证券研究报告
2017-08-21
数据支持：朱俊谦
本周港股：
1.市场回顾
恒指上周重拾升势，累升164点或0.6%，勉强守住27000点，收报27047点；而国企指数累计上涨164点或1.1%，收报10693点；上周主板日均成交额为884.28亿元，环比下降约17%。
2. 港股策略展望
留意港股通资金流以及整体能否稳定在27000点位置。上周外围市况对港股有一定的影响，主要由于特朗普政府内部各种不稳定因素，包括结束制造业委员会和战略与政策委员会，使当前美国政府经济政策执行能力不断受质疑，加上西班牙受到恐袭影响，市场开始有分析认为美股或将出现调整，所以如果相关调整在美股出现，港股也会受到一定的影响。本周需要留意海外股市走势会否影响港股短期走势，以及港股通资金会否继续转为净流出，使港股作出短期调整。最近港股大量业绩公布，本周可继续留意相关个股的业绩能否超越市场预期而支持指数走势，整体港股能否维稳在27000点以上，我们预计整体在26300点以上有一定的支持，料恒指短期于26,300-27,500之间上落，国企指数则会在10,200-11,000之间上落。
本周行业配置：澳门博彩、基建铁路、中资保险、中资电讯。1）7月澳门博彩收入同比升29.2%至229.64亿澳门元，升势已持续一年。2）2017年前七个月全国铁路货运总发送量同比增长15.1%至16.86亿吨，继续保持高速增长，其中7月同比增长17%至2.46亿吨。3）保监会公布2017年1-6月原保险保费收入同比增长23%至23140亿元，总资产较年初增长8.7%至164304.5亿元。4）5G发展或较市场预期快，预计2019年下半年至2020年能够为部分区域提供5G商用服务。
一、港股市场一览
1. 港股市场回顾：恒指上周上升0.6%，维稳在27000点
香港股市上周受外围股市影响，但仍整周累升164点。恒指上周重拾升势，累升164点或0.6%，勉强守住27000点，收报27047点，全周股指波动约为673点；而国企指数累计上涨164点或1.1%，收报10693点；上周主板日均成交额为884.28亿元，环比下降约17%。
上周初朝鲜半岛局势降温，恒指反弹，高开逾200点后升幅继续扩大，全日升360多点，港股周二曾跟随外围走高最多188点，但最终倒跌75点，而周三在重磅股支持下港股再升逾200点。及后美联储公布7月份会议记录，官员对今年加息时间意见不一致，而恒指重磅股曾推动港股涨215点，但收市仍跌64点，而周五市场担忧特朗普政府推进经济政策的能力，美股下跌，在升围拖累下港股一度跌逾300点，两万七失而复得。上周海外股市受西班牙恐袭事件以及特朗普政府政治相关消息影响，美国股市下跌，而港股大部分大型蓝筹股业绩理想，恒指主要围绕27000点附近上落，而本周需要留意会否继续受海外股市走势影响而作出调整，以及港股整体能否维稳在27000点以上。
港股通方面，上周沪市港股通累计净流出31.6亿元，环比减少近57.8亿元，整体港股通整周累计净流出16亿元，整体由净流入转为净流出，而上周一至四出现连续四日净流出，共净流出23.9亿元，显示南下资金在港股较早前稍微调整后也持续净流出。整体港股通日均平均成交金额是85.5亿元，环比减少27%，而整体港股通日均成交额上周平均占港股成交比例约9.76%，环比数据下降1.14%，表示上周在港股每日平均成交环比下降时，港股通资金成交热度也跟随着减少。
2.策略展望：留意港股通资金流以及能否稳定在27000点位置
