我们在近期周报中重点强调了从alpha的视角去选择相关标的，虽然市场总体情绪改善，但是带来超额收益的机会仍然呈现一定的散发，市场机会正在扩散。值得强调的是，为了更好地分享正股红利，建议重点聚焦在高弹性标的之中。近期无风险利率进入加速下行的趋势之中，而商品则遭遇较大幅度的调整，短期来看成长风格略占优势，同时可以进一步布局成本端压制改善的制造业板块。
转债市场延续涨势。
上周中证转债指数收于376.60点，周上涨0.22%；可转债指数收于1,467.43点，周下跌0.89%；可转债预案指数收于1,181.63点，周下跌0.89%，转债市场上周交易额3860.76亿元，日均环比下降16.05%，主要源自前一周多支新券上市；最后一个交易日平均转债价格为126.08元，周上涨0.04%；最后一个交易日平均平价为100.88元，周上涨0.04%。上周在359支可交易转债中，220支上涨，2支平盘，137支下跌。
周期调整，转债正股涨少跌多。
上周上证综指下跌0.11%，沪深300指数上涨0.46%，沪深两市日均交易额8292.33亿元，环比下降0.50%。中信证券30个一级行业中，18个上涨，12个下跌；其中汽车（3.28 %）、电力设备及新能源（3.23%）和家电（3.03 %）领涨，综合金融（-4.63%）、煤炭（-3.92%）和钢铁（-3.65 %）领跌。上周在355支可交易正股中，108支上涨，1支横盘，246支下跌。
市场机会正在扩散。
上周转债市场震荡走高，市场情绪继续改善，赚钱效应有所扩散。从结构来看，中小市值标的表现则延续了前期的强势，依旧是当前投资者的主要获利方向。我们在近期周报中重点强调了从alpha的视角去选择相关标的，虽然市场总体情绪改善，但是带来超额收益的机会仍然呈现一定的散发，市场机会正在扩散。值得强调的是，为了更好地分享正股红利，建议重点聚焦在高弹性的标的之中。近期无风险利率进入加速下行的趋势之中，而商品则遭遇较大幅度的调整，短期来看成长风格略占优势，同时可以进一步布局成本端压制改善的制造业板块。
顺周期交易分化愈发明显，核心逻辑在既具备供给约束限制，同时需求具有中长期逻辑的相关品值得参与，重点关注有色、化工、农产品、黑色系等几大方向中的部分品种。
随着全球经济的修复，疫情退出交易逻辑进一步强化，后续随着海外疫情的进一步缓和，这一逻辑仍旧有着非常明确的潜在利好刺激。需要指出的是扰动并不改变趋势，这一趋势下我们进一步关注后续消费端的修复持续性。
从业绩成长性的角度出发，我们过去数周周报反复从成本叠加需求的角度关注到高端制造业板块。当下全球疫情的结构性不均衡可能会进一步提升制造业的盈利弹性，海外部分发展中国家的疫情控制效果远弱于发达国家，会冲击这些经济体在全球产业链分工中的地位，而作为“全球工厂”的中国制造业可能会迎来更多的转移需求，主要逻辑方向从国产替代与技术升级两大角度去考察，以及出口占比较高的方向，重点关注汽车零部件、新能源、TMT、医药工业等板块。
高弹性组合建议重点关注东财转3、紫金转债、韦尔转债、欣旺（精达）转债、奥佳转债、火炬转债、华菱转2（中钢转债）、福20转债、恩捷转债、太阳转债。
稳健弹性组合建议关注苏银转债、星宇转债、南航（海澜）转债、双环转债、三诺（美诺）转债、旺能转债、骆驼转债、利尔（旗滨）转债、永冠转债、海亮转债。
风险因素：
市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。
