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PTA
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2018-2019年供需改善，景气向上
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丙烯酸：产能增速放缓，供需有望持续改善
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3月以来，PTA均价环比上涨4%，价差环比扩大16%，创2016年以来的单月最高价差记录。
丙烯酸
受南美巴斯夫、东亚合成及触媒装置停车影响（南美巴斯夫丙烯酸装置遭遇不可抗力停产，增加从我国的进口量；印尼触媒8万吨丙烯酸装置3月停车检修；东亚合成的4万吨丙烯酸丁酯装置停车），行情反弹，
3月均价环比上涨5%，价差环比扩大20%。
PTA：2018-2019年供需改善，景气向上。
2018-19年国内PTA新增产能较少，下游聚酯产能稳步扩张，据隆众资讯数据，2018-2019年国内大约有672万吨的聚酯产能投放。同时，禁止进口废弃塑料有望进一步增加PTA需求，行业供需有望持续改善。
丙烯酸：产能增速放缓，供需有望持续改善。
国内丙烯酸总产能约266万吨，其中江苏裕廊、卫星石化为最大的两个企业，产能分别为53万吨、48万吨。2016年以来国内丙烯酸及酯产能增速放缓，而下游受益行业二胎政策以及快递业快速发展，我们认为需求有望维持7%以上增速，行业供需有望持续改善。
风险提示：
PTA、丙烯酸价格大幅波动；新增产能增速高于预期；下游需求不及预期。
【PTA供应或趋紧，2018年存在650万吨缺口】
PTA装置部分检修，目前PTA的有效产能4605万吨，开工率
87.95%
。
目前，国内PTA的有效产能在4605万吨左右，开工率87.95%，同比增长7.14%。3月1日到3月13日，PTA的产量约143万吨，同比增长16.26%。福化（翔鹭石化）450万吨装置负荷五成；上海石化、扬子石化均处于停车状态；本月中旬，浙江宁波逸盛200万吨装置预计有检修计划，检修时间约在15天附近；蓬威石化90万吨的装置预计在4月份检修；福化装置预计在5月份有检修，预计时间一周左右，另一套处于停车状态的装置，计划在下半年启动运行
。
今明两年PTA新增产能较少。
2018到2019年PTA产能基本进入投放空白期。四川圣达100万吨装置预计在今年7月份开工，8月份出产品，今年投产的可能性偏大，但具体投产的时间待定。
PTA库存目前处于略低水平，短期内PTA难以实现累库存。
目前PTA加工费比较高，如果成本端油价维持向上，PTA成本有望得到支撑。
未来两年PTA上游原料PX产能集中释放。
随着国内大炼化项目的陆续上马，2020年后，我国预计将形成3900万吨左右的px产能，中国可能从px进口国转变为出口国。这将对亚洲乃至全球px供需格局产生深远影响。目前px在新产能集中兑现之前，2018年依旧以进口为主。在2018年整体PX盈利出现明显的触底反弹，在原油市场重拾平衡后，石脑油及PX纷纷步入上行轨道。
PTA下游需求旺盛，2018年聚酯新增产能700万吨。
目前，聚酯目前的开工率约在九成，且聚酯工厂面临部分终端补库需求，产销不断小幅提升。目前涤纶长丝产销约在85%附近。2018年是聚酯新增产能集中爆发的阶段，预估2018年聚酯新增产能将达到700万吨附近。若聚酯投产顺利，将形成650万吨PTA缺口。目前聚酯新增产能已顺利投产60万吨，3月底前计划将有新凤鸣、福建山力55万吨新增产能投产。初步估计上半年聚酯新增产能将达到250万吨。PTA需求缺口将达到214万吨。
【丙烯酸及酯现货紧张，价格上涨】
近期价格上涨主要是由于对外出口增加，国内现货出现紧张。
春节过后，下游需求逐步回暖，加之由于南美巴斯夫受不可抗力停产，印尼触媒8万吨产能停车检修，东亚合成4万吨产能丙烯酸丁酯产能停车，我国丙烯酸及酯的对外出口急剧增加，导致国内现货紧张。丙烯酸市场价格较春节上涨600元/吨，涨幅在7.8%。丙烯酸丁酯市场价格较春节上涨800元/吨，涨幅在8.6%。
丙烯酸供给：短期检修影响产量，有新产能增加。
（1）从供给端减少来看，兰州石化8万吨产能预计3月中旬检修，检修时长半个月，扬子巴斯夫预计4月份检修，但检修时长未定。（2）从供给端增量来看，全国丙烯酸总产能约为266万吨，在2014年由于丙烯酸产业处于景气时期，产能上马较多，导致盈利性下降，然后企业为控制场内供应，主流企业各有一套装置处于长期停车状态。2018年投产计划有：江苏三木16万吨丙烯酸预计4月份投产，山东诺尔在5月份投产计划，山东美华6万吨产能在5月中旬投产，二期6万吨丙烯酸投产时间未定，此外还有江苏昇科16万吨产能计划投产，万华化学一套10万吨长期停车产能有投产计划。
丙烯酸需求：下游需求稳定增长。
（1）从丙烯酸短期需求来看，3-5月份是需求旺季，SAP树脂，丙烯酸酯类的需求逐步增加，但目前需求回暖作用还没有完全显现。（2）
从丙烯酸长期需求来看，丙烯酸下游减水剂，主要用于改造未凝固的混凝土的，受到房地产和基建发展，减水剂需求增加。第二大消费下游SAP树脂，SAP树脂广泛用于在日用品等领域，消费保持稳定增长，第一大下游丙烯酸酯类受终端工厂逐步增加影响，消费也在稳步提高。
丙烯酸丁酯受下游需求拉动。
丙烯酸丁酯主要下游是涂料，胶粘剂和包装业。胶粘剂方面，由于国家要求不再使用油性涂料，改为水性材料，丙烯酸丁酯作为水性涂料的主要原料，将显著受益。包装方面，受食品饮料、日用品、化妆品等包装需求增长，包装用量稳定增长。近两年丙烯酸及酯产能没有增加，山东美华有18万吨丙烯酸丁酯装置预计在2018年投产，卫星石化2018计划投产1套丙烷脱氢，未来3年计划扩建36万吨丙烯酸和36万吨丙烯酸丁酯。
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