海外因素：上周道指全周挫0.84%至21,674点，两周累跌1.9%，为近一年最差，而标指及纳指全周分别跌0.65%及0.64%，至2,425点及6,216点，标指连续两周下跌，纳指更连跌四周。上周下跌主要是特朗普在宣布结束制造业委员会和战略与政策委员会，而随着华府多名要员先后离职、两个商界顾问委员会解散，市场开始担心特朗普管治危机恶化。另外，西班牙巴塞罗那市中心发生货车撞人事件，造成13人死亡，100逾人受伤，市场也受恐怖袭击事件影响而下挫。而较前的美国朝鲜局势问题在上周稍微缓和，特朗普指朝鲜最高领导人金正恩作出了非常理智的决定；金正恩此前在视察朝鲜人民军战略军司令部时表示，朝鲜将再观察一阵美国的举动再做决断。经济数据方面，美国7月零售销售环比增0.6%，预期增0.3%，数据是全年最大涨幅，标志着美国三季度消费开支开局强劲。而美国8月12日当周首次申请失业救济人数23.2万，为近六个月新低，预期24万。
国内因素：沪指上周累计上升1.88%，创逾四个月最大单周升幅，而深成指报10614点，创业板指报1821.8点，深成指及创业板指上周分别创逾两个月及一年最大单周升幅。上周公布的经济数据虽全线回落，7月规模以上工业增加值同比增6.4%，前值增7.6%；1-7月规模以上工业增加值同比增6.8%，前值增6.9%。1-7月固定资产投资同比增长8.3%。其中房地产投资增速7.9%。7月份社会消费品零售总额增长10.4%。我们认为7月各项经济数据均较6月明显放缓，但依然维持在年初以来的中枢水平附近，整体实际上并没有失速下滑的情况。国家统计局新闻发言人表示，过去8个季度中国经济增速基本稳定于6.7-6.9%，下半年可延续平稳形势，全年走势稳中向好。面对经济收入增长较快及消费结构升级步伐加快，消费仍有条件保持较快增速，投资可望保持平稳，出口继续回稳向好。另外，M2低增速成为新常态，流动性紧平衡趋势不变。7月M2同比增长9.2%，续创历史新低；新增人民币贷款8255亿元，预期增0.76万亿元，前值增1.54万亿元；7月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多7415亿元；7月末社会融资规模存量为168.01万亿元，同比增长13.2%。央行表示M2对经济的指示意义在弱化，对其增速回落无需过度担忧。
央行参事盛松成指降准仍存顾虑，释放信号意义太浓，并表示下半年货币政策或紧中趋缓，金融市场利率一般不会再上升，央行更乐于通过其他手段而非降准来达到增加货币投放的目的。证监会表示今年以来我国股市总体运行平稳，股市平稳态势进一步巩固，并出现了一些积极变化，其中包括市场估值结构趋于合理、运行内在稳定性增强。
港股通因素：整体港股通上周净流出为16亿元，平均每日净流出约3.2亿元，环比由净流入转为净流出，而上周一至四出现连续四日净流出，共净流出23.9亿元。沪市港股通平均额度使用率为-1.39%，环比数字减少约10.5%，而深市港股通平均额度使用率为4.04%，环比数据相约。整体港股通日均平均成交金额是85.5亿元，环比减少27%，而整体港股通日均成交额上周平均占港股成交比例约9.76%，下跌至10%以下，表示上周在港股每日平均成交环比下降时，港股通资金成交热度也跟随着减少，投资者需留意净流出的状况会否继续出现而影响资港股短期走势。
整体策略：上周外围市况对港股有一定的影响，主要由于特朗普政府内部各种不稳定因素，包括结束制造业委员会和战略与政策委员会，使市场续对特朗普的政策有忧虑。当前美国政府经济政策执行能力不断受质疑，加上西班牙受到恐袭影响，市场开始有分析认为美股或将出现调整，所以如果相关调整在美股出现，港股也会受到一定的影响。本周需要留意海外股市走势会否影响港股短期走势，以及港股通资金会否继续转为净流出，使港股作出短期调整。最近港股大量业绩公布，本周可继续留意相关个股的业绩能否超越市场预期而支持指数走势，整体港股能否维稳在27000点以上，我们预计整体在26300点以上有一定的支持，料恒指短期于26,300-27,500之间上落，国企指数则会在10,200-11,000之间上落。
品种配置：澳门博彩、基建铁路、中资保险、中资电讯。
3.上周港股要闻：恒生指数公司宣布指数检讨结果，万洲国际成为蓝筹新贵
