10月27日指数估值

研究历史，是构建投资体系的起点。梧桐拾贝社，发掘资本市场历史大数据，发现和总结市场运行规律，关注安全、稳健、可持续的复利投资策略。

随着三季报持续发布，一些收益较好的指数出现价格上涨、估值下降的好现象。中证500、全指医药、中证环保、医药100等的收益均略超预期。保持当前估值水平，11月份的定投计划就有目标了，虽然价格比上月还有所上涨。医药100的PE值下降虽不多，但高度下降明显，因为其历史PE集中在35倍左右（文末附曲线图），当前的估值恰好位于密集区间内，少许波动便会带来估值高度的剧烈变化，这是相对估值法的弊端之一，随着指数历史数据量增加，这一现象会改善。但即使估值长时间在一个区间内徘徊，指数的价格仍会随着收益的增长而上涨。医药100指数在2012年至2014年间的PE长期在35倍左右（30~40）波动，而价格仍上涨了超过50%。

A股巴菲特指标接近安全区间的上限，这意味着目前的买入行为不够安全，或许要面临较明显且持续时间长的下跌。

主要指数最新估值

估值表编制说明：

指数估值表主要用于判断市场水位高低。根据指数估值在其历史估值数据库中所处的高度，相对判断指数当前估值水平，以辅助投资决策，决定仓位比例。指数估值是概率在投资中的一个应用，历史数据跨越的周期越长，概率的有效性越强。

估值高度

用百分数表示，代表的是指数的最新估值在其历史数据中的排名位置。如：上证50的PE估值高度为50%，表示上证50指数的当前PE位于其过去10年2540个PE值自最低点向上排序的50%高度。估值高度百分数越小，表示该指数的最新估值越低；反之，则表示估值越高。

估值区间

根据最新估值在其历史上的估值高度，将估值区间分为极度低估（<5%）、低估（5%~15%）、正常偏低（15%~50%）、正常偏高（50%~85%）、高估（85%~95%）、极度高估（>95%）。

估值数据只代表当前指数静态估值水平，不构成投资建议。投资的决策仍要综合考虑多方面的因素。

情绪指标

用指数成交金额占前高峰值的比例和流通股本换手率作为判断市场的情绪指标。表中的成交金额和换手率均为前22个交易日的累计值，金额单位为“万亿元”。

参考低值是在对指数发布以来的历史牛熊周期中情绪指标的几次极低值估算而来，仅具有参考意义，不代表情绪指标不会继续低于该值。参考低值会根据市场的最新表现进行微调。创业板综指和中证全指因为发布时间较短，尚难找出参考低值，仅发布情绪指标供参考。