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多晶硅“大洗牌” ｜年终专题

3060 · 公众号 · · 2025-01-28 05:59

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作者 / 严凯

来源 / 能源严究院

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内卷时代将光伏推到了“风口”，也对“拥硅为王”的时代提出了全新的挑战。

2024年6月上海SNEC展期间，协鑫科技（03800.HK）联席首席执行官兰天石曾预测，现在所有光伏企业拼的是“血条”厚度，这决定了能在牌桌上呆多久。

如今，牌桌上的玩家开始从少量“出血”升级到大量“失血”。 过去几天，通威股份、新特能源、大全能源相继发布2024年度业绩预亏公告， 3家亏损总额高达134-150亿元。协鑫科技预计年后发布业绩预告。

2023年，通威股份、新特能源、大全能源、协鑫科技四大硅料龙头分别净赚135.74亿元、57.67亿元、43.45亿元、25亿元。这意味着， 通威仅在2024年就拼掉了上一年度净利润的50%多，大全拼掉了近60%，新特更是拼掉了近90% 。

头部玩家尚且如此，二线以及跨界玩家实际上早就已经拼不下去了。

「能源严究院」获悉，由于四川乐山电价大涨，当地多晶硅工厂目前处于低负荷状态。根据公开资料，截至2024年底，乐山已经形成超过30万吨多晶硅产能。

而从全行业来说，截至目前，除了几家大厂仍旧在负荷运行外，此前跨界的硅料厂基本上停产，几乎所有新建项目都已停摆，二三线玩家老产能则选择停产检修。

“一定要有人离开‘牌桌’，才是反转信号。当有大量硅料新玩家在退出、破产、资不抵债或爆雷的时候，市场底部就到了。”兰天石2024年年中如是说。

从盆满钵满到巨亏血亏，硅料行业的寒冬比预想中要冷得多。

如今，这场拼血条游戏开始迎来真正的洗牌和重构。未来，硅料行业将迎来“成本为王”时代，谁能够在成本控制上做得更好更优，谁才能走得更远更稳。

2025，将是一个博弈生死的“分水岭”。

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行业共识：“该洗洗牌了”

“多晶硅价格在4万元左右徘徊很久，对很多硅料厂来说，基本上击穿了成本线，之前都是靠前两年赚的钱在熬，现在熬不下去，也该洗牌了。”一位业内人士称。

根据硅业分会1月22日消息，本周多晶硅成交价格持平。n型复投料成交价格区间为3.9-4.5万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，n型颗粒硅成交价格区间为3.8-4.1万元/吨，成交均价为3.9万元/吨，p型多晶硅成交价区间为3.2-3.6万元/吨，成交均价为3.4万元/吨。

硅业分会称，目前我国绝大多数多晶硅企业处于降负荷生产状态，少数企业在合理范围内逐步提产，整体产量仍维持在每月9万吨左右。

这样的价格水平下，硅料大厂的亏损仍在加剧。 根据财报，2024年，通威股份预计亏损70-75亿元，新特能源预亏38-41亿元，大全能源预亏26-31亿元。

2024年前三季度，上述3家硅料大厂分别亏损39.73亿元、14.05亿元、10.99亿元。经计算，它们仅在第四季度亏损分别为30.27-35.27亿元、23.95-26.95亿元、15.01-20.01亿元。亏损额有明显扩大趋势。

为此，2024年12月24日，通威股份和大全能源同时发布减产公告。

其中，通威决定对旗下永祥股份位于四川、云南的4家子公司进行技改及检修工作，阶段性有序减产控产，后续具体复产安排将根据项目地电力价格变化以及市场行情统筹规划。

永祥股份拥有高纯晶硅产能超过90万吨，分布在四川、云南、内蒙古三个省级行政区，具备规模、成本、技术、市场等多个方面显著领先行业的竞争优势，并实现连续多年市场占有率位居全球第一。

大全能源则决定将逐步启动对新疆及内蒙古生产基地高纯多晶硅产险的阶段性检修工作，对部分产线进行有序减产控产。据悉，该公司目前拥有30.5万吨高纯多晶硅产能。

两大龙头均在公告中公布具体减产规模。不过，在业界看来，此次减产将有助于降低运营成本，减少经营亏损。

对制造业行业来说，头部企业停产、减产向来是洗牌的标志。 行业龙头尚可通过这种方式来求生存，那么中小厂商，以及跨界者往往很难熬过这个残酷的冬天。

作为跨界玩家，河南赛能硅业豪赌颗粒硅，计划在河南省濮阳市斥资百亿投建一个年产10万吨的多晶硅项目，原计划于2023年10月投产的10万吨多晶硅一期及2万吨项目，目前已经证实停摆。

关于赛能硅业，「能源严究院」曾有过详细报道：《 项目疑停工，百亿投资或“难产”，光伏“跨界者”何去何从？ 》、《跟踪｜停工数月后，赛能百亿多晶硅项目复工，前景几何？》、《 百亿多晶硅项目搁浅调查，这家公司如今“骑虎难下” 》。

2024年4月，该公司宣布，其年产一期2万+二期8万吨多晶硅项目安装工程（一标段）502a硅烷提纯装置钢结构工程首根钢柱顺利吊装完成，标志着该项目正式进入施工阶段。

但在接下来的时间里，赛能公司经历过 股东频繁更换 ，新股东金宏气体仅仅进入一个季度就选择退出，承建方因不堪被拖欠工程款而退出等事件，内忧外患的大背景下，该项目前景生死未卜。

除了赛能硅业这样的跨界者，老牌组件玩家向上游拓展的战略也被低迷的行情打回原型。2024年4月，中来股份宣布终止在山西省古交市投资年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅项目。

