自动驾驶公司扎堆IPO，回报投资人的时候到了

自动驾驶之心 · 公众号 · · 2024-11-06 07:30

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作者 | 章涟漪编辑 | 赛博汽车

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几乎是前后脚，自动驾驶公司地平线和文远知行成功上市。

与此同时， 还有一大批公司正在路上，Momenta和小马智行选择赴美上市，纵目科技、佑驾创新则在冲刺港交所 ……

除此之外，今年1月和8月，激光雷达企业速腾聚创、自动驾驶芯片公司黑芝麻智能也都成功登陆港交所。

自动驾驶企业扎堆寻求上市的背后，除了对资金的需求，更多的还有兑现对投资人的承诺。

“ 目前这些上市的企业，我感觉有一些是为了上而上，它不是真的业务基本面达到要求了 。”有资深投资人对《赛博汽车》表示，“ 对很多基本面不好的企业来说，投资协议一般都有上市期限的对赌，理论上也可以延长，但是如果上市，这些对赌协议就全作废了，不用再背这个包袱 。”

上述人士指出，这些企业上市只是技术性的问题，即只要满足交易所的要求就可以，比如说美股或者港股，都是自由市场。 要发行成功，首先合规满足要求，其次要有人能够认购它的股权，这两个条件实现就可以 。

说起来容易，但落地并不简单。 一方面，无论是港股还是美股都会面临很多的流程审核；另一方面，提前找到上市的基石投资者更是不易 。

显然，自动驾驶企业扎堆上市的背后，并非是一片繁花似锦，还有压力和窘迫。

兑现承诺，上市是最体面的方式

为什么要上市？

兑现承诺是很重要的原因，到给投资人回报的时候了。

有投资人告诉《赛博汽车》， 一般来说，国内一级市场的人民币基金，存续期在7年左右，其中5年投资期，2年时间是资本退出变现 。

退出变现有几大途径，包括IPO（基石基金在解禁后卖出）、并购、新三板挂牌、股份转让、回购、借壳上市、清算等等。其中IPO是资本最理想和体面的退出方式。

10月24日地平线正式登陆港股

而细数这一批寻求上市的自动驾驶公司，多在2016年左右成立 。其中，地平线成立于2015年7月；小马智行、Momenta均创办于2016年；文远知行（前身景驰科技）成立于2017年；纵目科技和佑驾创新则分别成立于2013年2014年。

在自动驾驶故事最受追捧的那些年，他们或多或少都拿到了资本的加持。甚至，不乏达到独角兽级别估值。

当时拿的钱越多，如今上市的压力就越大。

国内的股权投资，很多时候都会有投资方与创始团队的对赌协议出现，即在公司没有达成一些条款时（比如上市），公司包括创始团队需要掏钱从投资人那里回购股份。

业内人士坦言，现在投资人也挺难的，从大多数公司的实际经营情况来看，不管是创始团队还是企业本身持有的资金，回购股份的难度是很高的。

如果无法完成回购，其他路径又无法行得通，剩下的或许就是一个个创始团队与资方对簿公堂，公司清算，甚至创始人被成“老赖”这样令人唏嘘的故事。

这显然无论对于企业，还是投资人来说，都是是“双输的买卖”。

抽屉协议是私下签订的协议，通常只有协议双方知晓，类似于被放置在抽屉里，不轻易向外界透露

上市，显然是最体面的方式。 “ 很多企业上市募集的资金，在上市前就已经谈好了，甚至很多想要上市的公司是有地方政府兜底的，与地方政府或一些战略方有‘抽屉协议’ 。”有资深投资人认为，一些公司是为了上而上，并非企业业务需求。

至于为什么多数选择港股和美股，主要是因为，美股或者港股都是自由市场。要发行成功只要实现两个条件，合规满足要求、有人能够认购股权。“企业本身业务好不好、持续性怎么样，这不是必然条件”。

有意思的是，自动驾驶“明星”公司似乎更偏爱美股，除了地平线或许因一些敏感问题选择了港股。小马智行、文远知行、Momenta都选择了美股。上述人士称， 原因是美股更撑得住此前高额的估值 。

普遍缺钱，上市迫在眉睫

上市也并非“百利而无一害”，企业也将面临信息公开，信息披露等成本。

正因为此波“上市潮”也让外界进一步了解智能驾驶、乃至自动驾驶企业的“窘迫面”： 缺钱，这也是他们需要上市的另一个重要因素 。

以10月28日，刚刚在中国证监会获得境外上市备案，拟在港股发行不超过1.38亿股境外上市普通股的佑驾创新（MINIEYE）为例， 截止到去年年末，其账上的现金及现金等价物，仅剩不到2亿元，上市筹资迫在眉睫 。

佑驾创新部分财务数据