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自动驾驶公司扎堆IPO,回报投资人的时候到了

自动驾驶之心  · 公众号  ·  · 2024-11-06 07:30

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作者 | 章涟漪 编辑 | 赛博汽车

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本文只做学术分享,如有侵权,联系删文

几乎是前后脚,自动驾驶公司地平线和文远知行成功上市。
与此同时, 还有一大批公司正在路上,Momenta和小马智行选择赴美上市,纵目科技、佑驾创新则在冲刺港交所 ……

除此之外,今年1月和8月,激光雷达企业速腾聚创、自动驾驶芯片公司黑芝麻智能也都成功登陆港交所。

自动驾驶企业扎堆寻求上市的背后,除了对资金的需求,更多的还有兑现对投资人的承诺。

目前这些上市的企业,我感觉有一些是为了上而上,它不是真的业务基本面达到要求了 。”有资深投资人对《赛博汽车》表示,“ 对很多基本面不好的企业来说,投资协议一般都有上市期限的对赌,理论上也可以延长,但是如果上市,这些对赌协议就全作废了,不用再背这个包袱 。”

上述人士指出,这些企业上市只是技术性的问题,即只要满足交易所的要求就可以,比如说美股或者港股,都是自由市场。 要发行成功,首先合规满足要求,其次要有人能够认购它的股权,这两个条件实现就可以

说起来容易,但落地并不简单。 一方面,无论是港股还是美股都会面临很多的流程审核;另一方面,提前找到上市的基石投资者更是不易

显然,自动驾驶企业扎堆上市的背后,并非是一片繁花似锦,还有压力和窘迫。

01
兑现承诺,上市是最体面的方式

为什么要上市?

兑现承诺是很重要的原因,到给投资人回报的时候了。

有投资人告诉《赛博汽车》, 一般来说,国内一级市场的人民币基金,存续期在7年左右,其中5年投资期,2年时间是资本退出变现

退出变现有几大途径,包括IPO(基石基金在解禁后卖出)、并购、新三板挂牌、股份转让、回购、借壳上市、清算等等。其中IPO是资本最理想和体面的退出方式。

10月24日地平线正式登陆港股
而细数这一批寻求上市的自动驾驶公司,多在2016年左右成立 。其中,地平线成立于2015年7月;小马智行、Momenta均创办于2016年;文远知行(前身景驰科技)成立于2017年;纵目科技和佑驾创新则分别成立于2013年2014年。

在自动驾驶故事最受追捧的那些年,他们或多或少都拿到了资本的加持。甚至,不乏达到独角兽级别估值。

当时拿的钱越多,如今上市的压力就越大。

国内的股权投资,很多时候都会有投资方与创始团队的对赌协议出现,即在公司没有达成一些条款时(比如上市),公司包括创始团队需要掏钱从投资人那里回购股份

业内人士坦言,现在投资人也挺难的,从大多数公司的实际经营情况来看,不管是创始团队还是企业本身持有的资金,回购股份的难度是很高的。

如果无法完成回购,其他路径又无法行得通,剩下的或许就是一个个创始团队与资方对簿公堂,公司清算,甚至创始人被成“老赖”这样令人唏嘘的故事。

这显然无论对于企业,还是投资人来说,都是是“双输的买卖”。
抽屉协议是私下签订的协议,通常只有协议双方知晓,类似于被放置在抽屉里,不轻易向外界透露
上市,显然是最体面的方式。 很多企业上市募集的资金,在上市前就已经谈好了,甚至很多想要上市的公司是有地方政府兜底的,与地方政府或一些战略方有‘抽屉协议’ 。”有资深投资人认为,一些公司是为了上而上,并非企业业务需求。
至于为什么多数选择港股和美股,主要是因为,美股或者港股都是自由市场。要发行成功只要实现两个条件,合规满足要求、有人能够认购股权。“企业本身业务好不好、持续性怎么样,这不是必然条件”。

有意思的是,自动驾驶“明星”公司似乎更偏爱美股,除了地平线或许因一些敏感问题选择了港股。小马智行、文远知行、Momenta都选择了美股。上述人士称, 原因是美股更撑得住此前高额的估值

02
普遍缺钱,上市迫在眉睫

上市也并非“百利而无一害”,企业也将面临信息公开,信息披露等成本。

正因为此波“上市潮”也让外界进一步了解智能驾驶、乃至自动驾驶企业的“窘迫面”: 缺钱,这也是他们需要上市的另一个重要因素

以10月28日,刚刚在中国证监会获得境外上市备案,拟在港股发行不超过1.38亿股境外上市普通股的佑驾创新(MINIEYE)为例, 截止到去年年末,其账上的现金及现金等价物,仅剩不到2亿元,上市筹资迫在眉睫

佑驾创新部分财务数据






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