【招商通信】高新兴：立体云防系统牵手华为云，产品化能力不断提升

事件： 根据C114报道，近期在上海新国际博览中心举行的2017华为全联接大会上，高新兴展示了同华为等合作伙伴强强联合打造的业内首创AR立体防控解决方案——云防系统。

1、立体云防系统成为华为云合作伙伴，提升核心竞争力

华为近年来高度重视云业务，并将Cloud BU升级为一级部门，目标是成为全球五朵云之一，重心在于打造生态并积极引入合作伙伴，重点发力金融、媒资、城市及公共服务、园区、软件开发等五个垂直行业。高新兴与华为云的合作由来已久，早在2015年就同华为达成战略合作，共同发布“华为-讯美金融安防云服务解决方案”。此次合作延伸至安防领域，侧面印证了公司产品能力和行业应用的领先水平，并且联手华为云实现“云+应用”的一体化协同，有利于提升在公共安防领域的核心竞争力。

2、产品化能力提升的佐证

近年来公司持续加强技术研发，提升产品化能力。高新兴自主研发的立体云防系统是传统城市安防解决方案的升级，并推出了4K增强现实球机、增强现实重载云台等AR系列前端产品，相关产品已在全国24个省、70多个项目中成功布控，部分项目已经形成合同。此次展示的云防系统采用AR增强现实技术，将视频中的背景信息进行结构化描述，极大改善监控体验和指挥效率，高新兴正在经历从系统集成向物联网战略的过渡，产品化能力提升是核心逻辑之一。

3、形成“连接—应用”物联网纵向布局

高新兴在原有智慧城市的关键领域已形成良好卡位，并向物联网上游延伸，收购中兴物联布局物联网模块和终端，打造通用连接能力，目前已经形成了“连接-应用”的两极布局，未来发展路径为：从连接到车联网，再到大的智慧交通，最终扩展至整体智慧城市布局。我们认为，在物联网大产业趋势下，公司的纵向一体化布局和行业卡位优势将使自身价值获得重估。

4、投资建议：维持“强烈推荐-A”，目标价18.55-21.20元。

物联网将是下一个大产业机遇，高新兴构建物联网全产业链布局，企业价值亟待重估。万物互联，网端先行，公司物联网模块和车联网终端业务将率先受益，并逐步延伸至大交通与智慧城市垂直行业应用。考虑中兴物联，预计公司2017~2019年备考净利润为4.61亿、6.03亿和7.83亿，对应EPS分别为0.40元、0.53元和0.68元。当前股价下对应PE分别为32.7X、25.0X和19.2X。维持12个月目标价18.55~21.20元（对应2018年35~40倍PE），维持“强烈推荐-A”。

风险提示：业绩承诺不达预期，物联网行业发展不达预期，整合效果低于预期。

王林 招商证券通信行业首席分析师 经济学博士，15年通信行业工作经验，7年证券行业经验，2016年新财富第三，水晶球第二，2015年新财富第五，水晶球第四

周炎 招商证券通信行业联席首席分析师 理学硕士，3年运营商从业经历，6年证券研究经验，2016年新财富第三，水晶球第二，2015年新财富第五，水晶球第四

冯骋 招商证券通信行业分析师 理学博士，2年工信部及电信研究院工作经历，2016年新财富第三，水晶球第二

余俊 招商证券通信行业分析师