17年汽车效益仍领军制造业

1、工业中的制造业相对艰难

1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额42481.2亿元，同比增长21.2%。1-7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额9273.9亿元，同比增长44.2%；集体企业实现利润总额259.4亿元，增长3.7%；股份制企业实现利润总额29907.3亿元，增长22.9%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额10197.7亿元，增长17.7%；私营企业实现利润总额14161.6亿元，增长14.2%。

1-7月份，采矿业实现利润总额2795.5亿元，同比增长7.9倍；制造业实现利润总额37413.1亿元，增长18.1%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2272.6亿元，下降25.3%。

2、汽车在制造业利润最高

虽然制造业的利润增长达到18%，但那与下游制造业无关，是上游的钢铁是有加工、有色等行业的利润暴增。在消费品中汽车仍是利润最高，表现较顽强的产业。

3、总体利润增长较好

汽车行业的效益总体相对较好，7月的销售利润率达到7.8%，好于去年同期。而且1-7月的其行业销售利润率也是保持与去年同比持平的水平，这也是汽车行业差异化增长带来的效益变化的反差。

4、2、只有整车在降价

随着上游大幅涨价，导致企业运行压力加大，但终端市场竞争压力较大，因厂家还要大幅降价促销对应。形成特色的上游钢铁涨价剧烈，下游消费不足的价格传导不畅的现象。这里日子最不好过的是整车企业，尤其是乘用车企业的价格下跌较严重。而上游的零部件的价格反而是涨价的。低速车企业也是扛不住，仍在涨价中。

5、企业收入增长较好

近几年的产品升级趋势明显，车市的微车下滑，豪车和SUV高增长，近期的新能源车也在高价化，因此车市的增长动力较强。17年的单价达到29.9万元，也是产品的15年和17年是两次跳跃，15年的低端需求不足，17年的入门需求也是不很强。

6、3、汽车资产效率逐步回归

近几年资产的产出效率逐步降低，12年1-7月资产3.6万亿，负债2万亿，净资产1.55万亿，产出的产值是2.82万亿，达到182%，。随后随着投资成本上升和产能利用率降低，导致效率降低到17年的3万亿净资产，但产出是4.8万亿。随着自主品牌和商用车的增长，收入的增长放缓是主因。

7、4、销售利润指标

17年的汽车行业成本费用指标是压力最大的，但利润率表现还是较好的。17年的销售收入中成本占比是历年最高的，达到84%。

17年的企业销售费用不高，仅有2.7%，相对；历年的3%水平仍是偏低的。虽然价格战最惨烈，但估计主要是经销商的损失大吧。但经销商今年也不好惹。今年的管理费用也不高，在4.6%，较前两年有所下降。

8、5、库存和应收压力不小

总体看，库存和应收的压力较大。应收占收入比达到1.62倍。

从15年底开始的行业应收账款增长较快，15年底应该是乘用车恢复增长带来的应收增大。而17年车市大幅减速，应收仍在持续高位，这也是16年9-11月的车市拉升带来的中间应收的收入增长。看今年的应收能否增长吧。

原材料涨价，一方面增大库存的价值，尤其是汽车行业的钢铁为主的，收到上游的压力较大。从16年底的厂家产成品库存压力大增。