恒生指数公司宣布指数检讨结果，万洲国际成为蓝筹新贵。恒指公司8月16日宣布最新季度检讨结果，恒生指数成份股数目由 49 只增加至 50 只，新增万洲国际(00288)。不过，舜宇光学(02382)则大热倒灶，暂未有能晋身成份股行列。恒生指数公司指，恒生中国企业指数成份股没有变动，成份股数目固定为40只。恒生综合大中型股指数成份股将新增卜蜂国际(00043)、恒腾网络(00136)、福耀玻璃(03606)等10只股，剔除中国民生金融(00245)、中化化肥(00297)、雅士利国际(01230)等10只股，成份股数目仍维持290 只。在恒生港股通指数方面，加入了34只股份，剔除13只。恒生港股通指数是反映经港股通买卖的符合资格香港上市股票表现的指标。加入上述指数的包括美图、丘钛科技、北京汽车、国泰君安、中国奥园及协鑫新能源等。被剔除的有恒隆、和电、TCL多媒体及中再保等。所有变更将于9月4日(星期一)起生效。
财政司长力撑接纳“同股不同权”。香港财政司司长陈茂波表示，目前香港证监会采取的“前置式”监管反映出港府积极监察市况，他同时认为港股市场引进同股不同权是必要的。陈茂波指出，在采取“前置式”监管方式的前提下，如果香港证监会真的认为有个别上市申请不合适，就可以及早处理；如果有一些公司出现一些问题，需要被勒令停牌时也会这样做，“这可以让市场明白，其实香港特区政府是积极主动监察市场情况，有需要的时候我们会毫不犹豫采取合适的措施。”
对于港交所就设立创新板进行咨询，陈茂波表示，兼顾同股不同权的特殊结构公司是有必要的，强调港府对市场意见持开放性态度。陈茂波表示，“随着经济发展，不同新兴产业出现事实上的同股不同权的现象，在现时大环境之下是一个必然存在情况。如何可以令市场有更好的吸引力，同时也能与时并进，令这些特殊结构的公司在合适的情况下在香港上市，这是我们积极努力的方向。
恒指公司优化国指 明年纳十红筹民企。恒生指数公司公布优化国指方案，明年二月国指检讨时将一次过加入10只红筹及民企股，令国指总数增至50只。不过，针对10只来自红筹或民企的新贵，恒指公司订出3项额外要求，包括上市时间必须超过3年；股价历史波幅不能高于国指的3倍；在过去3个财政年度，均要录得盈利以及从经营活动取得净现金流入，并且要持续派发现金股息。市场认为红筹指数的历史任务完结，相信能纳入国指的「新贵」将以国企股较少见的科网、零售及工商股为主，料市场会掀一番寻宝热。
恒指公司董事兼总经理关永盛表示，为了减低对市场的影响，加入红筹及民企时的权重比例会分为五个阶段逐步加入，即每一次只加五分之一的权重比例，最终比重上限是10%，完成整个加入过程为期12个月。
债券通”开通首月成绩单, 大幅增持国债、同存增持规模缩小。境外机构7月份单月增持人民币债券398.86亿元，增持规模创下年内新高，目前已连续5个月增持人民币债券。国债仍是境外机构配置人民币债券的首选，增持规模达到378.18亿元，同样创下年内新高。境外机构在我国国债市场中的占比由6月份的4.00%上升至4.26%，在我国债券市场整体中的占比则由6月份的1.35%小幅上升至1.38%。同业存单发行利率相较上月显着下降，境外机构对同存的增持力度显着减弱。
根据中债登与上清所最新发布的托管数据，境外机构7月份在中债登的债券托管总量达到8414.68亿元，7月份单月增持债券377.87亿元，增持规模再创年内新高;境外机构7月份在上清所的债券托管总量为409.22亿元，7月单月增加20.99亿元，增持幅度相较上月有所回落，主要由于对同业存单的增持力度明显减弱。
陈茂波：目前楼市措施不会「减辣」。财政司司长陈茂波表示，政府的楼市措施现阶段不会「减辣」，称即使2015年底至2016年初楼市曾出现超过一成的调整，当时市场亦有声音要求「减辣」，但政府仍按兵不动。他指出，执行政策要有定力，不应因为短期上落而贸然行动，以免令市场误解并借势炒作。他又称，正留意美国利率正常化速度，原估计下半年有机会再加息一次，但现时要再作观望。此外，陈茂波说，美国联储局逐步缩减资产负债表，将会影响资金流。
