头条丨买房被堵、出国无门，谁是承载中国中产阶层财富的诺亚方舟？

平安集团董事长马明哲兼CEO，图片来自视觉中国，未经授权，请勿使用。

2017年3月22日，中国平安（ 601318.SH、2318.HK ）公布了2016年财报。报告显示，2016年营收7124.5亿元，同比增长14.9%；归属于母公司股东的净利润623.9亿元，同比增长15.1%；总资产达5.58万亿元，较年初增长17.0%。

中国平安表示：集团个人业务价值的稳步提升，已成为平安价值增长强劲的内生动力。

在充满变数的国内外经济环境中，积极开拓面向中产阶层的零售市场、个人消费市场、个人金融服务市场的巨型保险公司，或许是承载中产阶层财富的诺亚方舟。

营收、净利润、经营现金流

1）营收

2016年，中国平安营收达7124.5亿元，相当于2010年营收的376%，六年期间年均复合增长率为24.7%。考虑中国平安的体量，这样的增长率是比较惊人的。 预计2019财年，中国平安营收将突破1万亿 （ 假设增速保持为15% ）。

2）净利润

净利润增长比营收增长更快。2016年净利润达723.7亿元，相当于2010年营收的403%，六年期间年均复合增长率为26.2%。 预计2019财年，中国平安净利润将突破1100亿元 （ 假设增速保持为15% ）。

按照2017年3月24日收盘价， 中国平安市值6681亿，动态市盈率仅为8倍 （ 假设2017年净利润为830亿 ）。

3）利润构成

中国平安主营业务包括“保险”、“银行”、“资管”、“互金”等四个板块。其中，保险是平安金融帝国的根基，贡献了近一半的净利润。

2016年，寿险、财险分别贡献226亿和123亿净利润，合计占净利润的48.2%；

银行业务亦堪称支柱，净利润超过220亿；

证券、信托板块净利润分别为22亿和23亿；

值得关注的是，“互金及其它”板块扭亏为盈获净利润54亿元（ 2015年该板块亏损163.7亿 ）。

4）经营活动现金流

对金融类公司而言，现金流的重要性丝毫不亚于净利润。2016年，中国平安经营活动现金流净额高达2278亿，同比增幅68%。

诞生于1988年的中国平安已近而立，在宏观经济增速放缓的背景下，能做到： 营收在高位保持两位数增长、净利润增长快于营收、现金流净额数倍于净利润 ， 显示了强大的内生动力 。

资产规模及结构

1）资产规模

截至2016年末，中国平安总资产达5.58万亿，相当于2010年的476%，六年期间年均复合增长率为29.7%。

2011、2012、2013年，中国平安资产负债明显地上了一个台阶，2014年回落到91%一线。

有意思的是，中国人寿资产负债率在2010年到2016年间的走势与中国平安大致吻合。

2）持有7720亿“类货币”资产

截至2016年末，中国平安持有5697亿货币资金、1890亿定期存款及121亿“存出资本保证金”，这三种“类货币资产”合计达7717亿，占总资产的13.8%（ 2012年为21.3% ）。

类货币资金占比减少，说明中国平安资金运用策略趋向积极。

3）偏爱“固定收益资产”的土豪

“应收款类投资”、“发放贷款及垫款”、“持有到期投资”、“买入返售金融资产”等，构成最庞大的“固定收益”板块，截至2016年末总额达3.29万亿元，占总资产的59%。较2012年高3个百分点。

“以公允价值计量的金融资产”、“衍生金融资产”、“可供出售金融资产”、“长期股权投资”等，构成“非固定收益”板块，截至2016年末总额达1.29万亿元，占总资产的23%，与2012年持平。

中国平安打理数万亿资产的策略，在大方向上是积极的，但严控“非固定收益”品种占比，体现出操盘者追求稳健、厌恶风险的心态。

个人业务唱主角

中国平安定位为“个人金融生活服务提供商”，经营理念是“一个客户、多种产品、一站式服务”。