去年8月30日，在协鑫科技2024年中期业绩发布会上，董事长朱共山曾介绍，目前市场中5万吨的硅料厂基本上都停了，另外还有一些10万吨的生产线、7万吨的生产线也逐渐在检修和减产，或者停产。

2024年11月，工信部印发了《光伏制造行业规范条件》（2024）。该文件进一步压缩了二三线厂商的生存空间。

文件明确指出，通过提高技术指标要求、加强质量管控、提升项目资本金比例、加强知识产权保护、强化绿色制造等关键举措，积极规范行业秩序，倒逼落后产能加快退出，减少行业“内卷”。

而对于多晶硅项目，新建和改扩建项目的还原电耗小于40千瓦时/千克，综合电耗小于53千瓦时/千克，新建项目资本金比例达到30%。

硅业分会专家组副主任吕锦标称，该政策要求多晶硅项目提高能耗指标，引导新建及改扩建项目使用更先进的节能降耗技术，可能影响2018年前建成的老产能，合计约20万吨。

不过，这个数字对于近300万吨的国内多晶硅产能来说如“杯水车薪”。可以预见的是，2025年，多晶硅行业洗牌将更加快速而猛烈。

在“成本为王”时代，成本控制才是唯一能活下来的生存之道。

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“成本为王”：谁主沉浮？

奇迹往往都是在出其不意间发生。

1月21日晚，协鑫科技的一则公告引发行业震动，这家硅料龙头再一次用实际行动告诉业界， 谁才是“成本之王” 。

公告中，协鑫科技发布了颗粒硅业务最新进展情况，2024年四季度公司颗粒硅现金成本再次突破极限，创造行业新低，仅为 28.17元/公斤 。与此同时，该公司2024年实现颗粒硅产量26.92万吨，出货28.19万吨，库存不断压减。

这与三季度的33.18元/公斤相比环比再一次下降了15%。尽管该公司尚未公布2024年业绩预告，但对协鑫科技来说，如此低的成本仍犹如光伏漫漫寒夜里被点燃的“篝火”。

横向对比来看，以2024年二季度进行对比，多晶硅现金成本方面，通威股份为约35元/公斤，大全能源为40.2元/公斤，新特能源为约48元/公斤，协鑫科技为35.19元/公斤。

由此可见，作为行业龙头，通威股份在棒状硅领域成本管控方面做得同样优秀。

在去年中报中，协鑫科技就曾表示，颗粒硅现金成本将降低到30元/公斤以下。根据最新公告披露的数据，2024年二季度其颗粒硅成本为35.19元/公斤。

这也意味着， 仅仅半年时间，该公司依靠科技创新加速工艺优化与迭代，一举将成本大幅降低了7.02元/公斤。

不得不承认，协鑫科技在硅料降本方面的确走在行业前列，不仅降幅大，速度还快。但降本背后，该公司实际上是“毕十年功于此一役”。

从其向来不惜血本投资研发的举动中可以窥见一斑。2024年上半年，协鑫科技研发投入达7.18亿元，占营收比例超过8%，同比增长3.8个百分点，创历年之最。

对于28.17元/公斤的现金成本，协鑫科技在公告中的解释是：“过去的一年，得益于公司研发团队的日益精进，颗粒硅技术工艺不断完善，设备优化基本完成，生产过程中物料平衡、能源消耗持续优化，生产成本进一步降低。”

兰天石曾在接受「能源严究院」专访时称，“从60分到90分很容易实现，但从90分到99分的难度就增加很多，而从99.0到99.9，难度系数会变得更大。颗粒硅目前处于从99.0到99.9的阶段，每改善一个小数点都要付出比上一个点更为艰辛的努力”。（详见文章《 专访｜协鑫科技兰天石：“我们把素描雕琢成了一幅画” 》）

成本与品质，是制胜市场的一对孪生兄弟。 在下游客户最在意的品质方面，协鑫科技也实现了与成本控制所匹配的历史性突破。截至去年年中，颗粒硅全面实现5元素总金属杂质含量低于1ppbw,5元素总金属杂质含量≤0.5ppbw产品整体比例提升至95%，优于市场Ｎ型致密复投料的质量标准。

除此之外，其颗粒硅18元素总金属杂质的产品比例由2023年Q4的43.0%提升至2024年6月的69.5%，半年间提升比例高达62%。

正因为品质不断突破上限，成本持续击破下限，让协鑫科技的颗粒硅成为市场受宠的“香饽饽”，得到了下游厂商的广泛青睐。再加上独一无二的天然的低碳属性，颗粒硅在未来与棒状硅的角逐中将更胜一筹。

机遇总是垂青于有准备的人。1月6日，商务部出台《光伏组件出口产品低碳评价要求（征求意见稿）》，提出光伏组件从摇篮到大门的碳足迹低于415kgCO2e/kWp的可认定为低碳产品。

这对颗粒硅来说是绝对的利好。

可以预见的是，2025年，光伏行业依旧会在低迷中度过，多晶硅价格很难重回“巅峰”，传统工艺产品或将持续低迷，硅料厂家该如何度过这一轮行业“寒冬”？这是所有从业者都难以回避的问题。

对于答案， 大部分人都寄托于顶端的硅料价格上涨，并没有多少人关注成本问题 ，却不知这才是关乎硅料厂商能否安稳过冬的关键所在。

毋庸置疑，硅料行业的“暴利时代”已经结束，将进入“成本为王”时代。未来，谁能够在成本管控上做得更好，谁才能够在行业中拥有一席之地。

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