4.上周海外事件：美联储7月会议纪要：绝大多数人同意下次会议宣布缩表
美联储7月会议纪要：绝大多数人同意下次会议宣布缩表。美联储7月FOMC货币政策会议纪要显示，美联储官员就今年内开启缩表达成共识，但对通胀是否会持续疲软下行的看法不一，导致对年底前能否再加息一次的路径存在分歧。一些联储官员认为当前的通胀水平不能支持加息，认为通胀风险可能偏下行。建议“美联储可以再多些耐心”，等确认通胀处在正轨后再进行下一步举措。而更偏鹰派观点的联储官员担心，已达到充分就业的劳动力市场或出现过热迹象，未来还会进一步趋紧。当前失业率4.3%已经低于联储设定的长期自然失业率4.6%，可能造成金融状况不稳定。过高的风险资产价格也可能推动通胀急速上冲至2%的目标，再不加息料很难控制。。
美联储三号人物：年内或再加息一次 科恩是美联储主席“合理人选”。美联储“三号人物”、拥有FOMC永久投票权的纽约联储主席杜德利表示如果经济增长保持正轨，将支持今年内再加息一次。他指出，今年以来对美国经济前景的看法几无变化，仍然预计美国经济将增长约2%，就业市场持续紧俏。尽管通胀暂时低于美联储2%的目标，但过去几年美国经济的向上动能未改，预计薪资增幅终会抬升，最终推动通胀重回目标。实际上，就算通胀暂时疲软也不耽误逐步加息路径，因为现有的货币政策已经足够宽松，即短期基准利率偏低。而且去年12月以来的三次加息之后，金融状况不紧反而更加宽松，都成为继续加息的理由。
虽然不便对可能的美联储主席接任人选作出表态，曾在高盛履职过的杜德利却出乎意料地表示，前高盛COO、现任美全国经济委员会主席科恩“是合理人选”。理由是科恩对金融市场和金融系统足够了解，没有经济学博士学位也不耽误其做好联储主席，而保持官员背景的多样化是很重要的指标。
特朗普签备忘录指示对华发起贸易调查。美国总统特朗普在白宫签署总统备忘录，要求美国贸易代表莱特希泽( Robert Lighthizer)调查中国迫使在华经营的美国企业转移知识产权的贸易行为及对美国商业及就业的影响。特朗普称，将强化公平和互惠的贸易规则；责成美国贸易代表署（USTR）在知识产权问题上动用“所有可能的选项”；这是一个重大行动，这仅仅是一个开始而已；我的职责是保护美国工人的权益；将打击假冒伪劣。。
欧央行委员指收水决定取决经济复苏状况。欧洲央行管理委员会委员韩伟森表示，央行退出资产购买计划的决定是与欧罗区的经济复苏状况挂钩，不过低利率和该行庞大的资产负债表未来数年将继续给经济提供支撑。他表示购债计划结束之后，对已购买债券的再投资将持续一段时间，当稍早购买的债券到期后，将再买入新的债券；欧央行的资产购买计划已经进行两年多，而经济的主要支撑不是来自每月的购债，而是来自央行规模已经很大的资产负债表。另该行将在9月7日召开利率会议，决策者此前已经承诺秋季将决定是否在明年初撤回刺激政策。
欧元区二季度GDP环比增长0.6% 经济稳步复苏。欧盟统计局公布欧元区二季度GDP修正值，修正后，欧元区二季度GDP环比增长0.6%，与预期持平；欧元区和欧盟28国二季度GDP修正值均高于一季度的数据0.5%。此外，修正后，欧元区二季度GDP同比增长2.2%，略好于预期的2.1%。当季欧盟28国GDP修正值同比增长2.3%，好于上一季度。截至今年二季度，欧元区经济已经连续扩张了17个季度。欧元区二季度经济继续增长。修正后，欧元区二季度GDP环比增长0.6%，与预期持平。同时欧盟28国GDP环比增长0.6%，好于上一季度。数据印证了欧元区正在稳步复苏。
二．市场行情回顾
1.指数表现与估值
三、港股行业情况
1.港股行业动态
澳门博彩：澳门特区政府社会文化司司长谭俊荣，探寻澳门在粤港澳大湾区中的发展路径。在谭俊荣看来，发展空间相对狭小的澳门，可借力大湾区弥补自身短板，打造世界旅游休闲中心。而澳门青年参与区域合作，分享大湾区红利也将成为未来的发展方向。银河娱乐（00027）上周上跌3.70%，报47.70元，金沙中国（01928）上周升0.29%，全周报35.05元，永利澳门（01128）升6.20%，报17.12元。
