可能要崩

Mask的投资笔记 · 公众号 · · 2025-02-28 07:30

正文

请到「今天看啥」查看全文

1.有大事

点击👉🏻「牛市」

今天这篇文章质量很好，建议看完。

“中国叙事 ” 大反转，实锤了？

正如我们前几天的推文所说，全球资本市场隐隐呈现出 “ 东升西落 ” 的景象。 A 股上涨，纳斯达克下跌。这种现象引发了机构尤其是外资们对 “ 中国叙事 ” 是否真的发生反转的讨论。

昨天大摩举行了一场宏观闭门会议，主题是：中国叙事大反转？闭门会上从宏观、投资策略和行业趋势三个角度，探讨这一变化的可持续性，我们一起来看下：

首先呢，大摩表示上周的企业家座谈会 备受海外关注 。这次会议不仅提振了市场信心，还释放了对民营企业和科技创新的支持信号。尤其是对科创行业的认可，体现了政策层与企业家之间的情感共鸣。

近年来，中国科创行业经历了从低谷到复苏的过程， AI 技术的发展成为关键驱动力。许多企业家的 创业热情正在回升 ，行业信心也逐步恢复到较高水平。这得益于中国在 AI 应用端 的创新能力、产业链集群效应以及工程师红利等优势。

不过，仅靠科创行业还不足以带动整体经济走出 通缩困境 。从宏观经济来看，目前的 经济体感温度 仍然偏弱。

基建和地产表现不佳，消费虽然稳定但没有明显增长，出口则因抢出口效应短期强劲。但总体来看，经济复苏的基础尚不稳固，结构性问题依然存在，比如人口老龄化、地方债务压力等。这些问题需要通过 化债、刺激消费和社保改革 等措施来解决。

大摩自建了一个专门衡量中国经济体感温度的指标，即大摩社会感知指数，这里也顺便放上最新的图，目前仍未见上扬

接下来的 3 月会议可能会推出一些 温和的 财政宽松政策，比如广义财政赤字增加约 2 万亿元，其中与消费相关的部分约占 6000 亿元。这些政策虽然力度有限，但有助于稳定宏观环境。不过，要彻底摆脱通缩压力，还需要更大力度的改革和支持。

所以后续来看，大中市值 + 央国企 + 充裕现金流有望继续成为今年的投资主线之一。

之前提到高股息、红利大家能想到的就是各种红利类 ETF ，现在又多了一个选择， 现金流 ETF （ 159399 ） 今天上市。自由现金流是企业稳定分红的前提，能够把钱分出来的公司都是自由现金流很优质的公司。而且历史表现来看，现金流 ETF 跟踪的富时中国 A 股自由现金流聚焦指数还长期跑赢红利。

回测历年数据，富时现金流指数 2016 年以来截至 2024 年底，连续 9 年跑赢中证红利指数和沪深 300 指数。如果按照指数基日（ 2013 年底）以来至 2024 年底计算，富时现金流指数历史年化 20.14% ，同期中证中利指数年化超 13.6% ，超额显著。

其实，这个自由现金流的选股策略与当前阶段的市场环境还是非常契合的。尤其是对于一些追求稳健型资产的投资者而言，自由现金流因子能够更好地识别出盈利质量高并且分红持续性强的“现金牛”企业。现金流 ETF （ 159399 ）聚焦大中市值公司，还能每月评估分红，可以关注一下。

在投资策略方面，摩根士丹利最近将中国股票评级上调至 “ 中性权重 ” 。这是三年来的一次重要调整，主要原因包括中国股市估值处于历史低位、政策释放积极信号以及投资回报率（ ROE ）的修复趋势。

自 2023 年以来，中国 ROE 从历史低点逐步回升，预计到 2026 年将超过 12% 。此外，中国股市的行业结构也在优化，高增长板块如互联网、消费和信息技术占比提升，而传统行业权重下降，这为未来市场表现提供了支撑。

比如 港股科技 ETF （ 513020 ） ，此前的走势就是一骑绝尘，从去年到现在近乎翻倍了：

不过科技股涨跌都很大，可以等回调后再找找机会，这个主要就是看港股科技类指数了。今年 DS 引领的这波科技股行情目前来看还是很强的，国内的科技大厂都在港股，所以这类标的最近关注度很高。

房地产市场方面，一线城市的新房销量有所放缓，二手房市场则呈现量升价跌的局面。购房者信心不足，需要更强有力的政策干预来稳住市场。而消费市场中，以旧换新相关品类表现较好，但整体复苏趋势仍需更多数据支持。

总体来看，中国资本市场叙事确实发生了积极变化，但其可持续性仍取决于多个因素，包括 宏观经济能否全面复苏、政策支持力度是否足够以及中美关系是否进一步恶化 。

未来几个月内，包括 3 月会议在内的一系列催化剂将给我们更多答案，在此之前呢，我们就先保持冷静， 只低吸，不追高！ 毕竟追高的下场通常是很惨的，比如前几天追高阿里，今夜直接 暴跌十个点 ！

毕竟今年阿里从底部 80 美元 反弹 80% 了到 145 美元，这种级别的反弹随时来个 10cm 大回调是再正常不过的事情！

下面两个小号，一个说股票，一个说基金，建议动动您发财的手指两个都关注一下：

扫下面二维码即可：

最近转债又来了，记得预约申购。

坚持打新吧， 不会打新债的可以看下这篇文章：中一签能赚200？赚钱利器，可转债打新！

坚持不易，给个鼓励，求点”赞“、“在看” ！