氧化铝：极速收敛的月差

• 上周总结：铝土矿方面， 当前大多氧化铝厂以低矿石库存的状态满产，等待氧化铝反弹或者等矿石降价，因此购矿需求缓和，短期以观望为主，海内外铝土矿预期承压。 氧化铝方面 ，山西晋中某企业复产，叠加山东某企业置换产能爬坡期，供给端持续放量。需求端下游铝厂补库矛盾大幅缓和。海内外现货连带成交价格加速下跌。预计氧化铝结构性月差走弱。

• 全国现货连带成交价格加速下跌。 具体而言，截至上周五，山东地区价格下跌750元/吨至4450元/吨，山西地区下跌725元/吨至4350元/吨，广西地区价格下跌520元/吨至4980元/吨，河南地区价格下跌700元/吨至4350元/吨，贵州地区价格下跌650元/吨至4850元/吨。

• 区域价差已落入极端值。 具体而言，截至上周五，氧化铝山西-山东现货价差为-530元/吨，极速下跌；山东-广西价差为-100元/吨，略有回升，但仍未恢复至常态区域。

数据来源：SMM，紫金天风期货研究所

• 上周氧化铝主力合约期货价格先跌后升。具体而言,氧化铝主力合约在上周一开盘于4062元/吨，在上周五收盘于3868元/吨，周内跌幅为-4.61%，波幅为2.46%；周内最高点为4152元/吨，最低点为3633元/吨。

  
  

• 上周月差结构极速收敛。 由【氧化铝远期结构】图可知， 氧化铝期货正在由深BACK向C结构转变。

数据来源：SMM，紫金天风期货研究所

• 截止上周五，各省铝土矿价格暂未变动。具体而言：

• 高品矿方面，山西地区高品矿石为700元/吨，河南地区高品矿石为670元/吨，广西地区高品矿石为365元/吨，贵州地区高品矿石为610元/吨，均较上周持平。

• 低品矿方面，山西地区低品矿石为640元/吨，河南地区低品矿石为600元/吨，广西地区低品矿石为327.5元/吨，贵州地区低品矿石为530元/吨，均较上周持平。

数据来源：SMM，紫金天风期货研究所

• 进口铝土矿方面，截至上周五，几内亚进口矿石价格为114美元/吨，较前一周上升6美元/吨，澳大利亚进口矿石价格为82美元/吨，较前一周无变动。

• 结合汇率小幅波动，几内亚进口铝土矿折算人民币价格为837.90元/吨，澳大利亚进口铝土矿折算人民币价格为602.70元/吨。

数据来源：SMM，紫金天风期货研究所

• 几内亚发运量方面，上周几内亚铝土矿出港总量为388.48万吨，较前一周增加了155.09万吨，发运即将迎来“黄金季”。

• 铝土矿到港量方面，上周国内港口到港铝土矿共计269.32万吨，较前一周减少了153.56万吨，其中主要港口到港量为226.96万吨，较前一周减少169.18万吨。

• 当前大多氧化铝厂以低矿石库存的状态满产，等待氧化铝反弹或者等矿石降价，因此购矿需求缓和， 以观望为主。

数据来源：SMM，紫金天风期货研究所

• 液碱价格方面，氧化铝高开工、非铝及投机需求提前释放、出口及氧化铝新投产产能备货，支撑价格。

  
  

• 动力煤价格方面，上周各地区平稳运行。

数据来源：SMM，紫金天风期货研究所

• 生产成本方面，因几内亚铝土矿价格上升，成本重心小幅上移，当前各地区运行在3200-3650元/吨左右。

  
  

• 利润方面，由于氧化铝现货价格跌幅较大，各产地氧化铝利润持续回调，当前运行区间在700-1600元/吨，较前一周减少750-900元/吨。

数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

• 截至上周五，西澳FOB氧化铝价格为610美元/吨，较前一周下跌30美元/吨。结合汇率小幅波动，西澳氧化铝进口至我国北方港口成本折合人民币为5320.77元/吨。

• 截止上周五，氧化铝进口盈亏为-810.02元/吨，进口窗口仍然处于关闭状态。

• 海外现货及成交价格同样跌幅加大，但目前海外氧化铝仍高于国内价格。

数据来源：SMM，紫金天风期货研究所

• 周度产量方面，上周氧化铝产量为172.4万吨，较前一周增产1.0万吨或0.58%。增量主要来自山西晋中某氧化铝企业持续复产。目前山东某企业置换项目爬坡期；山东另一企业氢氧化铝项目投产结束，预期月底出料。

• 建成产能较前一周增加50万吨，运行产能较前一周增加30万吨。氧化铝后续产量仍有增长预期。

• 周度开工率方面，上周氧化铝全国开工率环比上调0.49%至87.25%。当前行业高利润状态仍处相对高位，企业高产、满产的意愿强烈。具体而言，山东地区开工率为92.11%，较前一周暂无变动； 山西地区开工率为81.40%，较前一周增加2.00% ；广西地区开工率为93.94%，较前一周暂无变动；河南地区开工率为70.00%，较前一周暂无变动。

数据来源：SMM，紫金天风期货研究所