中资保险： 保监资金运用部副主任贾飙指，保险资金股权投资的直接投资规模达1.34万亿元，PE基金(私募股权投资)5031亿元，股权投资计划2692亿元。贾飙再次强调近年监管方向，表示保险机构开展股权投资要以财务投资为主，战略投资为辅。中保监在股权投资业务监管过程中，重点要完成的工作包括完善梳理制度、加强监管协作等。中国平安（02318）上周累升7.50%，报60.20元，国寿(02628)跌1.70%，报23.15元，新保(01336)整周跌1.01%，报49.05元。
内银：银监会中银监公布，二季度末，内地银行业金融机构境内外本外币资产总额243.2万亿元(人民币，下同)，按年增11.5%；境内外本外币负债总额224.9万亿元，按年增长11.5%。而二季度银行业资产和负债规模稳步增长，信贷资产质量总体平稳。二季度末商业银行不良贷款率1.74%，与上季末持平；当年累计实现净利润9703亿元，同比增长7.92%，较上季末上升3.31个百分点。另外，今年截至第二季，内地银监系统处罚金额就已接近3.4亿元，而2016年中银监共处罚银行业机构631家，罚没金额2.7亿元。建设银行（00939）全周升2.68%报6.51元，工商银行（01398）整周升3.40%，报5.48元，中国银行（03988）全周升1.85%报3.85元。
石油：IEA：美国页岩油是欧佩克面临的最大挑战，美国页岩油的回弹使多数人感到意外；利比亚、尼日利亚产量激增减弱了欧佩克减产协议效果；欧佩克或许需要深入长期措施来限制原油供应；难以看到油价将高于55美元/桶上方。厄瓜多尔石油部长：厄瓜多尔到2017年年底都将维持54.1万桶/日的石油产出规模；厄瓜多尔已经向欧佩克承诺维持产量不变。美国石油协会(API)数据显示，截至8月11日当周，美国API原油库存连续第二周急降，且按周降幅加快至915.5万桶，减幅远超市场预期310万桶。美国能源信息协会(EIA)公布，美国截至8月11日止当周原油库存连降第七周，且按周意外降幅进一步扩至894.5万桶，总数降至约4.6648亿桶，为2015年10月以来最低，市场原先预期降幅大幅放缓至305.8万桶。中石油(00857)整周跌2.84%，造4.79元；中海油(00883)跌0.57%，造8.68元；中石化(00386)全周跌3.61%，造5.60元。
内房：2017年1-7月全国房地产开发投资同比增7.9%，增速连续三个月放缓，1-6月增8.5%；商品房销售面积同比增14.0%，创2015年以来最低增速；商品房销售额增18.9%，增速回落2.6个百分点；房企到位资金增9.7%，增速比1-6月份回落1.5个百分点。碧桂园（02007）全周跌4.89%报9.15元，绿城中国（03900）整周跌4.67%，报9.59元，中国恒大（03333）升0.65%报18.66元。
2.上周个股消息
腾讯控股（0700）上周公布截至今年6月底止中期业绩，中期纯利达327.1亿元人民币，按年上升64.2%，高于市场预期。期内收入达1,061.6亿元，按年上升57%。第二季按非通用会计准则计算，纯利为163.91亿元，按年升约45%，按季升约15%。期内收入566.06亿元，按年升约59%，按季升约14%。主要受智能手机游戏、个人计算机游戏、支付相关服务、网络广告以及数字内容订购及销售所推动。
截至6月底，QQ的月活跃账户达8.5亿户，按年下跌5.4%，按季跌1.2%。微信及WeChat的合并月活跃账户达9.63亿户，按年上升19.5%，按季上升2.7%。收费增值服务注册账户达1.18亿户，按年上升12.4%，按季跌0.8%。
增值服务业务第二季的收入按年增长43%至368.04亿元，网络游戏收入增长39%至238.61亿元，社交网络收入增长51%至129.43亿元，主要反映直播、视频及音乐等数字内容服务与虚拟道具销售的收入增长。
