场龙头地位，此外万达信息还有涉及智慧城市、面向政府部门的行业布局。

万达信息的信息化业务具有规模效应，区域内大量医院、政府部门采用统一的一种系统后，一般情况下没有动机进行更换。 因此，万达信息这样的业内龙头，占据了一定的市场份额之后业绩也会比较稳定。 从2019年第一季度万达信息的快速增长中也能看到，万达信息的业务情况并没有那么糟糕。

至于2018年万达信息的业绩较2017年有明显下滑，上市公司解释，这是由于宏观经济形势变化，子公司四川浩特业务规模收缩导致亏损所致。 如果除去四川浩特的负面影响，万达信息2018年扣非归母净利润为1.61+0.5488=2.1588亿元，和2017年除去四川浩特净利润953.94万元后的2.34亿元基本持平。

在万达信息转让了四川浩特51%股权之后，万达信息的整体经营情况有望进一步好转，中国人寿增持万达信息，未来也可能有投资回报。

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3.2

产业协同

中国人寿的寿险和健康险业务

中国人寿营业收入主要来自保费收入和投资收益，在于万达信息的产业协同这一块，我们重点讨论保费收入。 保费收入反应公司保单获取能力，主要的驱动因素在于代理人规模和人均产能。

2018年，中国人寿实现总保费收入人民币5358.26亿元，同比增长仅为4.7%，其中寿险和健康险业务共获取保费5211.54亿元，寿险业务增长仅为1.8%。 而2018年中国平安在寿险和健康险方面，实现保费规模5705.23亿元，同比增长19.9%。

再来看代理人规模及人均产能。 在代理人规模上，中国人寿具有绝对优势，截止2018年末，个险渠道代理人规模达到 143.9万，月均有效销售人力同比增长2.6%。 而中国平安的月均代理人数为132万人。

但根据“个险渠道新单保费/年度平均代理人数”计算每年的人均新业务价值，以此衡量各公司代理人的业务能力。 计算得中国人寿代理人产能为55067元/人，而中国平安为85388元/人。 （包括寿险、健康险和财产险）

从利润率上看，寿险业务的承保利润基本为负，保费收入无法覆盖成本，盈利主要来自投资收益。 但可以看到的趋势是，承保利润率在逐年改善，且承保盈利能力中国人寿低于中国平安。

从中国人寿寿险和健康险总保费的增长来看，近年来增速有所下降，加之中国人寿以代理人规模取胜，代理人产能算不上高，因此单靠传统的销售和服务模式，依赖代理人团队的扩张以量取胜，难以推动保险业务进一步增长。

和中国人寿同为保险业巨头的中国平安，已经培育出了陆金所、平安壹账通、平安好医生、平安医保科技这4家独角兽，其中平安好医生在港股上市，并且实现了“保险+医疗”的生态闭环。

一方面，中国平安可利用好医生积累的医疗资源，提升寿险、健康险的用户体验，增加保险业务的附加值与用户粘性。 另一方面，好医生在为平安提供服务之外，可利用平安导入的流量开展健康医疗方面的业务，最终实现业务自主。

目前，平安好医生在港股获得了403.44亿港元的市值。 2019年上半年，平安好医生实现总收入人民币22.73亿元，同比增长102.4%； 报告期内，净亏损为2.73亿元，同比收窄38.6%。 其中，核心业务在线医疗板块实现营业收入3.36亿元，同比增长80.5%。

“互联网+医疗+保险”的模式也是中国人寿想要拓展的领域。 中国人寿2018年年报显示，在科技创新与运营服务领域，努力打造中国人寿特色的科技金融生态，形成在线线下一体、前后端有效联动、实时智能的服务模式，助力公司业务快速发展，推动保险惠及更广泛的社会公众。

为此，中国人寿从全面互联、数字平台、智能服务三个方面入手，将物联网技术运用到线下服务场所的数字化建设中，搭建全面开放、在线线下一体的数字化平台、建成大数据、实时计算、智能语音、人脸识别、深度学习五大人工智能平台。

但中国人寿在这方面的进展则相对缓慢，目前没有披露有阶段性成果的项目或子公司。 因此，中国人寿收购万达信息，能在短时间获得成熟的医疗信息化相关资产。 这种产业整合，对中国人寿的意义很大。 相比之下，万达信息自身的问题应该还在中国人寿可以接受的范围之内。

中国人寿与万达信息的产业协同

在2019年6月，中国人寿与万豪投资签署《股份转让协议》时表示，本次交易是中国人寿建设“科技驱动型”企业，推动“科技化创新”的重要举措。 中国人寿将在医疗健康、智慧城市、云计算、大数据等业务领域，以万达信息为主要平台整合科技资源和业务资源。

一是在医疗健康领域，依托中国人寿业务资源和上市公司的技术能力，强化双方业务合作，提升双方在医保科技和健康科技方面的技术水平和服务能力，更好的服务国家医疗体系改革。

二是在智慧城市领域，依托中国人寿长期的服务政府经验和上市公司全面的技术能力，在一网通办、市民云、城市大脑和城市安全等领域深入布局，进一步增强上市公司智慧城市信息化业务的综合竞争实力，强化中国人寿服务政府的能力，协同带动保险主业深入推进。 上述合作，有助于提升上市公司业务拓展能力和市场影响力、增强竞争实力，提升上市公司价值。

万达信息进入医疗卫生领域超过20年，作为信息系统服务商的万达信息，其医疗系统覆盖了北京、上海等多地的医院，由于国内优质医疗资源较为集中的特性，同样覆盖了多类病种。 万达信息医疗资源、平台优势突出，对于中国人寿在寿险这一险种上有很大助力。

随着人口老龄化加剧，健康险需求会进一步增长。 目前，中国已成为第二大寿险市场，但仍有较大提升空间，健康医疗、养老等需求快速增长，商业化潜力巨大。 在可预见的健康险市场旺盛需求下，中国人寿很可能看中了万达信息的医保数据，两者可以在医疗信息化这个领域产生协同效应。

3.3

IFRS9新规影响

2018年1月1日，IFRS9开始生效，其中中国平安率先于2018年开始应用该准则。 在IFRS9新会计准则下，修改了金融资产及负债的分类计量方法，将金融资产划分从此前的四类更改为三类，分别为：

1. 以摊余成本计量的金融资产（AC），业务模式为收取合同现金流量且仅为本金和利息的支付；

2.以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FVTOCI）： 业务模式为既收取合同现金流量又出售，且其合同现金流量符合SPPI特征；

3.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL）。

此前IFRS9要求金融资产以摊余成本或公允价值计量，可供出售资产中浮动的盈亏数据将计入净资产。 但是根据新准则，上述指标将计入利润表。

由于IFRS9影响金融资产的会计口径，对于以资产管理业务为主的保险公司而言，二级市场的价格波动导致公允价值变动较大，对企业的当期利润将产生极大影响。 不过目前该新规并未将长期股权投资纳入调整范围，仍将以权益法入账。

这使得险资投资行为发生变化，不少险企绕道长期股权投资，以规避市场波动对净利润的影响。 8月1日，中国人寿在买入中广核800万股H股时，在发布的公告中就强调，该笔投资此后将纳入股权投资管理。

纳入长期股权投资后，意味着可以采用权益法核算，持有期间的股息分红计入投资收益，而股票市值的波动会计入所有者权益影响净资产，但不影响当期的利润表现。

浮亏4.5亿仍增持！中国人寿再度举牌万达信息，医保数据藏宝藏？ | 添信案例分享

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中国人寿举牌万达信息

万达信息

中国人寿为何钟情万达信息？

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