公司指，网络广告业务收入按年增长55%至101.5亿元。媒体广告收入增长48%至40.8亿元。社交及其他广告收入增长61%至60.71亿元。增长主要反映来自微信(微信朋友圈及微信公众账号)及其他移动端应用的广告收入增长。股价上周累计升4.89%，收报325.8元。
舜宇光学科技(2382)上周公布截至6月底止中期业绩，纯利11.59亿元人民币，按年升149.15%，主要是因为毛利上升及有效控制营运费用；每股盈利107.37分；维持不派中期息。
期内，营业额100.32亿元，按年升69.75%，主要受惠于集团在智能手机相关业务及车载成像领域的发展；毛利20.7亿元，按年升109.49%，毛利率约20.6%，较去年同期上升约3.9个百分点。上升的原因是各事业部的毛利率较去年同期均有所提升。其中光学零件事业的毛利率升5.5个百分点至约43.7%，光电产品事业的毛利率升4个百分点至约12.7%，以及光学仪器事业的毛利率升3.8个百分点至约42.2%。
光学零件业务方面，上半年收入按年增46.82%至18.95亿元，主要是手机镜头出货量按年增长81.2%，1,000万像素或以上产品占比按年跳升约25.8个百分点至约42.9%；车载镜头出货量按年增长44.3%，保持全球第一，市占率亦有所提高。该业务毛利率按年增约5.5个百分点至约43.7%。
上半年研发费用按年增95.54%至5.35亿元。集团指会大力推动智能光学系统方案之供应能力，并于增强实境（AR）、虚拟现实（VR）、人工智能（AI）及生物识别等新兴应用领域取得市场突破。股价上周累计升10.36%，收报106.5元。
华润电力(0836)上周公布截至6月底止中期业绩，纯利18.54亿元，按年跌65.26%；每股盈利38.79仙；维持派中期息12.5仙。期内，营业额340.92亿元，按年升10.08%。截至6月底，集团运营权益装机容量合共为3.7万兆瓦，其中燃煤发电厂的运营权益装机容量为3.12万兆瓦，占集团总运营权益装机容量的84.2%；风电、水电、太阳能及燃气发电容量分别为5,330兆瓦、280兆瓦、175兆瓦及77兆瓦，合共占集团总运营权益装机容量的15.8%，较2016年底上升1.7个百分点。上半年附属运营发电厂售电量合共为7,697.87万兆瓦时，较去年同期增长8.5%。
燃料成本方面，上半年集团的附属燃煤电厂平均标煤单价为每吨691.81元人民币，平均售电单位燃料成本较去年同期升64.5%至每兆瓦时211.23元人民币。期内集团现金资本开支合共约48.5亿元，当中5.6亿元用于已运营燃煤机组的超低排放、安全节能、供热等技术改造，16.1亿元用于燃煤机组的建设，25亿元用于风电场、光伏电站及水电站的建设，及约1.8亿元用于煤矿的改造与基建。
展望下半年集团将争取旗下燃煤电厂较高利用小时。集团相信随着政府采取一系列举措加大煤炭市场供给量，下半年电煤价格将有所回落并保持平稳。另外集团下半年亦将继续开发和建设风电和光伏项目，料到2017年将投产风电及光伏项目约1,200兆瓦。股价上周累计升0%，收报14.88元。
吉利（0175）上周公布中期业绩，纯利按年增长1.28倍至43.44亿元人民币，每股盈利48.77分，与去年同期一样不派中期息。期内应占合营公司业绩自去年亏损3,350.6万元，扭亏至录得2,159.8万元盈利。
期内收入按年增长1.18倍至394.24亿元，销售成本则增长1.14倍至318.7亿元。上半年汽车销售量53.06万部，较去年同期增长89.28%。管理层于报告中表示，上半年表现继续超出预期，尽管期内中国乘用车市场竞争极为激烈，惟其轿车及运动型多功能车(SUV)车型于国内市场仍录得强劲的销售表现，足以抵销期内持续疲弱的出口销售。
管理层并指，上半年公司推出一款全新的紧凑型SUV车型「远景X1」，下半年计划推出一款全新的紧凑型SUV「远景X3」、现有主要车型的升级版、全新混合动力汽车和插电混合动力汽车车型，及首批基于CMA(中级车基础模块架构)开发的全新车型。股价上周累计升1.63%，收报18.72元。
联通（0762）上周公布截至6月底止中期业绩，纯利24.15亿元人民币，按年升69%；每股盈利10分；不派中期息。期内，营业额1,381.6亿元，按年跌1.49%。服务收入达到1,241.1亿元，增长3.2%。其中移动业务服务收入累计实现768.4亿元，增长5.2%；固网业务服务收入累计实现465.7亿元，与上年基本持平。
盈利能力按计划明显改善，EBITDA达到435.6亿元，按年增长5.5%，EBITDA占服务收入比达到35.1%，同比提升0.8个百分点。上半年，公司经营活动现金流量净额为466.6亿元，增长11.3%，资本开支为91.4亿元。
截至2017年6月30日，公司的资产负债率由2016年12月31日的62.9%下降至61.4%。债务资本率由2016年12月31日的43.6%变化至43.5%。股价上周累计升4.92%，收报11.94元。
光大国际（0257）上周公布截至6月底，中期纯利按年增加48.53%，至17.96亿元，每股盈利40.06仙；派中期息每股12仙，按年大增60%，更高于纯利增幅。行政总裁陈小平表示，是次派息比率仅由约27%，按年增至约30%，未来会继续维持相若的派息比率。
上半年公司收益91.42亿元，按年大幅增长68.65%。环保能源、环保水务及绿色环保项目收益88.74亿元，其中建造服务收益为61.31亿元，按年增长84%；运营服务收益18.34亿元，按年增长44%。各收益的比重为：建造服务收益占69%，运营服务收益占21%及财务收入占10%。而毛利增幅较少，按年升46.8%，令毛利率按年下跌逾5个百分点，至36.18%。公司表示毛利率下跌是由于上半年建造服务项目的收益占比达84%，其毛利率亦一向低于营运服务收益，因此收入结构令毛利率有所下滑。公司表示对延续上半年的强劲走势有信心，因为截至6月底止的在建项目达40个，并在上半年取得21个新项目，下半年料有20个在建项目有机会按进度逐步开始贡献收益，尤其对垃圾发电业务的增长有信心。
资产负债比率为59%，较2016年年底之60%下降1个百分点。截至6月30日，集团已落实的环保项目共236个，总投资额约621.43亿元；已竣工项目总投资额约288.58亿元；在建项目投资额约140.01亿元；筹建中项目投资额约192.84亿元。公司指示充足的项目储备，正在筹建的项目达51个，加上目前手头现金充足，达107.8亿元，可在下半年推动公司发展。公司上半年股东资金回报率高达9.56%，年化后较去年更高，对下半年公司表现有信心。公司也看好海外发展，认为外面市场空间很大，现时正积极了解海外市场环境，熟悉当地法律。股价上周累计升2.92%，收报10.56元。
创科实业（0669）上周公布截至今年6月底止中期业绩，纯利2.04亿美元，按年升15.48%；每股盈利11.17仙；派中期息27.75港仙，上年同期派20港仙。期内，营业额28.82亿元，按年升7.3%；毛利10.56亿元，按年升8.99%，毛利率上升0.5个百分点至36.6%。
当中，公司最大业务分部电动工具占总销售额85.6%，全球销售额达25亿美元，按年升11.9%，主要是由于公司持续推出崭新产品、合作伙伴关系强劲、地域扩充以及进行专注终端用户营销，上半年度除利息及税项前盈利提升25.6%。
至于地板护理及器具方面，随着业务转型，从旧一代产品转向新技术及充电式平台产品组合，此分部的销售额上半年下降了13.8%，主要是因为英国作为地板护理业务在欧洲的一个重要市场，其弱势货币令业务受到负面影响，加上脱欧及英国器具零售市场普遍疲弱，令业务受到影响。再者，退出在北美地区非策略性的OEM碎纸机业务，令此业务在今年上半年没有销售贡献。股价上周累计升12.2%，收报37.70元。
四、重大经济数据
